智通財經APP獲悉，東方證券發布研報稱，在當前房產領域需求整體壓制下，建材需求較為低迷，國內建材企業經營仍然面臨壓力。反觀，在企業出海方面，以華新水泥和科達製造在前三季度均交出較為亮眼的經營答卷。市場部分觀點認為在房地產市場的影響下，建材企業無論是業績或是預期，均難有明顯好轉。但當前建材企業面臨發展壓力是客觀事實，但是部分企業經過前瞻性的佈局、有效資源整合，持續深耕海外市場，發展可期。

東方證券主要觀點如下：

國內建材市場需求仍然低迷

根據國家統計局數據，2025年1-9月，我國房屋施工面積64.9億平方米，按年下降9.4%；房屋新開工面積4.5億平方米，按年下降18.9%；房屋竣工面積3.1億平方米，按年下降15.3%。從相關數據可看出，房地產領域對於建材需求仍在下滑。與此對應，根據水泥網數據，同期我國水泥產量為12.6億噸，按年下降5.2%。由此可見在需求整體壓制下，建材需求較為低迷，國內建材企業經營仍然面臨壓力。

出海建材企業三季報表現亮眼

作為建材領域出海的典範，華新水泥和科達製造在2025年前三季度，均交出較為亮眼的經營答卷。華新水泥實現歸母淨利潤20.0億元，按年增長76.0%。根據公司2025年半年報披露信息，公司已在12個海外國家建有生產基地，海外運營水泥粉磨產能已達2470萬噸/年，實現營業收入41.3億元（佔總營收的45.1%），按年增長15.4%。

科達製造實現歸母淨利潤11.5億元，按年增長63.5%。公司海外建材業務主要覆蓋非洲撒哈拉以南地區人口的建材需求，建築陶瓷產品產量約1.0億平方米，按年增長約17.0%，浮法玻璃產量超過17萬噸，在量價雙輪驅動下，公司海外建材業務整體實現營收37.7億元，按年增長90.1%。

深耕出海企業值得重點關注

在國內市場持續低迷的背景下，大部分建材上市企業均遭受較大經營考驗，而企業發展的破局之道或許就在出海。無論是佈局「一帶一路」沿線國家，還是拓展市場至歐美發達國家，中國企業近些年也在不斷進行嘗試。目前看較為成功的水泥龍頭—華新水泥、海外瓷磚龍頭—科達製造，或已成為其中典範。正走在出海道路上的中國的建材企業，隨着佈局的不斷深入，將成為國內業務的有效補充，譜寫發展新篇章。

標的方面

建議關注相關標的華新水泥(600801.SH)、科達製造(600499.SH)。

風險提示

國內建材需求進一步下降、建材企業海外業務佈局不及預期、匯率波動風險。