2025年A股中最惹眼的公司裏，一定有三花智控(002050)的名字。

年內，三花智控不但實現股價翻倍，市值也從5月30日的964億元，一路上漲至10月31日的2101億元。

火爆的來源是一篇在坊間流行的小作文。據傳，特斯拉向三花智控下達超50億元的人形機器人核心部件訂單。

市場就此沸騰。從9月初至10月中旬，三花智控A股股價便由32元/股一路看漲，而特斯拉近期在三季報電話會中提及了機器人Optimus V3將於2026年Q1推出，並在年底啓動一百萬臺量產線，這一消息再次推着三花智控在10月30日盤中見53元/股，創上市後的新高。

編輯

搜圖

雖然人形機器人還難談完全爆發，但「造富」時刻已經到來。在10月29日發佈的《2025胡潤百富榜》上，三花智控創始人張道才家族財富達到了345億元，漲幅為68%，排名也大幅上漲58名來到176名。

不過，雖然資本市場存在較高預期，但主營業務並非基於機器人板塊的三花智控，能否穩穩拿下特斯拉的高規格訂單，還有待市場檢驗。

動作頻頻，垂誕訂單

人形機器人賽道在2025年可謂炙手可熱，不但投資領域高額孖展事件不斷，更被譽為是未來的科技皇冠。據預測，到2029年，全球人形機器人的市場規模將達到132.5億美元，與2024年的20.3億美元相比，增長552.7%。

面對百億規模的藍海市場，不但機器人初創企業如雨後春筍般拔地而起，如特斯拉一般的新能源車企也想來分一杯羹，產業鏈上下游更不遑多讓，扎堆「下海」。

三花智控便是其中的一員，此前靠着為新能源車企提供熱管理系統，賺得盆滿鉢滿。

在具身智能時代，三花智控選擇切入機器人的關節電機這一關鍵環節。一臺成熟的人形機器人，從上半身的肩、肘、腕到靈巧手的每個關節，以及下半身的髖、腿、腳，都需要關節電機的存在和調度。

關節電機，曾是國內機器人產業的薄弱之處。早年間，這一品類一直被日本安川等國際品牌所壟斷，國內廠商在工藝上存在明顯代際差距。不過，這一窘境近年已有所緩解，究其原因，軟件彌補硬件當道，通過視覺、觸覺反饋的算法，當下的人形機器人已經無需超高精度的關節電機，便可完成基礎動作的釋放。

技術門檻相對不高，也意味着可以入局的玩家衆多。尤其對於新能源產業鏈上下游而言，換檔時不需要完全從零開始，而是能夠依託原有業務的技術同源性，將汽車零部件業務積累的技術，遷移到人形機器人產業中去。

也正因如此，如今，一批汽車零部件供應商，開始發力尋找具身智能的新故事。

例如拓普集團(601689)，在新能源行業爆發的趨勢下，從2020年開始佈局輕量化底盤、減震系統等傳統業務的新生產線，儲備空氣懸架、熱管理系統等新業務的產能。而在具身智能時代，拓普正加速從傳統單一部件的供應商向集成化技術方案服務商轉變。不僅如三花智控一般擁有執行器等部件的製造能力，還開始向機器人軀體結構件、傳感器、足部減震器等產品矩陣上佈局，打造平臺化產品。2025年的半年報中，拓普還着重提到開始研發靈巧手，並已經向客戶送樣。

再比如匯川技術(300124)，其新能源乘用車解決方案可根據不同車型提供電機、電控、電源及動力總成多種產品組合的搭配方案。而為了找到新的增長點，主動進行組織調整，將工業機器人與人形機器人結合，組建全新的「工業智能機器人」業務部門。2024年，已經研發出人形機器人所需要的高性能關節部件樣機。放眼未來，匯川還將持續開展小腦領域的研發工作，包含人形機器人肢體的運動控制及結合AI技術完成高柔性動作等；目前，已經有客戶開始採購匯川技術的機器人零部件。

而對於三花智控而言，在行業中之所以能擁有更高的聲量、資本市場的認可，還是因為切入了特斯拉的供應鏈。

早在2017年，憑藉汽車熱管理系統控制部件製造的能力，三花智控便和特斯拉達成合作，成為後者的一級供應商，市場也早已將其視為「特斯拉概念股」，馬斯克的一顰一笑，都在間接影響三花智控在資本市場的走向。

雙方的良好關係也延續到了機器人時代。在這個賽道中，特斯拉一直備受行業側目，其Optimus機器人工程機的演示，讓許多人第一次感受到了機器人的雛形，其量產動作和技術發佈，都在展牽動着行業神經。

雖然特斯拉還未公佈過Optimus供應商名單，三花智控也公告否認了這篇「市場小作文」，但張道才家族在這一領域中動作頻頻，絲毫沒有掩飾對於機器人訂單的垂延。

2024年1月，三花智控公告計劃投資38億元建設機器人機電執行器和域控制器研發及生產基地，位於杭州；三個月後，公告與綠地諧波合作，計劃在三花墨西哥工業園內共同出資設立合資公司，專注於諧波減速器的研發、生產與銷售，為後續可能機器人配件的合作奠定量產基礎。

為了讓海外業務進展無阻，三花智控還曾計劃發行全球存託憑證GDR並在瑞士證券交易所掛牌上市，不過該計劃在2024年11月流產，1個月後，三花智控換道港交所，而在港股主要的募資目的，正是需要在仿生機器人及其相關領域技術研發進行再投入。

2025年6月，三花智控正式在港交所掛牌上市，開啓「A+H」雙平臺佈局。截至10月30日，其港股的股價漲幅超過70%，市值也已達到1700億港元。

彈藥的補充對於三花智控而言如虎添翼。在今年8月底的投資者關係活動中，三花智控管理層表示，公司已成立機器人事業部，配合客戶產品研發、試製、迭代並最終實現量產落地，並強調「機器人項目整體推進非常順利」。

今年9月，特斯拉董事會為創始人馬斯克打造了一個股權激勵方案：如果特斯拉的市值能從當時的1萬多億美元提升至8.5萬億美元，並完成累計交付2000萬輛車、交付100萬臺Optimus人形機器人等目標，馬斯克將獲得總價值約1萬億美元的特斯拉股票。

這項激勵計劃也讓資本市場理解為Optimus出貨在即，推着三花智控在股價衝高的同時，亦有不少大資金流入。在A股，其9月資金交易非常活躍，成交金額達到2109億元，換手率為145%。

資本市場裏的遊資也已提前下場投票。10月15日，以押中寒武紀而聞名的「牛散」章建平，用其常用席位買入三花智控6.82億元。

對於機器人賽道而言，市場已經急於為其耀眼的未來卡位和買單了。

第三曲線，迫在眉睫

三花智控的前身，是浙江紹興新昌縣的一家農機修配廠，後更名為新昌製冷配件廠，並指派後來這家公司的「關鍵先生」張道纔出任廠長。

這次更名的的原因，是因為公司決定開始主要研發空調零部件，其中就包括「四通換向閥」。這是一種空調用控制部件，此前，市場一直由美國蘭柯公司壟斷。而在張道才主抓對外合作和研發後，成功推出了三花品牌的四通閥，在1996年嶄露頭角，年產量達10萬套。

值得一提的是，眼看三花的崛起，美國蘭柯公司主動發起了高溢價的收購邀約，但張道纔不急於變現享受人生，隨即拒絕了蘭柯公司。隨着逐漸在行業中站穩腳跟，拿穩市佔率，三花業績也水漲船高，在轉為股份有限公司後，2005年成功在深交所上市，後更名為三花智控，並沿用至今。

2007年，三花反過來收購了蘭柯四通閥業務，上演了一出精彩的反撲戲碼。

時至今日，製冷空調電器零部件業務依然是三花智控的主營業務，佔總營收的64%，而另一部分佔比在36%的業務板塊則為汽車零部件業務。

這是三花智控為自身打造的第二曲線，坊間傳言，這部分業務的建立來源於張道才的一次外出拜訪，在見到萬向集團創始人魯冠球時，後者拿出幾塊鋰電池板告訴他，現在「要搞就搞新能源汽車」，這番話讓張道才堅定了入局的決心。

隨後，三花開啓了新能源車熱管理解決方案的研發之路，併成功打入了特斯拉供應鏈，在特斯拉重磅車型Model 3的上市交車儀式中，張道才家族作為重要提供商被邀請到了現場。

特斯拉的認可和背書讓三花智控收穫了源源不斷的新能源汽車訂單，將奔馳、寶馬、比亞迪(002594)、福特、小鵬汽車等客戶聚攏於此。

2022年，得益於汽車零部件業務的大幅增長，公司實現總營收213.48億元，同比增長了33.25%。但在2023年和2024年，公司營收分別為245.58億元和279.47億元，同比分別增長15.04%和13.80%，增速在下降。

此外，在不斷刷新業績高點的同時，利潤同比增速也在縮窄。2022年到2024年，其歸母淨利潤同比增速分別為52.81%、13.51%、6.10%。

這主要是源於近些年家電、汽車市場增長勢頭放緩，尤其是三花智控引以為傲的第二曲線，也逐漸隱憂頻現。隨着國內車企加強對熱管理系統的自研，以及三花部分大客戶交付量的下滑，汽車零部件業務同比增速從前幾年的兩位數下滑至今年上半年的不足10%。

可以說，三花智控為自己尋找的第三增長曲線，已箭在弦上，不得不發。

好消息是，對於三花智控的入局，機構多持看好態度。民生證券電新團隊研報認為，三花智控依託電機制造經驗和規模優勢，成功切入仿生機器人機電執行器製造領域。公司持續優化產品輕量化與高精度性能，仿生機器人有望成為公司第三大核心增長極。

儘管訂單還不知能否如願到手，且行業尚處發展早期，大規模商業化落地的時間和規模仍存在諸多不確定性。但人形機器人整體市場的發展已勢不可擋，中國軍團身處其中，正在成為關鍵力量。

本文來自和訊財經，更多精彩資訊請下載「和訊財經」APP