近期，週六福（06168）的一則自願性公告，透露出其正致力於重構渠道的資產負債表與價值邏輯。在新興子品牌「CHAOJIN潮金」的試水下，其推出的「共創造合夥人計劃」本質上是將傳統的輕資產加盟模式，升級為「聯營合夥制」。通過合資成立區域運營實體（公司持股51%，加盟商持股49%），週六福不僅實現了資本層面的深度聯結與表外業務的並表化，更關鍵的是，此舉將渠道夥伴從交易對手轉化為命運共同體，為公司未來的估值與盈利模式帶來了巨大的想象空間與重估潛力。

模式創新：從「鬆散加盟」到「命運共同體」

智通財經APP認為，聯營合夥制的核心突破在於，通過資本聯結重構了總部與渠道的關係。該模式下，公司與加盟商共同出資設立品牌合資運營主體，形成股權層面的深度綁定。週六福持有合資主體51%的控股權，保障其在戰略方向與關鍵決策中的主導性；而加盟商通過持有49%股權，實現了利益對齊與風險共擔，從而在機制上抑制了傳統加盟體系中常見的短期博弈行為，轉向長期價值共創。

在治理結構上，聯營實體全面引入現代企業制度，設立規範的董事會與管理團隊，實現「類子公司化」運營。這一安排使週六福能夠系統輸出其成熟的管理體系、數字化工具與品牌標準，實現對終端運營質量的精準把控；同時，保留加盟商在區域資源整合與本地化經營方面的靈活性，形成「標準化與適應性」並重的運營優勢。正如公告所指，該模式實現了「品牌授權、批發業務、線上線下零售收益」等多重利潤來源的共享，體現了企業化治理下的價值整合與分配機制。

戰略意圖：四大維度構築堅實壁壘

聯營合夥制從全渠道融合、優選深度綁定、並表驅動增長、治理與運營優化四大維度構築週六福的渠道護城河。

其一，優勢互補，打通線上線下任督二脈。憑藉在加盟與自營領域的均衡積累，週六福通過該模式打通線上線下閉環。以主品牌線上流量為聯營門店精準引流，提升獲客效率；線下門店則作為倉儲、體驗與服務節點，反哺線上復購與履約能力。這一體系高度契合「CHAOJIN潮金」目標客羣的消費動線。

其二，綁定優質夥伴，從「數量擴張」到「質量共贏」。通過股權合作機制，該計劃篩選並鎖定具備資金實力與區域資源的省級代理商，實現從「數量擴張」到「質量共贏」的轉變。資本投入提升了合作穩定性與資源投入意願，有效降低撤店風險，並藉助夥伴的本地能力加速新品牌的市場滲透。

其三，並表增厚收入，資本視角下的規模躍升。控股51%的架構確保聯營實體全面並表，將終端零售收入確認為公司營收，突破傳統加盟模式下僅確認品牌授權費的侷限。此舉在財務報表上直接放大收入規模，為資本市場提供更清晰的增長敘事與估值支撐。當未來三年海外拓展至200家門店的計劃逐步落地時，這種並表效應將為集團收入增長提供顯著動力。

其四，運作企業化，標準化與靈活性的完美平衡。聯營實體實行公司化治理，在保持總部戰略控制與標準化的前提下，賦予區域運營充分的靈活性。通過構建涵蓋品牌授權、批發與零售的多層次收益共享機制，該模式在體系內形成高效閉環，實現資源優化與敏捷決策。

行業啓示：引領珠寶渠道變革新範式

週六福此次推出的聯營合夥制，不僅是企業層面的模式創新，更對珠寶行業渠道演進具有前瞻性示範意義。

首先，該模式精準回應了行業結構性變革的迫切需求。面對日益年輕化的消費羣體、快速迭代的產品趨勢及高度分化的渠道格局，傳統重資產直營模式擴張承壓，而鬆散加盟體系又難以統籌運營質量。聯營合夥制開創性地實現了「可控性」與「擴張性」的有機統一，在保持品牌一致性的同時，激活渠道網絡的敏捷響應能力，為行業提供了可借鑑的升級路徑。

其次，這一機制為週六福的全球化戰略構建了系統性支撐。根據公司規劃，未來三年將重點開拓東南亞市場，並於2025年前在香港、澳門落地10家加盟門店，最終實現全球200家海外門店的佈局目標。聯營合夥制通過本土化合作、風險共擔和治理規範化，有效化解跨境經營中的文化隔閡、政策壁壘與運營挑戰，為中國珠寶品牌的出海征程提供了可複製、可持續的擴張模板。

這一戰略舉措，不僅夯實了週六福的中長期競爭力，也為行業打開了高質量、國際化發展的新視野。

未來展望：從渠道創新到生態構建

聯營合夥制的戰略價值，遠超越渠道優化層面，它標誌着週六福正從一家卓越的珠寶零售商，向一個以品牌和資本為雙輪驅動的產業生態構建者躍遷。

隨着聯營網絡不斷擴大，週六福將有望形成一個以品牌價值為核心、以股權資本為紐帶、以數字化平臺為基石的共生型商業生態系統。在這一生態中，聯營夥伴的角色將從單純的渠道方，升級為公司的戰略協同者與價值共創者。他們貢獻的本地化市場洞察將直接賦能產品研發與迭代；其一線運營實踐將持續反饋並優化總部的供應鏈與管理流程；其資本與資源的投入將與品牌發展深度綁定，形成增長合力。

此次以「潮金」子品牌為試驗田的聯營合夥制，實質上是一場對傳統「品牌-渠道」關係的生產關係革命。它通過資本聯結重構了權責利格局，通過公司化治理實現了標準化與靈活性的動態平衡，其最終戰略指向是同時實現有質量的規模與可持續的利潤。

綜上，週六福通過聯營合夥制所推動的這場渠道革命，已超越單一模式創新的範疇，成為其戰略升維與價值重塑的關鍵支點。該模式在財務上實現收入並表與規模躍升，在運營上構建全渠道閉環與敏捷網絡，在戰略上打通國內提質與海外拓展的雙軌路徑，最終指向一個以品牌為核心、以資本為紐帶、以數字化為支撐的珠寶產業生態體系。

在消費升級與行業轉型並行的大背景下，週六福以「資源共享、風險共擔、利益共享」為原則，重新定義了品牌與渠道的共生關係。這不僅為其在激烈市場競爭中構築起持續成長的護城河，也為中國珠寶行業的渠道進化與全球化發展提供了具有借鑑意義的實踐範式。資本市場有望在這一系統性變革中，重新評估週六福的長期價值與成長潛力。