金吾財訊 | 招商證券研報指，港交所(00388)公佈25年三季報：25Q3 營業總收入219億港元，同比+37%；歸母淨利潤為134億港元，同比+45%；EBITDA為172億港元，同比+48%。 3Q25總營收再創歷史新高。此外，由於集團根據支柱二規則範本作出新的補足稅撥備，25Q3實際稅率為15.7%，同比+4.5pct。

在中美博弈階段性緩和、利率走勢及國家政策支持等宏觀因素影響下，資金對投資中國相關和亞洲資產的熱情超過預期，兼具產品多元化、平臺競爭力、基建設施完善的香港交易所有望優先且持續收益，因此上調盈利預測，預計25-27年港交所歸母淨利潤分別為178、199、213億港元，同比分別為+36%、+12%、+7%。給定港交所515港元目標價，較之目前仍有21%上漲空間。維持「強烈推薦」評級。