近半年來，每當金價突破歷史高點，我們總能看到「搶購黃金」的新聞。

　　似乎金價越漲、金店生意越紅火。

　　然而，在現實生活中，金價暴漲，金店的生意卻沒有那麼好做，尤其是對於三四線城市的加盟店來說，金價的持續攀升，帶來的往往不是狂歡，而是更慘淡的生意和關店的抉擇。

　　世界黃金協會的數據顯示，作為「金飾消費」的黃金需求自去年四季度以來明顯萎縮，全球需求量從單季度548.7噸下降至371噸。而以投資為目的的「黃金ETF及類似產品」需求則從18.7噸爆發性增長至221.7噸，激增10.86倍。這意味着，市場的熱鬧屬於投資者，而非金店與金飾消費者。值得注意的是，就在投資需求如此火爆之際，11月1日，財政部、稅務總局發佈《關於黃金有關稅收政策的公告》，黃金交易稅收新規落地。

　　從頭部金店披露的最新財報中，我們也能直觀感受到金價大漲後的金店生意不好做。

　　關店潮起，周大福一年關店近千家

　　根據周大福2025年報顯示，其中國內地零售點從2021年的4,452家連年增長至2024年的7,407家，在2025年淨關閉905家門店，縮水至6,501家，日均關店2.5家，結束了此前連續多年的擴張。

　　在中國內地地區佈局略少的周生生集團，僅2025年上半年，其在中國內地的各類品牌門店就淨減少74家，其中主品牌「周生生」淨關店62家。

　　這場關店潮並非均勻分佈，本土品牌周大福的數據顯示，金店撤退主要集中在三四線城市的加盟店。

　　2025年9月，在周大生減少的560家門店裏，其中加盟店減少611家，自營店不降反升，比2024年9月多了51家。

　　週六福的2025年中報也呈現出同樣的趨勢。對比2024年底，2025年6月週六福在中國內地的加盟店減少280家，自營店新增6家。

　　周大生6月公佈的半年報展示了更詳細的數據，三四線及以下城市的金店退潮最厲害，同比上一年年中淨減少了441家。

　　為何金價越高金店越難？

　　高金價波動壓垮了加盟商。根據周大生年報分析，高金價環境下加盟商採取保守庫存策略，普遍採取觀望態度，這意味着，加盟商不願，也無力在高位囤積大量黃金庫存，因為這不僅佔用鉅額資金，還承擔着金價波動可能帶來的虧損風險。

　　與此同時，直播電商的崛起，也為黃金銷售開闢了新戰場。價格更透明、款式更豐富、購買更便捷的線上渠道，尤其是品牌官方直播間，分流了大量線下客源，進一步加劇了實體門店的困境。

　　周大生財報數據顯示，2025年1-9月，加盟業務營業收入較同期下降56.34%，而自營業務得益於公司策略，加大輕量化、高性價比產品供給，「悅己」與「輕珠寶」類型的產品銷售佔比提升，有效對沖了傳統黃金品類因價格高企導致的需求疲軟，線下自營店營收同比僅下降0.86%，在整體下降的行情中，電商營收同比增長17.68%。

　　若盈利困難，關店便成為唯一選擇

　　高金價也嚇退了消費者。當我們談論「黃金熱」時，聲音最大的是在交易市場追漲殺跌的投資者和分析師。然而，構成黃金實物需求基石的，卻是「非交易圈」的羣體——金飾消費者。

　　周大生在其財報中表示，國際金價持續高位運行對金飾品零售消費產生了明顯的抑制效應，使得消費者在金飾消費中普遍趨於理性和謹慎，非剛需類消費行為延遲，金價的急速上漲成為其金飾重量購買力下降的主要因素。

　　對於投資者而言，黃金的首要功能是 「保值增值」 和 「避險」，「買漲不買跌」是其投資邏輯，投資者看到的是機會成本。他們擔心「現在不買，以後會更貴」。

　　區別於投資者，金飾消費者購買黃金的決策充滿了生活化和情感化的色彩，黃金的首要功能是 「情感載體」和 「裝飾品」，「高位慎買」、「蹲好價」是其購買邏輯，金價上漲直接推高了購買門檻和成本。對於非必要的飾品消費，消費者對價格非常敏感。當前金飾克價重返1200元，他們會覺得「不划算」、「太貴了」，選擇觀望，等待金價回落，或者轉而購買其他替代品。即便是結婚剛需，新人也可能會選擇更輕、更小的款式，或者在品牌、工藝上做出妥協，以控制總預算。

　　世界黃金協會也指出，2025 年中國市場金飾需求之所以減少，是因為前所未有的金價上漲幅度超過了居民收入增長，削弱了消費者的購買力，致使其推遲金飾購買計劃。

　　簡言之，投資者買的是「升值潛力」，價格越高，吸引力越大。消費者買的是「商品」，價格越高，性價比越低，購買慾越低。

　　金價已站上歷史高點，你會追漲投資，還是被高價勸退？

　　綜合自澎湃新聞

（文章來源：上觀新聞）