金吾財訊 | 國泰海通發研報指，十五五提出「清理汽車、住房等消費不合理限制性措施」；十四五提出「推動金融、房地產同實體經濟均衡發展」、「促進住房消費健康發展」。十五五提出「完善併購、破產、置換等政策，盤活用好低效用地、閒置房產、存量基礎設施」、「探索實施建設用地總量按規劃期管控模式」；十四五提出「深化土地管理制度改革」。相較而言，我們認為十五五關於住房消費促進和市場要素配置的表達更加具體，未來五年重點城市將繼續解除限制政策，專項債收儲工作將提速擴圍，土地供給有望實現全週期管理。高質量發展內涵豐富，地產定位更加明晰。十五五增設「推動房地產高質量發展」議題，關於發展新模式、住房供給、好房子、房屋安全管理等方面提出五個可行的推進路徑。我們認為：1）未來五年將健全資金監管、企業孖展、現房銷售等制度，進一步保障購房者權益；2）相較十四五提出的「有效增加保障性住房供給」，我們認為未來五年行業從增量到存量模式轉變，將結合城市更新和城鎮化需求匹配對應保障房建設轉化工程；3）我們認為未來五年重點城市將緊扣需求變化，實現改善型住房供給精準適配；4）我們認為未來五年新房產品將更關注品質打造，在區位、配套、戶型、功能等維度進行升級；5）我們認為未來五年存量房屋將注重養護工作，房屋養老金制度有望推進。十五五提出「統籌推進房地產、地方政府債務、中小金融機構等風險有序化解，嚴防系統性風險」，並未提及十四五的「堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位」，我們認為中央對房地產的定調已經發生變化，未來五年仍將重點防範房地產系統風險。該機構表示，相比十四五，十五五地產內容需求側表達更為明確。其中關於清理不合理限制性措施，高質量發展及地產風險化解與國家安全能力建設掛鉤的相關提法意義明顯。看好行業邁入穩定，藍籌競爭格局持續優化。維持地產行業「增持」評級