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來源：財通社
在昨日披露因馬多夫投資欺詐案計提11億美元（約合人民幣78億元）撥備後，滙豐控股（0005.HK）今日公布的2025年第三季度業績備受市場關注。
最新財報顯示，集團當季稅前利潤按年下滑14%，至72.95億美元，營業支出按年激增24%。
訴訟撥備成為壓低利潤的關鍵因素，也令投資者注意到馬多夫案餘波至今未平。
儘管盈利承壓，滙豐上調全年淨利息收入預期，顯示管理層仍對香港、英國等主要市場的利率環境保持信心。
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馬多夫案撥備重壓業績
今年第三季度，滙豐錄得收入177.88億美元，按年增長5%，高於分析師普遍預期的167.19億美元。
但在收入增長的同時，盈利卻被大額撥備吞噬。由於在伯納·馬多夫（Bernard Madoff，又譯伯納德·麥道夫）投資欺詐案相關訴訟中敗訴，滙豐於本季度確認11億美元撥備，成為拖累利潤的主要原因。
受此影響，集團稅前利潤按年下降14%，至72.95億美元（約合人民幣517.92億元），低於分析師普遍預期的76.58億美元。
這起橫跨16年的訴訟，源自「華爾街吸金惡霸」伯納·馬多夫於上世紀70年代初開始編織的龐氏騙局。
直到2008年12月，馬多夫因兒子向當局舉報被捕，這一騙局纔開始走上終結。
該案被稱為美國史上最大投資欺詐案，涉及全球超過4萬名投資者，損失金額高達650億美元。
就連好萊塢著名導演史蒂文·斯皮爾伯格（Steven Spielberg），也是馬多夫詐騙案的受害者之一。
2009年6月，馬多夫被判150年監禁；2021年4月，他在獄中去世，終年82歲。
滙豐捲入案件的原因在於，其提供託管、管理及同類服務的基金，有資產交由馬多夫創辦的馬多夫證券（Bernard L． Madoff Investment Securities LLC）進行投資。
早在2009年，投資基金Herald Fund SPC（Herald）就起訴了滙豐盧森堡子公司HSSL，要求歸還25億美元的證券和現金加上利息，或賠償56億美元的損失加上利息。
2013年，盧森堡地方法院駁回Herald關於證券歸還的訴求，並擱置了其他訴求事項。
但在2024年12月，盧森堡上訴法院推翻地方法院的裁決，裁定Herald的核心索賠原則上成立。對此，HSSL提出上訴。
今年10月，盧森堡最高法院進一步駁回HSSL就證券歸還部分提出的上訴，僅受理現金歸還部分上訴。
滙豐隨即計提11億美元撥備，並表示將提起二次上訴，若仍未成功，將在賠償金額上繼續抗辯。
滙豐在周一的公告中指出，相關撥備將導致集團普通股權一級資本比率（CET1）下降約15個點子。
該指標是衡量銀行資本穩健性的關鍵參數，下降雖有限，但反映出法律風險對財務穩健度的潛在侵蝕。
除馬多夫案撥備外，集團還計提了與滙豐銀行歷史交易活動相關的額外3億美元法律費用，進一步推高整體成本壓力。
滙豐首席執行官艾橋智（Georges Elhedery）在財報中表示：「儘管集團就過往事件作出法律準備，但我們推行策略的決心仍反映在今季的業績中。」
02
利息收入支撐盈利
從財務結構看，利息收入仍是滙豐業績的核心支撐。三季度淨利息收入按年增長15%，達到87.77億美元。
截圖自滙豐三季度報
滙豐預計2025年全年銀行業務淨利息收入將達到430億美元或以上，理由是其對香港和英國等主要市場近期政策利率走勢的信心增強。
其中，財富管理部門表現亮眼，收入按年增長30%，至26.81億美元，成為推動整體收入增長的重要引擎。
分析人士指出，英鎊與港元利率高位運行，加上客戶資產迴流亞洲，使滙豐財富管理及零售銀行板塊繼續受益。
然而，這一優勢被成本端的劇烈上升部分抵消。三季度滙豐營業支出達100.76億美元（約合人民幣715.37億元），按年增加24%，增速顯著高於收入增長。
除法律費用外，集團在重組及技術投入上的持續支出同樣推高成本。
信貸質量方面，滙豐三季度預期信貸損失（ECL）為10.08億美元，按年增長2%。
滙豐指出，香港商業地產市場的持續疲弱促使其升級ECL計算模型，並增加對新增風險暴露的準備。
今年前九個月，預期信貸損失較去年同期增加9億美元，其中約三分之二來自香港房地產投資。
儘管外部環境複雜，艾橋智仍強調集團將維持資本充足與股東回報的平衡。
滙豐將派發每股10美分中期股息，並重申2025年有形股本回報率（RoTE）目標從早先估計的13.4%上調至15%或更高。
管理層認為，穩健的資本生成能力足以覆蓋潛在法律風險及市場波動。
對於滙豐三季度報，市場反應較為正面。截至今天下午收盤，滙豐港股上漲4.41%，報106.5港元/股，總市值1.83萬億港元。
有機構認為，撥備雖對短期利潤構成壓力，但有助一次性消化潛在風險，為後續經營掃清不確定因素。
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結語
馬多夫案的撥備使滙豐再度面對舊案陰影，也提醒市場大型跨國銀行在複雜監管與訴訟環境中難以獨善其身。
雖然本季度盈利承壓，但利息收入及財富管理業務增長表明其核心業務仍具韌性。
短期內，滙豐的重點將是平衡資本穩健與股東回報，在應對法律風險的同時維持盈利動能。
艾橋智的挑戰不在利潤表，而在如何讓投資者重新相信——滙豐的增長不再被過去拖累。
責任編輯：楊紅卜