金吾財訊 | 國金證券發研報指，高偉電子(01415)深度綁定蘋果，具備客戶粘性優勢。2025H1來自蘋果的收入佔公司總營收的98.1%，客戶粘性源於兩大優勢，一是依託立訊集團產業鏈資源，協同效應顯著，二是持續投入資本開支，精準滿足蘋果對供應鏈企業在產能規模及快速響應等方面的要求。行業需求回暖，量能基礎穩固。iPhone需求強勁，開售以來截至10月12日國內全系激活量已達約400萬台，預計iPhone與iPad出貨量將步入穩健增長通道，為公司提供堅實的需求基本盤。光學升級持續，價值量穩步提升。iPhone攝像頭模組每年持續迭代升級，是明確的價值增長主線。iPhone Pro Max機型的攝像頭模組價值量從13系列到16系列增長了約37美元，最新推出的17Pro Max長焦鏡頭由16 Pro Max的1200萬像素大幅升級至4800萬像素，該機構判斷單機價值量年增趨勢將延續，增厚公司收入。競爭格局優化，份額擴張可期。在主要競爭對手夏普逐漸退出後攝模組供應鏈後，後攝模組供應鏈格局重塑。蘋果有平衡供應鏈與降低成本的需求，疊加公司近年來積極擴產備能，該機構預計公司有望在超廣角、潛望長焦等模組中獲取更多份額，並有望於2027年切入價值量更高的主攝領域，打開全新增長空間。該機構預計公司 2025-2027年歸母淨利潤將達到1.91億美元、2.25億美元和3.36億美元，對應PE為19倍、17倍和11倍。給予公司2026年24倍PE，對應419.90億港元目標市值，48.38港元/股目標價，首次覆蓋，給予「買入」評級。