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路透10月29日 - 在肥胖症藥物重量級企業禮來LLY.N和諾和諾德NOVOb.CO準備發佈第三季度業績之際，投資者卻把目光投向了別處：與美國總統特朗普進行的高風險 價格談判。

禮來在肥胖症治療藥物Zepbound的美國降價方面比丹麥競爭對手諾和諾德更有優勢，因為禮來擁有更強的試驗數據、與白宮更密切的關係 (link)，而且禮來在直接面向消費者的市場上的存在促進了銷售。

與此同時，Ozempic的生產商諾和諾德（Novo）也正在經歷董事會的動盪 (link)，並在競相加強其美國團隊。

"BMO Capital分析師埃文-塞格曼（Evan Seigerman）說："諾和諾德面臨的問題並沒有真正改變。"他們仍然面臨着內部問題。"

誰將是下一個與特朗普達成協議的人？

分析師預計，禮來週四公佈的業績將接近預期。根據 LSEG 的數據，第三季度銷售額預計將比去年增長約 40%，達到 160 億美元。第三季度調整後每股收益預計為 5.69 美元。

據 LSEG 數據顯示，11 月 5 日公佈財報的諾和諾德第三季度收入預計為 774 億丹麥克朗(120.9 億美元)，同比增長 8%，營業利潤為 284.5 億美元。

禮來的股價今年迄今已上漲了約 6.2%，而諾和諾德的股價則下跌了約 46%。

特朗普曾承諾，諾和諾德的Ozempic 每月 (link) ， 價格將 低於150美元，儘管一位高級衛生官員在10月早些時候表示，GLP-1s的定價談判仍在進行中 。

"貝爾維尤資產管理公司（Bellevue Asset Management）的投資組合經理保羅-梅傑（Paul Major）說："我們正拭目以待下一個與特朗普達成協議的會是誰。

"如果是禮來，而且對更廣泛的GLP-1藥物定價環境是負面的，那麼這將成為諾和諾德股價的壓倒性驅動力。"

諾和諾德與 CVS 的交易不在禮來考慮之列

分析師說，在CVS Health CVS.N從部分處方中撤下這種肥胖症藥物，改用諾和諾德的競爭對手Wegovy之後，禮來的旗艦減肥藥Zepbound的季度銷售可能會出現一些疲軟。

但他們並不過分擔心，因為市場研究公司IQVIA的處方數據顯示，Zepbound的市場份額仍在從Wegovy手中奪取，這表明儘管存在准入障礙，但市場需求依然強勁。

德意志銀行（Deutsche Bank）生物製藥股票研究主管詹姆斯-申（James Shin）說，禮來的藥物在臨牀上具有優勢，這使它們即使在價格低廉的情況下也能獲得更多的銷售額。

在不同的研究中，Zepbound 在 72 周後幫助患者減輕了 22% 以上的體重，而諾和諾德的 Wegovy 在 68 周後減輕了 15% 的體重。

保證金、未來的藥物管線可為禮來提供幫助

禮來率先推出了價格更低的 Zepbound 瓶劑和針對自費患者的新儲蓄計劃，同時擴大了生產能力。

分析師說，如果美國政府從禮來和諾和諾德手中奪回藥品降價權，那麼禮來將擁有更強的緩衝能力，因為在扣除生產成本後，禮來仍能保留較高比例的藥品收入。

儘管禮來公司的估值高達 7000 多億美元，但這種緩衝能力和處於後期開發階段的多樣化藥品管線，使其成為市場的寵兒。

BMO 的 Seigerman 說，雖然隨着 Wegovy 和 Zepbound 越來越受歡迎，人們對減肥藥的熱情也隨之高漲，但禮來和諾和諾德的基本盈利和銷售數據仍需支持這種熱情。

德意志銀行的 Shin 表示，但就目前而言，投資者將這一季度視為 "配角"："當價格下跌時，誰能經營得更好？那就是今天的禮來。"

(1 美元 = 6.4029 丹麥克朗)

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