紅星資本局10月31日消息，近日，中興通訊（000063.SZ，0763.HK）發佈2025年第三季度報告。

紅星資本局注意到，前三季度，中興通訊增收不增利。財報顯示，中興通訊前三季度營收1005.2億元，同比增長11.63%；歸母淨利潤53.22億元，同比下降32.69%。

單季度來看，第三季度公司營收289.67億元，同比上升5.11%，歸母淨利潤2.64億元，同比下降87.84%。對於財務表現，中興通訊表示，隨着收入結構的變化，公司毛利率面臨階段性挑戰。

來源：中興通訊2025年三季度報告

在收入結構變化方面，中興通訊前三季度運營商網絡業務營收承壓，該業務為中興通訊營收佔比最大、毛利率最高的業務板塊。這方面營收下滑，意味着衝擊整體盈利水平。

此外，財務數據顯示，近幾年中興通訊運營商網絡業務的毛利率保持在50%以上，不過，營收佔比在持續下滑，2023年上半年、2024年上半年、2025年上半年，營收佔比分別為67.23%、59.69%、49.00%。

前三季度，中興通訊營收增長快速的業務板塊為政企業務，該部分營收同比增長130%。不過，三季報中沒有披露該業務板塊的毛利率情況。

紅星資本局注意到，近些年，中興通訊政企業務佔比持續擴大，但毛利率持續下降。2023年上半年、2024年上半年、2025年上半年，政企業務的營收佔比分別為9.68%、14.68%、26.91%，毛利率則分別為27.51%、21.77%、8.27%。就政企業務2025年第三季度的毛利率情況以及如何提升該板塊的毛利率，紅星資本局10月30日向中興通訊公開郵箱發去採訪郵件，截至發稿，暫未收到回覆。

紅星資本局注意到，中興通訊收入結構變化受內外因素影響。其中，外部因素包括國內運營商通信基礎設施投資下降。內部因素主要是，隨着AI興起，中興通訊近年來加速拓展以算力、手機為代表的第二曲線業務。

第二曲線業務方面，據中興通訊披露的數據，前三季度算力營收同比增長180%，營收佔比25%，其中，服務器及存儲營收同比增長250%，數據中心產品營收同比增長120%。此外，中興通訊表示，其智算服務器已進入阿里、騰訊、字節、百度、京東、美團、快手等國內多家互聯網及金融、電力頭部企業核心業務場景。

紅星新聞記者 俞瑤 符小茵

編輯 肖世清

審核 何先菊