決戰港交所，量販零食的「攻城戰」

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「頭部企業加速「跑馬圈地」。」作者丨韓宜珈10月28日，在失效的第一時間，鳴鳴很忙向港交所提交了更新後的上市申請材料。而在不久前的9月，好想來的母公司萬辰集團也在港交所遞交了招股書，擬在香港主板掛牌上市，衝擊A+H。招股書顯示，鳴鳴很忙在2024年的GMV人民幣為555億元。根據弗若斯特沙利文報告，按2024年休閒食品飲料產品GMV計，鳴鳴很忙是中國最大的連鎖零售商，同時，鳴鳴很忙也是首個突破2...

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以下。高效的週轉不僅減少了資金佔用，也確保了產品的低價和新鮮度，構成了其低毛利高週轉商業模式的基礎。相比之下，萬辰集團的供應鏈效率仍有提升空間，其存貨週轉天數從2024年的約18天升至2025年三季度的約19天，顯示出在快速擴張過程中供應鏈管理承壓。而在加盟體系的建設方面，兩家也開始由「數量」到「質量」的轉變。行業初期，加盟是跑馬圈地的利器。如今，頭部企業更注重加盟商的生存質量和健康度。未來，如何幫助現有加盟商提升單店營收、延長盈利週期已成為比開發新加盟商更緊迫的任務。而最根本的盈利能力問題，是決定未來發展的關鍵。兩家企業都需要思考，如何尋求「規模」與「利潤」的平衡。鳴鳴很忙的策略是維持較低的毛利率（2025年上半年為9.3%），通過巨大的銷售規模和高週轉率來實現盈利，其2025年上半年經調整淨利潤達10.34億元。萬辰集團則保持了略高的毛利率（2025年上半年為11.49%），顯示出其對單店利潤的追求。為了提升毛利和客單價，兩家企業都在積極轉型。鳴鳴很忙推出了自有品牌產品，並致力於打造「一站式的硬折扣超市」。萬辰集團則推出了定位社區家庭購物的「來優品省錢超市」，並將產品線擴展至日化、生鮮等領域。鳴鳴很忙與萬辰集團的港股上市競賽，標誌着量販零食行業野蠻生長階段的結束。頭部企業的上市，為整個量販零食賽道提供了市場化的估值標尺。可以確定的是，資本盛宴之後，量販零食行業的發展模式將發生根本性轉變。（本文僅供參考,不構成投資建議,市場有風險,投資須謹慎）","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"code":"91000000","status":"200"}}}