金吾財訊 | 中信建投發研報指，短期來看，主產區原奶價格逐漸企穩，且散奶價格回升，原奶供需矛盾有所緩和。上游去化節奏看，隨着奶價企穩9月奶牛存欄去化相對放緩，但行業仍處在深度虧損期，正處於青貯期，行業有望持續進行存欄去化，奶價週期拐點可期。從需求端來看，乳製品的需求仍表現出低溫好於常溫的趨勢，部分乳業有可能持續推進結構優化，各地生育補貼政策落地也有一定預期，乳品深加工產能逐步投產，乳品需求或將觸底。渠道層面，乳企加大會員商超、即時零售等新零售渠道佈局。從盈利端，頭部企業今年費率目標也希望穩中有降，預計盈利能力有望同比提升。