智通財經APP獲悉，中信建投發佈研報稱，滙豐控股(00005)高ROTE+高股息優勢明確，配置價值顯著。預計2025-2027年營收增速(剔除重大項目，下同)分別為2.3%、2.4%、3.4%，歸母淨利潤增速6.3%、2.2%、2.7%。當前估值1.4倍2025年PB，1.5倍2025年PTB，目標估值1.6倍2025年PB(1.7倍P/TB)，對應目標價120港元，維持買入評級和銀行板塊首推。

該行稱，滙豐3Q25營收、利潤均繼續超預期。公司對2025年ROTE指引提升至中雙位數及以上水平，預計25年ROTE有望高於15%。具體來看，負債端成本優化+結構性對沖下，淨息差季度環比企穩回升。量增價穩下，滙豐對4Q25淨利息收入預期更加積極，因此上調全年銀行賬簿淨利息收入指引至430億美元。非息收入表現持續強勁，財富管理業務同比高增30%大超預期，新增客羣流入不斷創新高，後勁十足。交易銀行方面，貿易相關客戶活動迴歸正常化，業務需求實現穩定增長。但三季度外匯市場波動性減弱，對交易銀行非息收入產生一定拖累。目前香港商業地產資產質量雖有壓力，但敞口有限，影響相對可控。信用成本維持在40bps穩定水平。綜合來看，淨利息收入韌性強+非息收入持續高增+成本端有效管控，滙豐基本面保持穩健向好的趨勢，有能力保持中雙位數的ROTE水平穿越週期。

長期來看，3%的終端政策利率意味着充足的貸款定價和投資收益空間，旺盛的信貸需求和蓬勃的企業經營活力，以及更優良的資產質量水平，滙豐作為優質的全球性銀行將處於較為理想的經營環境。此外，中資企業出海和全球產業鏈重構大邏輯非但沒有因美國關稅政策而弱化和停滯，反而會被強化和加速。在日趨碎片化、割裂化的全球化2.0時代，滙豐在重點區域佈局廣闊，是國際產業鏈重構大環境中的核心受益銀行，同時還受益於亞洲富裕零售客羣資產全球配置的大趨勢。