（以下內容從國金證券《機械行業研究：看好工程機械和量子計算》研報附件原文摘錄）

行情回顧

本週板塊表現：上週（2025/10/27-2025/10/31）5個交易日，SW機械設備指數上漲0.04%，在申萬31個一級行業分類中排名第20；同期滬深300指數下跌0.43%。2025年至今表現：SW機械設備指數上漲35.07%，在申萬31個一級行業分類中排名第6；同期滬深300指數上漲17.94%。

核心觀點

卡特彼勒工程機械板塊北美顯著回暖、EAME地區增長持續，看好歐美地區工程機械需求大週期向上。2025年1-9月我國工程機械出口額438.55億美元，同比+13.3%，其中9月出口額為52.71億美元，同比+29.6%，工程機械出口加速增長。25Q3卡特彼勒工程機械北美、EAME、亞太、拉丁美洲收入增速分別為+8%、+6%、+3%、-1%，25Q2北美、EAME、亞太、拉丁美洲收入增速分別為-15%、+13%、+6%、-20%，工程機械板塊北美顯著回暖，EAME增長持續，看好歐美工程機械市場需求大週期向上。關注徐工機械、恆立液壓、三一重工、中聯重科、柳工。

英偉達發佈NVQLink量子和GPU互聯架構，波色量子中標招商銀行首個量子計算採購項目「天秤AI」。10月28日，英偉達CEO黃仁勳在華盛頓舉行的今年第二次GTC大會上發佈了名為NVQLink的新型互聯架構，並宣佈了與美國能源部（DOE）在構建AI超算方面的重大合作，勾勒出一幅由「加速計算+AI+量子計算」三大平臺共同驅動的未來科研圖景。近期波色量子中標中標招商銀行首個量子計算採購項目「天秤AI」，提供國際頂尖的量子組合優化算法方案，以及持續穩定的、「任務式」的量子真機算力服務。看好量子計算商業場景拓寬和產業趨勢加速。

燃氣輪機、3C設備進入高增通道，船舶、工程機械維持高景氣。1-3Q25，機械行業實現收入16810億元、同比增長9.4%；實現歸母淨利潤1164億元，同比增長17.5%。單三季度，機械行業實現收入6004.9億元、同比增長11.7%；實現歸母淨利潤365.6億元，同比增長9.9%。分板塊看，燃氣輪機、3C設備進入高增通道，船舶、工程機械維持高景氣。單三季度看，工程機械行業營收同比+13%；歸母淨利潤實現同比+9%。3Q25，工程機械行業整體毛利率26%，淨利率8.5%。3Q25燃氣輪機板塊收入同比+18%；歸母淨利潤同比+21%。核心產業鏈公司應流股份、聯德股份單三季度實現歸母淨利潤增速分別為同比+41%、+29%。通用機械行業收入同比+8%；由於競爭激烈，歸母淨利潤同比+2%，連續5個季度首次轉正。其中，刀具板塊實現較大拐點，叉車、注塑機、減速器維持穩健增長。3C設備：受益於AI市場需求，3c設備需求進入上升通道。隨着AI服務器、高算力基礎設施等新興需求驅動，PCB行業需求逐步復甦，單三季度看，3C設備機械行業收入同比+22%；歸母淨利潤同比+52%。建議關注持續景氣度較高的工程機械和燃氣輪機以及AI帶動下的需求復甦的3C設備板塊，其餘關注人形機器人、可控核聚變、量子計算等方向。

細分行業景氣指標：通用機械（持續承壓）、工程機械（加速向上）、船舶（下行趨緩）、油服設備（底部企穩）、鐵路裝備（穩健向上）、燃氣輪機（穩健向上）。

投資建議

見「股票組合」。

風險提示

宏觀經濟變化風險；原材料價格波動風險；政策變化的風險。