10月28日晚間，醫美龍頭華熙生物(688363)發布2025年三季報。前三季度，公司實現營業收入31.63億元，按年下降18.36%；歸母淨利潤為2.52億元，按年下降30.29%。

　　其中，第三季度，公司實現營收9.03億元，按年下滑15.16%；歸母淨利潤為3152.85萬元，按年增長55.63%。但相較於今年第二季度的1.19億元，公司第三季度盈利能力有所下滑。

　　華熙生物將第三季度淨利的增長歸因於系皮膚科學創新轉化業務渠道及推廣宣傳費按年下降。財報披露，公司第三季度銷售費用率降至34.26%，為近五年來最低水平，系品牌溝通模式與渠道結構優化的結果。

　　減值準備方面，2025年第三季度，公司因計提應收賬款壞賬準備及其他應收款壞賬準備而確認信用減值損失1753.78萬元，因計提存貨跌價準備而確認資產減值損失571.30萬元，相應減少公司2025年第三季度利潤總額2325.08萬元。

　　具體來看，公司2025年第三季度計提應收賬款壞賬準備1871.59萬元、轉回其他應收款壞賬準備117.81萬元，壞賬準備計提合計1753.78萬元。

　　截至2025年9月30日，公司計提應收賬款壞賬準備餘額1.41億元，佔應收賬款賬面餘額比例為20.38%；計提其他應收款壞賬準備餘額1435.36萬元，佔其他應收款賬面餘額比例為26.90%。

　　資料顯示，華熙生物科技股份有限公司於2019年11月6日上市，公司的主營業務是研發、生產和銷售透明質酸等生物活性物質原料產品及生物醫用材料終端產品。公司的主要產品是透明質酸、γ-氨基丁酸等。

　　縱觀近年業績，華熙生物淨利潤已連續兩年下滑。2022年至2024年，公司歸母淨利潤分別為9.71億元、5.93億元、1.74億元。

　　業績承壓之下，華熙生物入股聖諾醫藥，押注創新藥醫美賽道。

　　據9月8日公告，華熙生物通過全資子公司Bloomage Biotechnology以每股12港元的價格認購聖諾醫藥約1735.24萬股新股，總投資額1.38億港元，持股比例達9.44%。

　　據介紹，此次投資的核心在於業務協同。華熙生物作為全球透明質酸原料龍頭，其醫藥級原料可與聖諾醫藥的RNAi療法研發形成協同效應，特別是在靶向遞送技術（如PNP平台）和醫美管線（如STP705定向減脂項目）上。雙方計劃共同探索透明質酸在小核酸藥物遞送中的增強作用，以及衰老幹預、組織再生等創新解決方案。

　　有醫藥行業分析師表示，「華熙生物此次轉型是迫於主業增長壓力的選擇，但也顯示出公司向生物醫藥領域拓展的決心。RNAi技術是近年來的熱門領域，與華熙生物現有的醫美業務具有一定的協同效應，特別是在減肥醫美這個高速增長的賽道上。」

　　但也有業內人士指出，減肥藥物市場潛力巨大，但競爭也同樣激烈。如果能夠成功將創新藥與醫美業務結合，或許能夠開闢新的增長路徑。不過，創新藥研發周期長、風險高，投資者需要關注後續臨床進展和商業化能力。

　　聖諾醫藥目前處於「零收入、持續虧損」階段。2025年半年報顯示，該公司上半年虧損369.8萬元，2024年全年虧損5138萬元，且至今無產品上市。其核心管線STP705在全球siRNA抗癌領域率先獲得積極Ⅱ期數據，皮膚基底細胞癌180μg劑量組腫瘤完全清除率達100%，但仍處於Ⅲ期臨床階段。

　　二級市場上，截至28日收盤，華熙生物下跌1.03%報52.72元/股，總市值約253.94億元，今年來公司股價近乎「原地踏步」。

（文章來源：深圳商報·讀創）