再回擴張周期。在宏觀經濟環境、資本市場估值壓縮壓力下，互聯網板塊歷經3 年左右「降本增效」的相對收縮階段，財務狀態普遍得以良好調整。然而多數互聯網公司並不滿足於長期收縮，面對不斷湧現的行業機遇，AI、出海及即時零售成為重點投入方向，行業再次回到擴張周期。甄別具體擴張行為。擴張本身是中性詞，市場投資的也不是「收縮」或「擴張」的選擇，而是不同策略導致後續的業績與敘事變化。綜合而言，（1）我們對圍繞國內...
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