智通財經APP獲悉，提供計算處理器中使用最廣泛底層架構技術之一的芯片設計領域領軍者——Arm Holdings Plc(ARM.US) 給出了強於華爾街預期的樂觀營收預期，受益於支持天量級AI訓練/推理工作負載的全球AI數據中心的擴建或新建進程如火如荼，一股前所未有的「ARM架構浪潮」席捲全球範圍正在大舉擴張AI算力基礎設施資源的數據中心——即英偉達自研NVIDIA Grace CPU加之亞馬遜、微軟以及谷歌等雲計算巨頭們加速配置自研ARM架構服務器CPU，進而帶動Arm業績大幅擴張並且Arm管理層給出強勁的業績展望。

在當前「AI泡沫即將破裂引發全球股市暴跌」、「堪比2000年互聯網泡沫破裂時期的科技股暴跌正在上演」等有關」AI泡沫「的悲觀論調在全球金融市場掀起巨浪導致近期與AI密切相關的科技股暴跌之際，頑強托起「AI牛市敘事」以及投資者們「AI信仰」的竟然是Arm Holdings Plc(ARM.US)，本週Arm強勁業績與展望所帶來的「AI信仰」提振力度甚至強於啱啱在週三公佈強勁增長業績的英偉達長期以來競爭對手——另一AI GPU領軍者AMD(AMD.US)。

Arm公司的這份亮眼業績無疑大幅強化全球股票市場的「AI長期牛市」敘事邏輯以及科技股信徒們的「AI投資信仰」，這也意味着英偉達、台積電、博通以及美光科技、Arm等算力巨頭們所主導的全球AI算力產業鏈的這輪「超級牛市行情」遠未停歇，該產業鏈在未來一段時間仍將是全球資金最青睞的投資板塊。

Arm業績出爐之後，Arm美股交易價格盤後聞訊一度上漲超9%，並且帶動其他AI算力產業鏈領軍者股價大漲。乘着這股席捲全球的史無前例AI投資熱潮，Arm公司股價自2024年以來股價大漲110%，市值超過1600億美元，最大股東軟銀持股比例接近90%，堪稱自Arm上市以來最大贏家。

Arm公司在一份最新業績聲明中表示，2026財年第三季度(即2025年日曆年的第四季度)營收中值將約為12.3億美元(Arm管理層給出的第三財季營收區間為11.75億美元至12.75億美元);剔除某些項目後，NON-GAAP準則下Arm管理層預計每股收益中值將為0.41美元(每股收益展望區間為0.37美元至0.45美元)。與之相比，華爾街分析師們平均預期分別為營收預期11億美元與NON-GAAP每股收益預期0.35美元，Arm的這兩項展望均強於市場預期。

Arm的營收來源有兩大核心部分：允許客戶使用其設計和標準架構或者指令集的許可/授權類型費用，以及在最終芯片發貨時按件收取的版稅業務營收。Arm的官方授權方按照固定協議支付ARM指令集架構的授權使用費，然後根據最終芯片製造、使用或銷售的芯片種類以及數量規模來支付ARM版稅。因此，有分析人士表示，Arm的許可類型業務領先於其版稅相關的業務，這意味着目前的許可類型銷售額在未來很大一部分將轉化為版稅業務。

Arm股價在紐約股市收於 160.19 美元后，在美股盤後交易中一度上漲超9%。儘管該股今年迄今已上漲超過30%，但仍落後於其他受益於對AI算力基礎設施需求猛增的樂觀看漲情緒推動而大漲的英偉達、AMD以及博通等芯片巨頭們。

在截至9月的2026財年第二財季，Arm公司總營收大幅增長34%，達到大約11.4 億美元，超出Arm公司的此前業績展望。該季度(截至9月的季度)剔除某些項目後，NON-GAAP準則下每股收益為0.39美元，兩者均強於華爾街分析師們平均預期的約10.6億美元以及0.33美元。Arm公司第二財季斬獲營業利潤約1.63億美元，同比大增155%，營業利潤率高達14.4%，遠高於上年同期的7.6%，淨利潤則同比大增122%至2.38億美元。

從具體的細分業務營收來看，第二財季Arm的許可/授權類型營收約為5.15億美元，高於4.72億美元的華爾街平均預期，第二財季實現同比大幅增長56%。版稅業務營收約為6.2億美元，意味着同比增長21%，高於華爾街分析師們平均預期的約5.86億美元。

這一最新業績與前景表明，Arm正開始從其在新架構技術上的投資中獲得更多回報，這些芯片架構技術旨在幫助全球各大企業在為無比龐大的人工智能工作負載而建設大規模AI數據中心。在Arm首席執行官哈斯(Rene Haas)的領導下，這家總部位於英國的半導體公司一直在向更加完整的芯片設計提供商轉型，從而大幅提升其半導體市場影響力以及營收潛力。

在哈斯以及Arm最大股東軟銀集團的推動下，Arm正在積極將其業務擴展到全球數據中心以及個人電腦組件等市場規模更龐大的前沿科技領域，從而更大規模地受益於企業們無比強勁的AI支出。

Haas 在業績會議上接受分析師提問時表示：「這體現出對於我們的架構技術在各個領域持續強勁的需求，尤其是在數據中心愈發強勁的需求。」他強調，尤其是Arm用於高性能計算機的ARM Neoverse 架構產品的營收規模已經翻了一番。

在數據中心服務器集羣領域，ARM架構滲透率越來越高

Arm 的芯片架構技術最初在智能手機等移動端設備中取得史無前例的高能效突破，因為它從一開始就被設計為電池供電環境下芯片的基礎架構，這也是為何蘋果A系列iPhone芯片長期基於ARM架構。這個市場傳統上為該公司貢獻了大部分營收。如今，隨着數據中心越來越受到電力資源約束以及數據中心對於高能效、高性價比服務器CPU的強勁需求，該公司認為自己將在這一利潤豐厚的數據中心業務中佔據堪比x86架構的重大市場份額，並且與英偉達、亞馬遜、微軟以及Alphabet旗下谷歌(Google)等科技巨頭們持續加碼ARM架構CPU合作規模。

Arm已成為推動AI技術發展的核心參與者之一，在推動人工智能技術發展的歷史進程中，Arm已嶄露頭角，其業務版圖從智能手機擴大至數據中心，一舉成為全球數據中心建設的核心參與者。它與母公司軟銀和OpenAI共同參與了一個名為「星際之門」(Stargate)的大型人工智能基礎設施建設項目，旨在擴大美國的AI基礎設施。Arm還參與了軟銀總部所在地日本的類似大規模項目。

Arm也堪稱全球人工智能狂熱浪潮最大贏家之一，英偉達自研的Grace CPU正是基於ARM架構，亞馬遜的自研數據中心Graviton服務器處理器同樣採用ARM架構，類似的還有基於基於ARM Neoverse所打造的Google Axion Processors這一谷歌第一代自研ARM架構數據中心CPU，以及微軟Azure Cobalt 100自研ARM架構數據中心CPU，ARM架構可謂正在從「智能手機之王」演變成AI雲時代的算力基礎設施底座之一。

在數據處理量無比龐大的AI工作負載中，「算力主力軍」基本上為英偉達H100/H200，以及Blackwell這類AI GPU，CPU往往專注於高效的調度化處理。GPU的架構決定了它極度擅長並行化計算，適合於執行大量的矩陣和向量運算，因此在處理「數據轟炸般」的密集型AI任務時擔當重任。

因此在生成式AI應用與AI智能體時代，AI GPU/AI加速卡算力集羣是絕對主角，但仍然需要一顆「宿主級別CPU」負責調度、IO、網絡、存儲、系統服務等，比如英偉達所打造的Grace-Blackwell就是ARM架構 CPU + Blackwell GPU的AI算力基礎設施組合。

CPU的架構基礎決定了服務器CPU不僅能夠進行通用型計算任務，專注於控制流以及處理複雜的順序計算任務和邏輯決策時的調度特性，使得數據中心服務器CPU在當前算力需求井噴式爆發的AI推理/訓練領域全面發光發熱。

ARM所採用的精簡指令集計算架構使得基於其設計的服務器CPU在執行AI推理/訓練任務時，相比於英特爾x86架構，具備高能效和低功耗方面的巨大優勢。這一特性使得ARM架構特別適合用於數據中心服務器領域，能夠高效配合AI GPU來滿足幾乎無止境的AI推理/訓練算力需求。在生成式AI應用與AI智能體時代，ARM Neoverse這類數據中心架構，在大型雲計算和數據中心工作負載上，每瓦可完成的工作量可達傳統x86架構處理器的3.5倍。

對於ARM架構而言，DeepSeek引領的AI算力新範式也是該架構加速滲透至數據中心領域的一大推動力。隨着DeepSeek所主導並引領的這股史無前例的「低成本AI算力風暴」帶動AI應用軟件深度覆蓋各行各業以及各大消費電子終端，基於雲計算體系的推理端AI算力需求將井噴式增長，全球各大數據中心為追求利潤大幅擴張，它們的服務器CPU架構勢必將加速轉向性價比高得多，且能效與架構靈活性優勢巨大的自研ARM架構服務器CPU，而不是購買價格昂貴且能耗巨大的基於x86架構的英特爾/AMD 服務器CPU。

就目前來看，AI泡沫論調不足為懼

從更廣泛角度來看，Arm公司報告業績之時，投資者們正聚焦於企業在人工智能方面的投資能帶來怎樣的回報，同時愈發擔心當前的龐大AI基礎設施支出水平難以為繼。

但是Arm最新公佈的無比強勁業績以及超預期業績展望，凸顯出全球範圍AI算力需求依然無比強勁，全球AI基建仍然如火如荼，與此同時，AI應用軟件領軍者——聚焦於「AI+數字廣告」的AppLovin(APP.US)週四公佈的最新業績凸顯出人工智能技術變現邏輯或者說AI貨幣化路徑非常樂觀，這也凸顯出各大科技巨頭們的大規模AI算力基礎設施支出有望在未來進化成為更加強勁現金流，這兩大強勁業績數據無疑強力回擊近期風靡市場的「AI泡沫論調」。

近期全球DRAM和NAND系列的高性能存儲產品價格持續大漲，加之全球估值最高的AI初創公司OpenAI已經達成了超過1萬億美元的AI算力基礎設施交易，以及「芯片代工之王」台積電、存儲巨頭三星和SK海力士公佈無比強勁的超預期業績並上調2025年與2026年營收增長預期，可謂共同大幅強化了AI GPU、ASIC以及HBM、數據中心SSD存儲系統、液冷系統、核心電力設備等AI算力基礎設施板塊的「長期牛市敘事邏輯」。

在10月底的華盛頓GTC大會上，英偉達CEO黃仁勳更是罕見正面回應市場對「AI泡沫」的質疑情緒，稱AI已進入「客戶願意為大模型支付真實現金」的拐點，昂貴AI算力基礎設施的商業回報已出現，從而形成「正向循環」。

在國際大行瑞銀(UBS)看來，與AI密切相關聯的科技巨頭們權重佔比愈發龐大的美國股票市場仍處潛在的泡沫最早期階段——即處於泡沫未成形階段，遠未達到堪比「2000年互聯網泡沫破裂」的危險頂峯，主要因市場估值未達極端泡沫水平、科技投資佔GDP比重可控，並且遠未出現類似千禧年泡沫時期的極端併購案等見頂信號。瑞銀分析師團隊強調，隨着全球AI算力產業鏈以及美股科技巨頭們股價持續創新高，「人工智能泡沫」的出現條件正逐步具備，但是距離泡沫破裂可謂非常遙遠。