一、納入恒生半導體指數的背景

招銀國際發佈研報指出，恒生指數將「恒生資訊科技業指數」更名為「恒生半導體行業主題指數」，並將貝克微(02149)納入該指數成分股，自2025年11月7日起生效。這一調整標誌着恒生指數對半導體行業的重視程度提升，同時也為貝克微帶來了潛在的市場關注和資金流入機會。

二、結構性利好與資金流入預期

招銀國際認為，貝克微被納入恒生半導體指數後，有望受益於潛在的被動資金流入，從而提升市場流動性。此外，公司也可能吸引更多主動管理型基金的關注。這種結構性利好預計將推動公司估值的進一步重估，尤其是在當前其估值較A股及全球同業存在顯著折價的情況下。

三、公司基本面與盈利能力

在行業下行週期中，貝克微展現出高盈利能力和卓越的運營韌性，這凸顯了其獨特的商業模式。招銀國際預計，公司2025年的淨利潤將增長21%，淨利率將維持在25%以上。這些數據表明，公司在行業中的競爭力和財務健康狀況均處於較高水平。

四、估值優勢與投資建議

目前，貝克微的估值分別為14.7倍和11.6倍2025/26年預測市盈率，相較於A股及全球同業存在明顯折價。基於此，招銀國際重申對貝克微的「買入」評級，並維持目標價93港元，對應26.6倍2025年預測市盈率。分析師建議投資者密切關注與指數納入相關的潛在被動資金流入，以捕捉可能的投資機會。

五、總結與展望

總體來看，貝克微被納入恒生半導體指數是一個重要的里程碑事件，不僅提升了公司的市場地位，還為其未來估值提供了更多想象空間。結合其穩健的基本面表現和較低的估值水平，貝克微具備較高的投資吸引力。投資者可重點關注其後續的資金流入情況以及市場反應，以評估潛在收益。