鳴鳴很忙三年狂飆九倍營收與利潤，正攜1.6萬店衝擊上市

港股研究社

2025/10/31

蜜雪冰城之後，港股消費賽道或再迎重磅玩家。繼今年4月底首次遞表港交所後，10月28日，湖南鳴鳴很忙商業連鎖股份有限公司再次遞表，擬登陸香港主板，由高盛與華泰國際擔任聯席保薦人。從2016年長沙起家，到2023年"零食很忙"與"趙一鳴零食"強強聯合，再到如今衝擊資本市場，這家不到十年曆史的企業，以驚人的擴張速度成長為擁有1.6萬餘家門店、半年GMV超441億元的新型零售巨頭。截至IPO前夕，紅杉與...

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Top4鳴鳴很忙的崛起速度，在零售行業堪稱傳奇。這份奇蹟的起點，源於精準的戰略佈局與關鍵的合併動作，最終通過規模化擴張形成不可撼動的市場優勢。2016年，長沙零食很忙食品有限公司正式創立，次年全國首家\"零食很忙\"門店在長沙開業，邁出了量販零食佈局的第一步。2019年，江西宜春首家\"趙一鳴零食\"門店亮相，為日後的雙品牌戰略埋下伏筆。真正的轉折點出現在2023年，兩大品牌的整合合併如同化學反應中的\"催化劑\"，讓鳴鳴很忙的規模與網絡優勢呈幾何級放大。通過整合經營體系、統一組織架構，實現雙品牌無縫協同與標準化運營，集團化運營模式全面提升了供應鏈效率與市場覆蓋能力。合併後的規模擴張堪稱\"狂飆\"。門店數量從2022年底的1902家，飆升至2024年底的14394家，截至2025年6月30日，門店總數已達16783家，較2024年同期的9176家明顯擴張，覆蓋中國28個省份和所有線級城市。其中，\"零食很忙\"門店7594家，\"趙一鳴零食\"門店9189家，形成互補共生的雙品牌網絡。更值得關注的是，其門店佈局深度下沉，約58%的門店位於縣城及鄉鎮，精準捕捉了下沉市場的消費潛力，這一佈局與茶飲界巨頭蜜雪冰城的下沉策略異曲同工。經營規模擴張成功轉換為指數級的業績增長。根據招股書數據，2022 年至 2024 年，其營收從 42.86 億元增至 393.44 億元，三年間增長超9倍；毛利也從3.19 億元增至 30億元。更重要的是，其增長勢能明顯是在持續高漲的。這點在盈利指標可清晰觀察到。2022-2024年其期內利潤分別為7165萬元、2.18億元、8.29億元；同期年對經調整淨利潤分別為0.81億元、2.35億元和9.13億元，盈利能力正呈跨越式提升態勢。2025 年上半年，其增長勢能進一步釋放：GMV達 411 億元，較 2024 年同期高增 86.9%；其中 \"零食很忙\" 貢獻 179.37 億元 GMV，\"趙一鳴零食\" 貢獻 231.2 億元 GMV，總訂單數高達 12.7 億單。最終，該報告期內其收入達281.2億元人民幣，按年增速達86%；同期經調整淨利為10.34億元，直接超越2024年整年度；期內利潤為8.77億元，對比上年同期的2.53億元，完全是高倍數增長。與亮眼的業績同時到來的還有鳴鳴很忙在業內愈發穩固的龍頭地位根據弗若斯特沙利文報告，按 2024 年休閒食品飲料產品 GMV 計，鳴鳴很忙是中國最大的連鎖零售商；按 2024 年食品飲料產品 GMV 計，其位列中國第四大連鎖零售商。在 2024 年中國連鎖經營協會發布的《\"2024 年中國連鎖Top100\"排行榜》中，鳴鳴很忙更是躋身前十大連鎖店，成為排行榜前十中唯一的零食連鎖品牌，與沃爾瑪、大潤發、盒馬等傳統零售巨頭同處第一梯隊，且以迅猛增速成為前十中增長最快的企業。又一場消費供應鏈效率革命：硬供應鏈×軟數字化如果説雙品牌合併與規模擴張是鳴鳴很忙的\"增長飛輪\"，那麼強大的供應鏈掌控力與精細化運營能力，則是驅動飛輪持續轉動的核心動力。在量販零食行業，低價與高質的平衡始終是核心命題，而鳴鳴很忙的破局之道，正是源於對行業本質的深刻洞察。量販零食的核心競爭力，歸根結底在於供應鏈的整合與掌控能力。鳴鳴很忙深諳此道，通過重構供應鏈體系，成功實現了\"優質平價\"的品牌承諾。公司採用生產廠商直供模式，已與超過 2300 家廠商建立直採合作，其中不乏《2024 胡潤中國食品行業百強榜》中約 50% 的企業。規模化採購帶來的強大議價能力，讓其能夠持續為消費者提供高性價比產品，重新定義了零食零售的價格體系。為確保產品質量與市場適配性，鳴鳴很忙構建了標準化的選品決策機制。從初選、試吃、試賣到推廣，每一個環節都圍繞用户需求展開，既保證了產品品質的穩定性，又能快速響應市場變化。這種以消費者為中心的選品邏輯，讓其在品類豐富度上形成優勢，進而在消費降級趨勢下，吸引了大量從傳統品牌流向量販零食的消費者——當消費者意識到傳統零食品牌同樣依賴代工後，自然更傾向於選擇品類更多、價格更低的量販渠道。其次，為匹配全國化運營，鳴鳴很忙始終在努力搭建一個高效的物流基礎設施網絡。截至目前。其已在全國佈局了超過 40 個供應鏈中心，單倉配送半徑達 300 公里，實現全國門店 24 小時配送，確保了商品的新鮮度與門店補貨效率。如此龐大的基礎網絡，成功使得其擁有了極致的成本控制能力，2022-2024 年間，整體倉儲及物流成本始終控制在總收入的1.7%以下，這一數據在零售行業中處於領先水平，為其低價策略提供了更大空間。如果説供應鏈是 \"硬支撐\"，那麼數字化建設則是精細化運營的 \"軟實力\"。鳴鳴很忙打造了中國休閒食品飲料專賣店中最大的數字化團隊，截至 2025 年 6 月 30 日，團隊人數達 358 人。通過持續加大技術投入，其技術開支從 2022 年的 960 萬元上升至 2024 年的 5330 萬元，構建了覆蓋選品採購、倉儲物流、加盟商及門店管理等全流程的數字化能力。作為行業首批利用數據驅動進行預測、監控訂單並自動生成訂單建議的企業，鳴鳴忙的數字化能力顯著提升了運營效率。智能巡店系統、智能收銀系統等創新解決方案，讓管理兩萬餘家門店成為可能。存貨周轉天數，更能體現其精細化運營水平：2025 年上半年存貨周轉天數僅為11.70天，顯著優於行業平均水平和傳統零售企業，意味着資金佔用少、商品流轉快，進一步降低了經營風險。加盟商體系的精細化管理同樣不可或缺。截至 2024 年底，鳴鳴很忙已組建由 2398 位員工構成的門店經營部，專門負責門店運營的檢查和指導。公司採用評分系統量化加盟商表現，實施差異化管理和激勵，既保證了全國門店運營的標準化，又充分調動了加盟商的積極性，為規模擴張提供了可持續的保障。量販零食下半場：體系化增長從行業機遇來看，量販零食賽道仍處於黃金髮展期。據相關機構預測，中國休閒食品飲料零售行業將持續擴張，2029年市場規模預計將達到人民幣4.9萬億元，2024年至2029年的複合年增長率為5.8%，相比2019年至2024年間的5.5%進一步提升。其中，專賣店渠道市場增長強勁。弗若斯特沙利文研究數據，近年來休閒食品飲料市場中，傳統雜貨店渠道的份額從2019年的24.2%回落至2024年的22.7%，超市渠道的佔比也從49.2%收縮至45.8%。與此形成鮮明對比的是，專賣店渠道展現出強勁的增長勢頭，其市場份額從2019年的7.3%攀升至2024年的11.2%，預計該佔比繼續提升，整體規模突破四千億元。而鳴鳴很忙的成功上市，則有望進一步提升量販零食業態的行業地位——如今這一業態已從垂直領域走出，躍升為中國連鎖零售的主流力量。根據弗若斯特沙利文報告，鳴鳴很忙已是2024 年中國最大的休閒食品飲料連鎖零售商，其上市後有望藉助資本力量，進一步擴大市場份額，鞏固頭部優勢。資本市場的資金注入，將為鳴鳴很忙的持續擴張提供更強動力。目前公司門店已達1.6萬餘家，覆蓋全國主要區域，但下沉市場仍有廣闊空間，尤其是在中西部地區和鄉鎮市場，門店密度還有提升潛力。此外，供應鏈的進一步優化、數字化技術的深化應用、新品類的拓展等，都需要資本支持。上市後，公司有望加大在這些領域的投入，形成更強的競爭壁壘。然而，挑戰也同樣不容忽視。最直接的競爭來自行業內部，隨着量販零食賽道的火爆，越來越多的參與者湧入，包括傳統零食企業轉型、區域品牌擴張等，市場競爭將日趨激烈。而鳴鳴很忙高度依賴加盟店模式的擴張方式，雖能快速搶佔市場，但是一旦品類供應等優勢被傳統商超等競爭者追平，後續可能會影響市場地位。譬如，與傳統零食巨頭競爭的持續升級。鳴鳴很忙的快速崛起雖然已對三隻松鼠、良品鋪子等企業造成衝擊，後續隨着公司上市後資本實力增強，這種競爭差距可能進一步拉大，但傳統巨頭也可能通過戰略調整、供應鏈優化等方式發起反擊。如何在保持擴張速度的同時，維持產品性價比優勢和運營效率，進一步實現高質量經營，將是是鳴鳴很忙需要持續面對的問題。此外，相較於自建原材料生產鏈的企業，鳴鳴很忙在供應鏈上游的掌控力相對較弱，這也可能影響其在極端情況下的供貨穩定性和成本控制能力。此外，宏觀經濟波動、原材料價格上漲、消費需求變化等外部因素，也可能對公司業績產生影響。如何應對這些不確定性，保持業績的穩定增長，將是上市後公司治理的重要課題。資深投行人士評價：\"鳴鳴很忙已從‘高速擴張期’逐步邁向‘體系化穩健增長期」，代表了中國休閒食品飲料連鎖零售業的新階段。上市後，鳴鳴很忙能否藉助資本力量，化解潛在風險，鞏固行業地位，甚至向更高的零售梯隊邁進，值得市場期待。無論如何，這家不到十年就成長為行業巨頭的企業，其上市後的表現，都將成為觀察中國消費零售行業發展的重要窗口。","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"1","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"code":"91000000","status":"200"}}}