Biotech和大藥企全新合作方式，誕生

瞪羚社

11/03

上方「瞪羚社」即刻關注並加入社羣聚焦高成長公司，15萬+投資菁英共同關注誰說Biotech讓大藥企掏錢必須賣自家管線？一種很新的Biotech和大藥企之間的交易合作方式已經出現。10月30日，藥明巨諾與再生元Regeneron簽署戰略合作補充協議：再生元為藥明巨諾的MAGE-A4靶點產品相關特定開發活動提供資金，再生元獲得藥明巨諾自研的藥品生產工藝的全球非獨家許可，並獲得藥明巨諾自研的慢病毒載體...

網頁鏈接

免責聲明：投資有風險，本文並非投資建議，以上內容不應被視為任何金融產品的購買或出售要約、建議或邀請，作者或其他用戶的任何相關討論、評論或帖子也不應被視為此類內容。本文僅供一般參考，不考慮您的個人投資目標、財務狀況或需求。TTM對信息的準確性和完整性不承擔任何責任或保證，投資者應自行研究並在投資前尋求專業建議。

熱議股票

{"basename":"/hant","ssrTDKData":{"titleTemplate":"%s - 老虎證券","title":"老虎证券全球投资理财平台| 一站式投资美股新股港股A股","description":"老虎证券助您一站式投资美股，新股，港股，A股等全球金融理财产品。新加坡华人最信赖的在线投资平台，现在加入即享低费用，24/5 无时差炒美股投资理财！","keywords":"老虎證券,老虎證券開戶,老虎券商,老虎證券官網,老虎證券app,tigertrade老虎證券,股票,炒股,新加坡股票交易平臺,投資,投資理財","social":{"ogDescription":"老虎证券助您一站式投资美股，新股，港股，A股等全球金融理财产品。新加坡华人最信赖的在线投资平台，现在加入即享低费用，24/5 无时差炒美股投资理财！","ogImage":"https://c1.itigergrowtha.com/portal5/static/media/og-logo.be62fbe1.png","ogUrl":"https://www.itiger.com/hant/news/2580256323"},"companyName":"老虎證券"},"pageData":{"isMobile":false,"isTiger":false,"isTTM":true,"region":"SGP","license":"TBSG","edition":"fundamental"},"isCrawlerRequest":true,"__swrFallback__":{"@#url:\"https://stock-news.skytigris.cn/v3/news\",params:#id:\"2580256323\",edition:\"fundamental\",auth_exemption:1,,,undefined,":{"share":"https://ttm.financial/m/news/2580256323?lang=zh_TW&edition=fundamental","thumbnail":"","is_english":false,"pubTime":"2025-11-03 08:52","share_image_url":"https://static.laohu8.com/9a95c1376e76363c1401fee7d3717173","id":"2580256323","market":"hk","top_or_hot":-1,"title":"Biotech和大藥企全新合作方式，誕生","media":"瞪羚社","content":"<div>\n<p>上方「瞪羚社」即刻關注並加入社羣聚焦高成長公司，15萬+投資菁英共同關注誰說Biotech讓大藥企掏錢必須賣自家管線？一種很新的Biotech和大藥企之間的交易合作方式已經出現。10月30日，藥明巨諾與再生元Regeneron簽署戰略合作補充協議：再生元為藥明巨諾的MAGE-A4靶點產品相關特定開發活動提供資金，再生元獲得藥明巨諾自研的藥品生產工藝的全球非獨家許可，並獲得藥明巨諾自研的慢病毒載體...</p>\n\n<a href=\"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20251103085409a483ba71&s=b\">網頁鏈接</a>\n\n</div>\n","source":"tencent","html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>Biotech和大藥企全新合作方式，誕生</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 12.5px; color: #7E829C; margin: 0;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\nBiotech和大藥企全新合作方式，誕生\n</h2>\n<h4 class=\"meta\">\n<p class=\"head\">\n<strong class=\"h-name small\">瞪羚社</strong><span class=\"h-time small\">2025-11-03 08:52</span>\n</p>\n</h4>\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>上方「瞪羚社」即刻關注並加入社羣聚焦高成長公司，15萬+投資菁英共同關注誰說Biotech讓大藥企掏錢必須賣自家管線？一種很新的Biotech和大藥企之間的交易合作方式已經出現。10月30日，藥明巨諾與再生元Regeneron簽署戰略合作補充協議：再生元為藥明巨諾的MAGE-A4靶點產品相關特定開發活動提供資金，再生元獲得藥明巨諾自研的藥品生產工藝的全球非獨家許可，並獲得藥明巨諾自研的慢病毒載體...</p>\n\n<a href=\"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20251103085409a483ba71&s=b\">網頁鏈接</a>\n\n</div>\n\n<div class=\"bt-text\">\n\n\n<p> 來源：<a href=\"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20251103085409a483ba71&s=b\">瞪羚社</a></p>\n<p>為提升您的閱讀體驗，我們對本頁面進行了排版優化</p>\n\n\n</div>\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","isBrief":false,"type":0,"news_type":1,"symbol":"BK1161","symbol_name":"生物科技","start_time":0,"source_url":"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20251103085409a483ba71&s=b","article_id":"2580256323","we_media_id":null,"thumbnails":[],"rights":{"source":"tencent","url":"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20251103085409a483ba71&s=b","rn_cache_url":null,"customStyle":"body{padding-top:10px;}#news_title{font-weight:bold;#titleStyle#;}#news_description span{font-size:12px;#descriptionStyle#;}.footer-note{#statement#}","selectors":".mod-LoadTzbdNews, body","filters":".relate-stock, .hot-list, .recom-box, .wx-sou","directOrigin":true},"url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2580256323","pubTimestamp":1762131145,"columns":[],"sourceInfo":{"source_id":"tencent","name":"腾讯"},"weMediaInfo":null,"summary":"一種很新的Biotech和大藥企之間的交易合作方式已經出現。儘管JWTCR001是引進的管線，但過往中國Biotech的交易歷史來看，從未有過在同一個資產下引進方技術反哺授權方並獲得技術授權付款的先河，藥明巨諾和再生元這一創新式合作補充顯然有很多價值挖掘點。01創新交易先河從國內Biotech過往合作交易歷史上，與海外藥企達成合作無非幾種，包括買賣管線權益、技術平台使用授權、藥物特許權折現。","collect":0,"end_time":0,"defaultTopTitle":"qq.com","property":[],"viewcount":null,"language":"zh","relate_stocks":{"BK1161":"生物科技","02126":"药明巨诺-B","BK1583":"高瓴概念","BK1574":"生物医药B类股"},"translate_title":"A new way of cooperation between Biotech and big pharmaceutical companies was born","themeId":null,"isJumpTheme":false,"ttsUrl":null,"symbols_score_info":{"02126":0.9},"content_text":"上方「瞪羚社」即刻關注並加入社羣聚焦高成長公司，15萬+投資菁英共同關注誰説Biotech讓大藥企掏錢必須賣自家管線？一種很新的Biotech和大藥企之間的交易合作方式已經出現。10月30日，藥明巨諾與再生元Regeneron簽署戰略合作補充協議：再生元為藥明巨諾的MAGE-A4靶點產品相關特定開發活動提供資金，再生元獲得藥明巨諾自研的藥品生產工藝的全球非獨家許可，並獲得藥明巨諾自研的慢病毒載體制造工藝的選擇權，藥明巨諾將獲得最高可達5000萬美金的付款，涵蓋首付款、產品開發里程碑付款、藥品生產流程監管里程碑付款等一系列款項。值得注意的是，此次涉及的MAGE-A4靶點產品（JWTCR001）是一款TCR-T療法，由藥明巨諾2022年下半年從2seventy bio（後續被再生元收購）引進，此次合作藥明巨諾仍保留了大中華區開發及商業化該產品的權益，它並非是一次管線回收的交易。儘管JWTCR001是引進的管線，但過往中國Biotech的交易歷史來看，從未有過在同一個資產下引進方技術反哺授權方並獲得技術授權付款的先河，藥明巨諾和再生元這一創新式合作補充顯然有很多價值挖掘點。01創新交易先河從國內Biotech過往合作交易歷史上，與海外藥企達成合作無非幾種，包括買賣管線權益、技術平台使用授權、藥物特許權折現。藥明巨諾與再生元的合作並不完全屬於上述任何一種，該合作款項由「產品開發款項+技術授權費用+選擇權費用」組成，一是「再生元為藥明巨諾特定開發活動提供資金」和存在產品里程碑開發付款，這更像是一種再生元資助和推動藥明巨諾在國內開發這款引進管線，畢竟從藥明巨諾自身的管線優先級來説這款管線並不算靠前；二是藥明巨諾將自研的生產工藝非獨家授權給再生元以及再加一個慢病毒載體制造工藝的技術授權選擇權，過往國內Biotech大多數技術授權集中在新型分子發現的技術平台使用權，而這種藥品和載體生產工藝授權是CGT Biotech獨有的，在過往的交易合作中並不多見。就合作方式而言，藥明巨諾和再生元這項合作開創了一個全新的合作先河，藥明巨諾在沒有授權出管線權益的背景下，僅通過工藝授權和加速原本自有的管線開發就獲得了海外藥企高額的付款，在國內Biotech對外合作的歷史添上了濃墨重彩的一筆。當然，這項合作對於藥明巨諾意義是重大的。一方面，從自研生產工藝技術、病毒載體生產「全球非獨家」授權角度，公司展現了可以通過自研在細胞治療領域先進的藥品生產工藝和獨特的載體生產技術平台進行對外授權，獲得持續正向的現金流；另一方面，這筆合作極大補充了藥明巨諾的現金儲備。那麼再生元的意圖是什麼呢？2024年初再生元收購2seventy bio全部在研管線並新成立Regeneron Cell Medicines部門，能看出其意圖在細胞領域大展拳腳，另外也在積極佈局基因編輯技術（如與Mammoth Biosciences的合作），補齊各種短板，而這次獲得藥明巨諾的生產工藝技術授權相信也是補齊其細胞治療全鏈條能力的一環。從2seventy bio收購來的管線進展來看，最快的雙靶點CAR-T療法bbT369已經中止開發，目前進度最快的是CAR-T療法SC-DARIC33，兩款IND階段細胞療法MUC16 CAR-T 和MAGE-A4 TCR-T，其餘為臨牀前管線。由於再生元海外並未推動MAGE-A4 TCR-T的臨牀入組，而選擇花錢讓藥明巨諾去加速國內臨牀，一是認可國內Biotech患者招募和臨牀推進的高效率和低成本，二是想讓藥明巨諾在國內做出一定人體數據後看到初步的療效和安全性，再決定是否要啓動海外臨牀，屬於「花小錢辦大事」。不過藥物巨諾在合作中同樣是贏家，海外合作伙伴願意出資幫自己加速管線臨牀，另外若做出優異數據，未來不排除將國內權益以較高價格賣回給再生元，以價值最大化。02MAGE-A4靶點TCR-T有何魅力？黑色素相關抗原A4（MAGE-A4）確實是一種腫瘤治療潛力靶點，它不僅與發生、發展、轉移及預後密切相關，並且廣泛表達於滑膜肉瘤、粘液樣/圓形細胞脂肪肉瘤、非小細胞肺癌 、頭頸鱗癌以及卵巢癌、尿路上皮癌、黑色素瘤和胃食管癌等多種實體瘤組織，但在正常組織中低表達。目前MAGE-A4 TCR-T路徑已經驗證了成藥性，2024年8月Adaptimmune公司的Tecelra獲得FDA批准用於治療晚期滑膜肉瘤，值得注意的是這款藥物是基於滑膜肉瘤中出色的療效提前獲得FDA加速批准。Tecelra的SPEARHEAD-1研究顯示其在44例晚期滑膜肉瘤中ORR為43%，CR率為4.5%，mDOR達到6個月（在39%的應答者中DOR≥12個月），mPFS為3.8個月，mOS為15.4個月。要知道，既往≥2線治療的滑膜肉瘤歷史人羣中，mOS顯著小於12個月，這展現了Tecelra作為MAGE-A4 TCR-T帶來的強勁生存獲益。不過作為第一代MAGE-A4 TCR-T，Tecelra也存在不足，在滑膜肉瘤、黑色素瘤、肺癌等多種實體瘤中，TGF-β表達水平高（腫瘤微環境中的免疫抑制），導致療效受限（臨牀前數據顯示：Tecelra在TGF-β高表達模型中細胞毒性顯著下降）。藥明巨諾/再生元JWTCR001是比Tecelra更強的下一代TCR-T，其通過獨特CTBR12翻轉受體策略進行T細胞工程化改造，有望解決Tecelra存在的問題。這種策略保留了TGF-β受體的胞外結構域，保證了仍能與腫瘤微環境中高濃度的TGF-β結合；另外將促炎信號結構域（如CD28或細胞因子受體相關結構域，特別是IL-2/IL-15受體部分）取代了原有TGF-β受體的細胞內信號結構域。該策略的好處在於：當TGF-β與CTBR12結合後，將抑制性通路轉化為觸發T細胞激活信號（顯著增強腫瘤細胞裂解能力），有望解決TGF-β驅動的腫瘤微環境的抑制，進一步提升了TCR-T廣譜實體瘤治療的可能。臨牀前研究顯示，CTBR12翻轉受體策略下的工程化TCR在體內的效力至少是Tecelra TCR的五倍。另外，採用黑色素瘤和非小細胞肺癌腫瘤模型進行腫瘤消除的測試，這種策略下的MAGE-A4 TCR-T已經顯示出增強腫瘤細胞裂解，未來有望轉化為優異臨牀結果。Tecelra成藥在前，以及JWTCR001迭代技術展現出的潛力，從而我們不難理解再生元為什麼願意花一筆不菲的費用讓藥明巨諾在國內加速臨牀，JWTCR001背後藴含的潛力是巨大的。03新浪潮抓手：載體工藝和生產工藝迴歸這項合作本質，其實最容易被忽略的是遞送載體的技術工藝選擇權，而恰恰這個領域是當下細胞治療賽道的決定性技術。遞送載體在細胞治療領域的作用毋庸置疑，其需要具備核心作用和特性包括：1）保證細胞/基因編輯工具安全到達目標位置；2）將活性單元在病灶中精準投放；3）保證釋放可控性且具備較高的安全性；4）可規模化+可質控的載體工藝；以時下火熱的Invivo CAR-T為例，MNC基於載體技術平台的合作和收購更是趨於野火燎原之勢，比如2025年3月阿斯利康收購的EsoBiotec，其ENaBL平台通過對慢病毒進行工程化改造，使其能更精準地靶向體內的T細胞；再如吉利德收購的Interius，其技術平台特點為可模塊化架構，其慢病毒載體的關鍵功能可分解為三個可獨立優化和更換的部件。可見，慢病毒載體能將CAR基因永久整合到T細胞的基因組中，使CAR蛋白獲得長期、穩定的表達，有望實現單次治療實現持久療效，這些優勢正愈受MNC的青睞。但慢病毒生產工藝難度是細胞治療全行業的重要痛點，強生/傳奇生物的Carvykti曾因慢病毒載體短缺的問題，過去兩年一直未能實現超預期的銷售放量。除了此次與再生元的合作外，藥明巨諾在過去一年裏展現了豐富的自研慢病毒技術儲備：2025年4月公司BMS簽署一項技術許可協議，公司將JW sLVV生產工藝的非獨家許可授予BMS，總價值不超過1000萬美元，BMS可用該項技術開發、商業化、製造相關細胞治療產品。半年內相繼獲得BMS、再生元合作背書，並且均為非獨家技術許可，這意味着公司未來可以與更多的CGT Biotech或者中大型藥企進行技術合作，獲得源源不斷的現金流收入；2025年10月NMPA已正式受理藥明巨諾的CD19 CAR-T倍諾達新增使用國產病毒載體的上市後補充申請，本次替換的國產載體是藥明巨諾自主研發生產的慢病毒載體JWLV011，該載體不僅較現有進口慢病毒載體具有臨牀可比性，同時能夠顯著降低生產成本。據藥明巨諾公開口徑，目前倍諾達生產製造成本在50萬左右，預計新病毒載體有望在2026H1替換完成，一旦替換完成，現有產品的成本會大幅下降至30萬左右，這將極大優化公司的財務模型，並且產品成本下降將推動自體CAR-T商業化放量。不難看出，藥明巨諾自主開發的慢病毒載體技術將大幅變革現有病毒載體CAR-T的製造成本，對於一些已有商業化細胞產品和計劃進軍細胞治療領域的海外藥企而言，這種技術有強大的吸引力（憑空提升雙位數百分比的現有產品利潤），這也是為什麼BMS、再生元願意向藥明巨諾支付大額技術授權費用的重要原因。除了近來在慢病毒遞送載體技術上大放異彩外，藥明巨諾正在全線推進新一代的細胞治療產品，倍諾達在系統性紅斑狼瘡（SLE）的初步臨牀數據上最高劑量組展現出100%的SRI-4應答率，在該項數據上優於現有的全部治療手段；以及自主開發新一代CD19/CD20雙靶CAR-T產品JWCAR239也將在2025 ASH公開最新數據，而前述提到的MAGE-A4 TCR-T產品JWTCR001也處於計量爬坡階段（最快2026年中公佈數據），公司也提到在Invivo CAR-T領域有着豐富的佈局和技術儲備。結語：藥明巨諾與再生元的合作向全市場展現了一種開創先河的全新合作模式，其中值得向中國Biotech借鑑學習的是，獲得技術付款並不一定要出售管線權益，也可以通過過硬的平台技術和高效的生產工藝流程來為藥品商業化成本管控賦能，從而獲得MNC巨頭的青睞。相信藥明巨諾與再生元這種創新模式合作，絕對不會是最後一次。喜歡我們文章的朋友點個「在看」吧，不然微信推送規則改變，有可能每天都會錯過我們哦~瞪羚投研星球：成為優秀的投資人，有一款提升整合效率的工具非常重要。小編將各個渠道的醫療健康領域研究報告、券商及投資機構重點公司調研紀要、第三方機構行研報告整合起來。定期在星球內為信賴咱們瞪羚社的朋友提供精選的珍貴材料，一來節省企業、投資人朋友們投研花費的時間和精力，二來會就行業內的事件和精選的研報發表一些觀點、提醒潛在的投資機會，需要的朋友可以支持一下哦。","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"code":"91000000","status":"200"}}}