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（來源：漫步紅嶺中路）
分析師：王劍 S0980518070002
分析師：劉睿玲 S0980525040002
報告發布日期：2025.10.31
1、營收利潤增速均回升
公司2025年前三季度分別實現營收、歸母淨利潤1996.45億元、699.94億元，分別同比增長1.80%、1.90%，增速較上半年分別回升1.02pct、0.29pct。其中三季度單季實現營收662.77億元，同比增長3.92%；實現歸母淨利潤239.78億元，同比增長2.46%。公司2025年前三季度年化加權ROE8.48%，同比下降0.58pct。從業績增長歸因來看，主要是公司資產規模擴張及撥備反哺利潤貢獻業績增長，但淨息差仍顯示拖累。
2、資產增速平穩
公司2025年9月末總資產同比增長6.2%至15.50萬億元；貸款（不含應計利息）同比增長7.5%至9.07萬億元，貸款增速較上半年回落1.38pct。前三季度累計新增信貸5163億元，分項來看，對公/個人/票據貸款分別投放4154/936/73億元，其中對公較去年同期多增764億元，個貸較去年同期則少增1061億元，零售信貸需求仍然疲弱。三季度單季新增信貸729億元，同比少增1015億元，其中對公及個人較去年同期分別少增316億元、582億元。9月末公司貸款、存款（均不含應計利息）分別較年初增長6.0%、7.3%；公司核心一級資本充足率11.37%，較6月末略微下滑0.05pct。
3、淨息差降幅收窄，其他非息收入貢獻突出
公司披露的1-9月淨息差1.20%，較二季度下降1bp，較去年全年下降7bps，息差降幅收窄。受淨息差降幅收窄等因素影響，公司前三季度淨利息收入同比增長1.5%至1286.48億元，增速較上半年回升0.26pct。此外，前三季度手續費及佣金淨收入293.98億元，同比增長0.15%，累計增速由負轉正；其他非息收入255.85億元，同比增長25.4%，貢獻突出。
4、資產質量整體穩健
公司9月末不良貸款率1.26%，較6月末下降2bps，有所改善；撥備覆蓋率209.97%，較6月末提升0.41pct。9月末關注率1.57%，較6月末下降2bps。整體來看，公司資產質量穩健。
5、投資建議（略）
6、風險提示
宏觀經濟形勢走弱可能對銀行資產質量產生不利影響。
我們發佈了《國信證券-財報點評：交通銀行（601328.SH）2025年三季報點評-營收利潤增速均回升-20251031》，歡迎閱讀！
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