金吾財訊 | 中國銀河證券發研報指，公募基金髮布2025Q3重倉持股數據。我們選取主動型基金、被動型基金持倉數據進行分析；同時，我們統計了北上資金持倉情況。主動型基金對銀行低配比例擴大，重倉比例降至近五年低位：2025Q3銀行板塊低配比例為8.38%，環比擴大0.53pct。細分板塊來看，城商行由超配轉為低配0.36%，其他銀行低配比例均有擴大，其中，國有行擴大3.52pct至9.96%。主動型基金對銀行持倉總市值為300.98億元，環比-52.63%；持倉佔比為1.81%，環比-3.03pct，為2020年以來倉位最低、降幅最大水平；倉位在申萬一級行業中排名第14，環比下降7位。國有行、股份行、城商行、農商行倉位分別為0.23%、0.59%、0.81%、0.18%，環比均下降，其中城商行降幅最大（-1.45pct）。7月以來，銀行集中派息期基本結束，疊加市場風格切換，資金風險偏好提升，更多流向電子、通信等科技成長板塊。被動型基金對銀行重倉比例下降：2025Q3，被動型基金對銀行持倉總市值為841.12億元，持倉佔比5.44%，環比-5.67pct，在申萬一級行業中排名第7，環比下降3位。國有行、股份行、城商行、農商行持倉佔比分別為0.82%、4.26%、0.35%、0.01%，其中，股份行持倉佔比下降最多（-4.43pct）。Q3銀行板塊普遍回調，在主要指數中的權重降低，以寬基ETF為主的被動資金從銀行權重股流出。以滬深300為例，截至9月末，銀行板塊權重 較Q2下降3.61pct至11.84%，其中股份行、國有行權重分別-2.04pct、-0.7pct。該機構表示，三季度市場風格切換，資金整體流出銀行板塊。近期關稅不確定性催生防禦性配置需求，紅利價值再受青睞。十五五規劃出臺推動銀行業轉型，關注變革進展及基本面修復機會。