黃金行情回顧及主要觀點：
上週金價震盪回落。倫敦現貨黃金收於4，003美元/盎司（周環比-2.6%），國內AU9999黃金收於922元/克（周環比-2.0%）。
中美談判順利落地，經貿政治方面對黃金的利空階段性出盡。上週四中美元首於釜山成功會晤，會議結果較為積極正面，美方對中國加徵的20%「芬太尼關稅」將降至10%，並且將24%對等關稅繼續暫停一年，出口管制50%穿透性規則和造船業301調查亦暫停一年。但展望未來，在特朗普貿易保護主義和美國優先理念下，全球範圍內的經貿秩序不確定性或仍持續。
10月聯儲局議息會議如期降息並計劃停止縮表。聯儲局如期降息25個基點，至3.75%-4.0%的利率區間，並宣佈將於12月1日停止縮表以應對流動性緊張。但鮑威爾發佈會上表態12月降息並非板上釘釘，一方面聯儲局內部分歧較大（本次決策有兩個反對票），另一方面政府停擺導致的經濟數據缺失亦可能影響後續降息決策。最新利率期貨顯示，市場對降息的預期略有回落，但今、明兩年降息預期仍分別為1次、2次，但12月預期降息概率約七成。當前關稅對通脹的影響偏短期，而就業疲弱的問題更凸顯，聯儲局政策天平後續或仍傾向呵護就業。
黃金近期在短期過熱後的調整已逐漸趨於充分，利空事件亦靴子落地，後續建議投資者仍以大類資產配置為出發點，以分散風險、穩健投資理念參與黃金投資，在低位時可適當佈局。展望後市，聯儲局降息週期有望延續，美債信用下行和去美元化下全球央行維持購金，都是支撐黃金配置的中長期邏輯。
未來一週黃金ETF（518880）重點關注的信號：（1）美國10月就業數據；（2）中國央行購金情況。
人民幣計價黃金與國際金價走勢比較：
數據來源：Wind，華安基金，截至2025/10/31風險提示：敬請投資人關注投資黃金主題基金的特有風險，如黃金市場波動的風險、基金投資組合回報與國內黃金現貨價格回報偏離的風險、上海黃金交易所黃金現貨市場投資風險等主要風險。基金管理公司不保證上述基金一定盈利，也不保證最低收益，基金過往業績不能預示未來收益。我國基金運作時間較短，不能反映股市發展的所有階段。市場有風險，投資需謹慎，風險自擔。投資人在投資基金前應認真閱讀《基金合同》和《招募說明書》等基金法律文件，全面認識基金產品的風險收益特徵，在瞭解產品情況及聽取銷售機構適當性意見的基礎上，根據自身的風險承受能力、投資期限和投資目標，對基金投資作出獨立決策，選擇合適的基金產品。
責任編輯：石秀珍 SF183