智通財經APP獲悉，日前，國泰海通證券發佈主動股混基金2025年三季報分析。2025年基金三季報數據顯示，主動股混基金的股票倉位上升但主動小幅降倉，在雙創板的配比明顯增加，主動加倉方向為電子、通信、電力設備和商貿零售行業。2025年三季度末，主動股混基金重倉持股市值最高的前5%個股合計市值約佔到基金總股票投資市值為38.78%，相較2025年二季度末上升5.58%，「抱團」程度明顯上升，且整體更偏向大盤成長風格。

國泰海通證券主要觀點如下：

倉位分析：股票倉位整體上升但主動減倉。2025年基金三季報已披露完畢。整體來看，相較於2025年二季度數據，公募基金的整體倉位有所上升，使用加權平均方法計算的權益基金整體倉位87.38%，較上季度上升1.64個百分點，但主要由於市場上漲帶動，使用中證800指數升跌幅測算後的整體主動減倉幅度約0.43%。

重倉板塊分析：雙創板增配明顯。截至2025年9月30日，主動股混基金持有主板股票的市值佔比約58.97%，較2025年二季度末減少6.53%；在創業板的配比增加4.53%，科創板增加1.92%，北交所增加0.08%。主動滬港深基金的港股配置比例約佔33.43%，較2025年二季度末減少了2.89個百分點。

重倉股特徵分析：主要加倉AI硬件相關個股。從主動股混基金重倉市值排在前十的股票來看，3只電子行業個股分別來自消費電子、AI服務器和半導體賽道；上榜2只互聯網港股和2只AI算力賽道個股；其餘3只上榜個股分別來自鋰電池、金屬採礦和白酒行業。與上季度末相比，機構在新易盛、中際旭創、阿里巴巴-W和工業富聯的重倉市值上升幅度均超過100%。

重倉股風格分析：「抱團」度上升，偏向大盤成長風格。2025年三季度末，主動股混基金重倉持股市值最高的前5%個股合計市值約佔到基金總股票投資市值為38.78%，相較2025年二季度末上升5.58%，「抱團」程度明顯上升，且整體更偏向大盤成長風格。

重倉行業分析：主動增持電子、通信和商貿零售，減持銀行和汽車等。機構重倉股的前五大行業分別為電子、醫藥生物、電力設備、通信和有色金屬。與2025年二季度末相比，機構在第一大重倉行業——電子的重倉比例進一步增加約5.25%；在醫藥生物行業的佔比變化不大；在通信和電力設備行業分別上升2.72%和2.02%。剔除由行業升跌所導致的持倉結構的被動變化後，機構主動增持電子、通信、商貿零售、有色金屬和電力設備等行業，銀行和汽車等遭主動減持。

大中型公募管理公司：主動加倉電子、通信和電力設備，減持銀行等。大中型公司的重倉的第一大行業仍為電子行業，其在前三大重倉行業中出現的頻次達19次，與上季度末相比增加1次；其次，醫藥生物行業出現的頻次持平為12次；電力設備行業出現的頻次增至10次。在2025年三季度，大中型基金公司主動加倉的主要方向為電子、通信和電力設備行業，分別有7家、4家和3家公司將其作為第一大主動提升配置比例的行業。主動減持方面，首選主動減持銀行行業的大中型權益基金公司數量最多，共4家。

風險提示：本報告的內容為對2025年三季度基金季報的客觀分析，所涉及的股票和基金均不構成投資建議。