甲骨文五年期CDS成本已升至2023年10月以來的最高水平附近。市場注意力正轉向維持AI泡沫所需的大量債務。密切關注甲骨文的CDS走勢至關重要——公司債券表現或將成為整個AI投資狂潮能否持續的關鍵指標。

華爾街信用交易員正加速買入甲骨文公司的信用違約掉期(CDS)，押注這家科技巨頭激進的AI基建投資可能引發債務風險。這一動向被視為AI泡沫中最脆弱環節的早期預警信號，甲骨文債券表現或將成為整個AI投資狂潮能否持續的關鍵指標。

最新數據顯示，甲骨文五年期CDS成本已升至2023年10月以來的最高水平附近。該公司2033年到期、票息4.9%的債券利差擴大26個點子至83個點子。

這一趨勢正值甲骨文準備推出380億美元債券發行之際，該交易將為甲骨文在德克薩斯州和威斯康星州的數據中心提供資金，是迄今為止AI基礎設施領域規模最大的孖展交易。這些數據中心是甲骨文與OpenAI合作、總投資5000億美元的Stargate項目的一部分。

市場分析人士警告，儘管AI熱潮推動美股屢創新高，但甲骨文債務的快速膨脹可能成為AI泡沫敘事出現首個裂痕的地方。甲骨文目前已有約950億美元未償債務，是彭博高評級指數中金融業以外最大的企業發行人。

債務規模急劇擴張

甲骨文的借貸步伐正在加速。

上個月，公司在企業債券市場孖展180億美元，為今年高評級債券市場第二大交易。目前甲骨文未償債務約950億美元，已是彭博高評級指數中金融業以外最大的企業發行人。

摩根士丹利預計，隨着AI基建投資推進，甲骨文的淨調整債務將在2028財年達到約2900億美元，較當前約1000億美元的水平增長近兩倍。

激進的擴張計劃引發了市場對甲骨文信用質量的擔憂。

據ICE Data Services數據，甲骨文五年期債務違約保險成本徘徊在2023年10月以來的最高水平附近。投資者正急於保護其敞口。

摩根士丹利認為，甲骨文近期信用狀況惡化和不確定性可能推動債券持有人和貸款人進一步對沖。該行建議投資者買入甲骨文的五年期CDS和五年期債券。

Breckinridge Capital Advisors聯席研究主管Nicholas Elfner表示，當大型企業債券發行人快速增加債務餘額並在指數中佔據更大權重時，可能在二級市場引發有趣的交易。

指數追蹤者可能會增持該債券以維持權重。

而持負面信用觀點的投資者可能會買入CDS保護來對沖持倉或押注利差擴大。

AI泡沫的"最弱一環"

統計顯示，AI基礎設施支出預計將達到每年2000億美元的規模，但這種激進投資能否帶來相應回報仍是未知數。

一些資深投資者已發出警告，將當前AI熱潮與21世紀初的互聯網泡沫相提並論，提醒投資者警惕估值過高和盈利能力不足的風險。

市場觀察人士指出，甲骨文的債務狀況可能成為檢驗AI投資熱潮可持續性的關鍵指標。儘管AI樂觀情緒推動美股不斷刷新紀錄高位，但對這種漲勢可持續性的懷疑始終存在。

部分交易員和分析師認為，CDS飆升和摩根士丹利的債務預測值得關注。但也有人對違約擔憂不以為然，認為甲骨文可以從其雲計算和AI交易中產生現金流，不存在真正的違約風險。

然而，即使是AI泡沫也無法無限膨脹，因為支撐泡沫的信用"翅膀"最終會融化。

市場注意力正轉向維持AI泡沫所需的大量債務。密切關注甲骨文的CDS走勢至關重要——這裏可能是AI泡沫敘事出現首個裂痕的地方。