出品：新浪財經上市公司研究院

作者：昊

10月27日，鑫鉑股份發佈三季報，今年前三季度，公司實現營業收入61.80億，同比下降0.09%，歸母淨利潤0.07億，同比大降95.12%，降幅繼續擴大，並已接近虧損。

值得注意的是，此前公司控股股東、實際控制人唐開健的一致行動人南京天鼎創業投資合夥企業（有限合夥），累計減持股份284.79萬股，權益變動觸及1%。

不僅如此，公司第一、第四、第六和第十大股東唐開健、李傑、陳未榮和張培華已質押各自所持的約30%-70%公司股份。

多名大股東高質押和減持之際，正是鑫鉑股份經營遭遇困境之時。

自2021年初上市以來，鑫鉑股份通過IPO和定增連續孖展，但有息負債依然大增，其中短期借款從1億多暴增至54億，負債率升至70%以上的新高。即便資金捉襟見肘，公司依然斥資1億元回購股份，用於對少數中高層進行激勵。

近年來，鑫鉑股份不斷孖展擴產，但經營現金流連續4年淨流出。同時，公司還以7倍溢價，收購奇瑞新能源旗下處於盈虧線邊緣的汽車零部件資產，一系列重大經營決策令人費解。

連續對外孖展業績加速下滑 有息負債快速攀升仍斥資億元激勵

鑫鉑股份依託鋁擠壓工藝，主要從事新能源光伏、汽車輕量化以及其他鋁製品的研發、生產與銷售。由於行業競爭加劇，公司經營面臨困境。

2024年，鑫鉑股份營收85.72億，同比增長25.67%，實現歸母淨利潤1.68億，同比下降44.32%。今年前三季度，公司歸母淨利潤僅0.07億，同比再降95.12%，已接近虧損邊緣，營收同比也由升轉降。

自2021年初上市以來，鑫鉑股份通過IPO和定增直接孖展約21.4億元，但有息負債依然逐年上升，其中短期借款從2020年底的1.88億暴增至2025年三季度末的53.95億，負債率升至72.64%，再創歷史新高。

2024年10月30日，鑫鉑股份董事會審議通過股權激勵方案，2025年2月7日實施完畢。根據公告，公司以自有資金和興業銀行提供的專項貸款資金約1億元，累計回購股份514.24萬股，佔總股本的2.11%。

隨後，鑫鉑股份決定向31人授予245.10萬份股票期權，行權價格12.64元/份，向46人授予369萬股限制性股票，授予價格8.43元/股。

即便資金捉襟見肘，鑫鉑股份依然斥巨資回購股份，用於對少數中高層進行股權激勵。

上市後經營現金流連續4年為負 7倍溢價收購奇瑞新能源資產

鑫鉑股份原主業為光伏鋁製品，汽車輕量化業務是公司近年來着力打造的第二增長極。

根據預計，鑫鉑股份2024年四季度新能源汽車板塊產能利用率為40%-50%，2025年一、二季度將到60%-70%左右，三、四季度則可接近90%。因此，鑫鉑股份不斷孖展進行擴產。

2022年，鑫鉑股份與天長市政府簽訂《輕量化汽車零部件生產製造項目投資協議書》，建設年產10萬噸新能源汽車鋁部件項目，汽車輕量化產能逐步落地。

2024年6月，公司宣佈擬在滁州高新技術產業開發區投建新一代鋁邊框項目，總投資額3.2億元，目標產能15萬噸，預計2025年下半年達產。

2024年，鑫鉑股份包括再生鋁板塊、新能源汽車零部件板塊、光伏板塊和建材板塊、其他工業型材板塊，已擁有接近40萬到45萬噸的產能規模。

2025年4月，鑫鉑股份再次與重慶戰新簽訂《鑫鉑新能源汽車零部件項目投資協議》，擬投資年產20萬套新能源汽車零部件項目。

不過，由於主機廠導入週期較長以及項目定點到批量生產需要時間，疊加產能爬坡節奏較慢，鑫鉑股份新能源汽車板塊的發展不及預期，反而嚴重拖累了公司的現金流。

2021年上市以來，鑫鉑股份資本開支大幅增長，但同期經營現金流卻持續為負，資金壓力日益嚴峻。

2025年4月，鑫鉑股份擬以2388萬元收購奇瑞新能源持有的安徽必達40%股權，並對安徽必達進行增資，合計出資5373.00萬元。交易完成後，公司持有安徽必達60%股權。

而根據公告顯示，2024年1-10月，安徽必達淨資產1124.65萬元，淨利潤374.39萬元，啱啱扭虧，淨利率不足1%。此次交易，鑫鉑股份收購溢價高達700%。

值得一提的是，鑫鉑股份近期聯合生產齒、軸毛坯等機加工為主業的衆鑫科技，成立睿鉑智動機器人公司，業務涉及電機及其控制系統研發、電機制造控制系統集成。

經營陷入困境之際，業務再次向當下熱門的機器人產業鏈延伸，鑫鉑股份一系列決策令人費解。

責任編輯：公司觀察