金吾財訊 | 招銀國際研報指，中國人壽(02628)3Q25業績亮眼，歸母淨利潤在去年高基數基礎上近乎翻倍達1,260億元，同比增長92%，帶動前9月歸母淨利潤提升至1,678億元，同比增長61%。公司三季度盈利增速優於同業，主要得益於保險服務業績和投資服務業績增長的雙輪驅動。其中，保險服務業績受益於3Q25市場即期利率上行，10年期國債利率三季度環比上行22.7個基點，帶動保險服務費用下行。三季度公司保險服務費用同比下降79%至75億元（3Q24: 362億元），推動保險服務業績同比增長2.1倍至470億元，創下季度新高。投資服務業績受益於3Q25權益市場大幅上漲的行情，三季度滬深300/恒生指數上行18%/16%，公司3Q25增配公開市場權益資產（預計2,300億元）並加大成長/科技類股票配置，抓住市場主升浪行情，增厚投資收益。公司前9個月公司保險資金投資組合的總投資收益同比增長41%至3,686億元，其中3Q25總投資收益同比增長73%；前三季度年化總投資收益率6.42%，同比增長1.04個百分點。前三季度公司新業務價值可比口徑下增長41.8%，較1H25的20.3%增速大幅提升，該機構預計3Q25新業務價值可比口徑下或超越翻倍增長，其中，首年新單保費同比增長53%，價值率或在預定利率下調和產品結構調整下持續提升。展望4Q25E，去年同期利率大幅下行導致保險服務業績下降的低基數效應或驅動盈利增速上行。考慮到公司三季度盈利大幅上行，該機構將FY25-27E每股盈利預測上調至6.03/4.41/4.95元，並上修全年新業務價值增長預測至38%。公司目前股價交易於0.4倍FY25E P/EV，維持「買入「評級，上調目標價至31港元，對應0.5倍FY25E P/EV和1.24倍FY25E P/B。