「從Q2開始，收入增長加速的趨勢將持續一整年。」
來源|多知
作者|徐晶晶
多知10月29日消息，新東方（NYSE：EDU；09901.HK）日前公佈截至2025年8月31日止的2026財年第一季度未經審計業績報告。2026財年第一季度，新東方營收15.23億美元，同比增長6.1%。新東方股東應占淨利潤為2.407億美元，同比下降1.9%。
新東方執行總裁兼首席財務官楊志輝出席了隨後的分析師會議，並詳細拆分了下一季度各業務線預期收入增長情況。
01 2026財年Q1，教育新業務收入同比增長約15.3%
2026財年第一財季，在傳統核心業務板塊，新東方出國考試準備業務收入同比增長約1%；出國諮詢業務收入同比增長約2%；成人及大學生業務收入同比增長約14.4%。
新東方的教育新業務（含非學科類輔導、智能學習系統及設備、智慧教育等）收入同比增長約15.3%。
首先，新東方非學科類輔導業務已在約60個城市開設，本季度吸引約53萬名學生參與，市場滲透率穩步提升，尤其是在一線城市。中國前10大城市為這一業務貢獻了超60%的收入。
其次，智能學習系統和設備業務，已經在大約60個現有城市進行了測試，活躍付費用戶數量達到約45.2萬名。中國前10大城市為這一業務貢獻了超50%的收入。
關於文旅業務，其在全國55個城市經營面向K12和大學生遊學和研習營業務，中國前十大城市貢獻了超50%的收入。與此同時，新東方還在中國30個特色省份及國際上推出多項面向中老年人的文旅產品。文旅業務的產品範圍也擴大到包括文化旅遊、中國遊學、全球遊學和營地教育。
本季度，新東方依然加大在教育生態系統中整合AI技術的投入。新東方首席執行官周成剛表示：「我們成功推出AI驅動的智慧學習設備及智慧學習解決方案，這是提升學習體驗及更好支持學生的重要一步。在受到積極的初步反饋鼓舞下，我們將持續改進這些產品，並進一步將AI融入各項服務中，以加強我們的核心能力。除了提升教育產品，我們也在積極拓展AI在內部運營中的應用，以推動效率提升，並增強對教師及員工的支持。」
02 2026財年Q2，新東方預期K9新業務的收入將同比增長約20%
關於擴張計劃，周成剛表示：「本季度，我們繼續秉持審慎的產能擴張策略，確保營收增長與運營效率保持一致。」
楊志輝同樣表示：「我們計劃在去年收入和利潤表現較好的城市增加業務，同時謹慎管理擴張。我們將密切關注新開校區的速度和規模，使其符合監管要求，並和全年的財政狀況保持一致。」
新東方預計2026財年第二季度（2025年9月1日至11月30日）的營收將為11.321億美元至11.633億美元之間，同比增長率為9%到12%之間。新東方確認上季度預計2026財年全年（2025年6月1日至2026年5月31日）的淨營收將為51.453億美元至53.903億美元之間，同比增長率為5%到10%之間。
楊志輝透露，預計在2026財年第二季度，K12業務的收入增長將顯著加速，這得益於其提高的服務質量，導致學生留存率同比和季度環比穩步提高。
「從第一季度開始，甚至對於全財年（2026財年）而言，我們的目標是提升 K12 業務的產品和服務質量。我認為自第二季度起，我們將會看到良好的結果。更高的質量提升了暑期後的學生留存率。這意味着越來越多的學生選擇了我們的第二季度課程，同時更好的口碑也吸引了秋季課程的新學生報名。儘管我們在夏季（Q1）遭遇了一些競爭壓力，因為一些競爭對手採取了低價甚至免費課程的策略。但現在，我們很高興看到學生們在秋季又回到了新東方。所以，這就是我們上調 K12 業務預期的原因。」楊志輝說道。
細拆第二季度K12業務的話，楊志輝預計，在第二季度，新東方 K9 新業務的收入將同比增長約 20%，高中業務的收入增長率將恢復到兩位數的增長。
繼續細拆第二季度K9業務的話，楊志輝預計，在第二季度，中學業務的收入增長率會比小學業務稍快一些。首先，初中的基數比小學業務小一些。其次，在過去三四年裏，新東方投入了大量精力和資源來開拓初中業務。而且，整個中學團隊為客戶提供更好的產品做出了很大貢獻。
「展望未來，我們認為中學業務的收入增長會略高於少兒業務。收入加速增長即將到來。正如我所說，在第二季度，K9 業務的收入增長約為20%。我們希望下半年能做得更好。」
「我相信，從第二季度開始，收入增長加速的趨勢將持續一整年。」
就整個2026財年來說，他預計，新東方 K9 業務的收入年同比增長率將超過20%。而高中業務，預計會有兩位數的增長。
關於海外業務，楊志輝表示，受到了外部環境的不利影響。三個月前其對第一季度的業績指引中提到，海外業務收入預期將下降 5%。但實際上，在第一季度，出國考試準備業務仍增長了1%，出國諮詢業務增長了2%。
楊志輝提及，在出國考試準備業務方面，年輕的學生羣體的業務增長非常快，甚至同比增長超過 25%。在出國諮詢業務方面，非美英業務，尤其是亞洲國家的諮詢業務和背景提升業務仍然增長非常快。
「總體而言，出國考試準備業務和出國諮詢業務，在第二季度，我們仍將給出同比下降 4% 或 5% 的指引（採用保守的預測方式），但我相信實際表現會好於指引。」
「儘管國際關係以及外部環境發生了很大變化，但我們仍會努力將影響降到最低。」楊志輝說道。
03 「新東方整個集團都在關注所有業務線的盈利能力」
關於第一季度的利潤率，儘管在海外相關業務放緩的情況下面臨一些利潤率壓力，但新東方在第一季度仍實現了Non-GAAP經營利潤率為22%，較去年同期增加100個基點。
楊志輝表示：利潤率的擴大主要是由更好的利用率、經營槓桿、成本控制以及來自東方甄選的利潤貢獻所驅動。新東方在上一財年3月就開始實施成本控制，今年3月也是如此，「已經看到了良好成果」。他認為，這甚至會幫助新東方在2026財年剩餘時間裏實現利潤率的擴大。
展望本財年第二季度的利潤率，他對整個集團第二季度的利潤率擴大相當樂觀。這意味着核心教育業務和東方甄選業務在第二季度的利潤率都將上升。「而且我相信第二季度的利潤率擴張幅度會高於第一季度。」
展望2026全財年的利潤率，楊志輝說，新東方整個集團都在關注所有業務線的盈利能力。「我們在所有業務線上都在進行成本控制。所以，我們確實希望集團全年都能實現利潤率的擴張。」
04 新東方2026財年第一季度業績概要
營收15.23億美元，同比上升6.1%。淨營收的增長主要由於教育新業務帶動收入增加。
經營成本及開支為12.122億美元，同比上升6.1%。
營收成本為6.378億美元，同比增加9.3%。
銷售及營銷開支2.006億美元，同比增加3.6%。
一般及行政開支3.738億美元，同比增加2.4%。
經營利潤為3.108億美元，同比上升6%。Non-GAAP經營利潤（不含以股份為基礎的薪酬開支及業務收購產生的無形資產攤銷）為3.355億美元，同比上升11.3%。
經營利潤率為20.4%，去年同期為20.4%。Non-GAAP經營利潤率（不含以股份為基礎的薪酬開支及業務收購產生的無形資產攤銷）為22%，去年同期為21%。
新東方股東應占淨利潤為2.407億美元，同比下降1.9%。
Non-GAAP新東方股東應占淨利潤為2.583億美元，同比下降1.6%。
淨經營現金流量約為1.923億美元，資本開支為5540萬美元。
截至2025年8月31日，新東方的現金和現金等價物為12.823億美元。此外，新東方的定期存款為15.702億美元，短期投資金額為21.781億美元。
新東方的遞延收入結餘（即是從客戶收取的現金，並在交付有關服務或商品時確認為收入）在2026財年第一季度末為19.067億美元，與2025財年第一季度末的17.331億美元遞延收入相比，增加了10%。
責任編輯：江鈺涵