儘管美國總統特朗普已取消多項旨在支持風能、太陽能和電動汽車的政府項目，但綠色股票卻成為了今年最賺錢的投資之一。

最新數據顯示，S&P全球清潔能源指數今年以來已飆升超50%，遠超同期漲幅不足20%的MSCI全球指數。

這輪漲勢主要由兩大因素驅動：一是為人工智能提供算力的數據中心對電力近乎「無底洞」的需求；二是中國等國在構建低碳經濟方面的堅定決心。分析指出，這些強勁的經濟基本面因素，其重要性已超過了特朗普時常掛在嘴邊的「綠色騙局」論調。

AI與綠色經濟成為雙引擎

分析師認為，投資者不應過度關注美國的政治言論，而應着眼於全球資本的流向。

據Jefferies全球可持續發展與轉型策略主管Aniket Shah指出，去年全球在低碳領域的支出高達2萬億美元，這是一個「驚人的數字」，表明綠色經濟正處於一個「絕佳時刻」。

同時，他認為，亞馬遜、微軟和谷歌等「超大規模」科技公司對AI的投入，本身就是「一個可持續發展的故事」。

大型資產管理公司已用實際行動表達了看好。博楓資管公司近期為其清潔能源轉型基金募集了200億美元，並同意投資高達50億美元，用於在新的AI數據中心部署Bloom Energy的燃料電池。

阿波羅全球管理公司的高管也預測，AI帶來的能源需求缺口「在我們的有生之年都無法被填補」。

明星股的飆升與爭議

在此輪行情中，燃料電池系統製造商Bloom Energy表現尤為突出，其股價今年迄今漲幅已接近500%。該公司產品部署時間可短至90天，完美契合了AI數據中心對電力的迫切需求。

據報道，Bloom Energy在7月同意為甲骨文公司的AI數據中心提供現場電力，並計劃在2026年底前將其製造能力提高一倍。RBC資本市場分析師Christopher Dendrinos表示：「他們的產品非常契合AI數據中心的需求動態，這是股價的巨大驅動力。」

但並非所有人都認同其高估值。美國銀行分析師在9月的一份客戶報告中指出，Bloom Energy的「基本面無法支撐」其股價漲幅。

對此，該公司投資者關係主管Michael Tierney回應稱，公司估值基於強勁的電力需求預期和持續改善的財務狀況，預計今年營收將增長30%以上至近19億美元。

泡沫警告與市場分歧

市場的另一面充滿了對泡沫的擔憂。德意志銀行旗下資管公司DWS的投資組合經理Tim Bachmann提醒投資者，應為可能出現的「Deepseek時刻」做好準備——即出現能效更高的AI技術，從而衝擊當前的能源需求假設。

Schroders的投資組合經理Alex Monk也認為，如果AI泡沫破裂，替代能源板塊可能會受到拖累。

Ninety One Plc的可持續股票主管Deirdre Cooper表示，公司正「小心翼翼地避開炒作」，因為一些清潔技術股票顯然「被捲入了AI交易的投機端」。

日內瓦對沖基金Anaconda Invest的創始人Renaud Saleur則直言，部分表現優異的股票「並非真正的優質股」，並對滿足AI的能源需求是否可行提出質疑，認為最終可能「令人大失所望」。