（以下內容從國金證券《2025Q3商社板塊業績總結：黃金珠寶超預期，出海跨境看未來改善》研報附件原文摘錄）首頁觀點細分行業景氣指標判斷零售：商超-下行趨緩，調改類向上、百貨-略有承壓、電商-底部企穩、跨境電商-略有承壓。社服：旅遊高景氣維持；餐飲拐點向上；酒店底部企穩；教育：1）K12高景氣維持，2）職業教育底部企穩；人服穩健向上。核心觀點：黃金珠寶：行業景氣度持續，但品牌Q3業績分化，時尚品牌...
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