智通財經APP獲悉，中金發布研報稱，維持大麥娛樂(01060)全年收入與利潤預測不變，當前股價交易在FY26 21倍P/E。維持跑贏行業評級。維持目標價1.32港元，對應FY26 30倍P/E，較當前股價有40%上行空間。公司發布FY1H26盈利預告，預期於截至2025年9月30日止6個月錄得歸屬於本公司所有者的淨利潤將不低於5億元，按年增長約48%。公司預計於11月13日晚公告FY1H26業績。該行預測FY1H26 Non-IFRS EBITA 5.37億元。

中金主要觀點如下：

阿里魚業務表現優異，IP衍生潛力持續釋放

公司在盈利預告中表示，FY1H26淨利潤增加主要原因之一為阿里魚業務表現優異，收入與利潤按年均錄得強勁增長。該行認為，三麗鷗、Chiikawa、蠟筆小新等頭部IP仍為當前收入與利潤的核心驅動，且熱度表現良好。據三麗鷗公司FY03/26一季報(對應自然年2Q25)，其中國大陸地區授權業務收入同增43.9%至1.94億元。而3Q25以來，阿里魚舉辦了三麗鷗嗨翻節等大型線下活動，疊加Chiikawa上海旗艦店開店，該行判斷IP經濟需求仍較旺盛，阿里魚業務收入增勢良好。綜合考慮錦鯉拿趣關停對IP衍生業務的負向影響，該行預測中性情形下公司FY1H26衍生收入同增55%至9.3億元;後續關注IP矩陣運營趨勢與業務拓展的影響。

演出業務基本盤穩健，投資佈局服務於中長期健康增長

公司在盈利預告中表示，當前公司現金儲備充裕，預計佈局於投資多元化的娛樂產業領域。10月15日，澳門銀河已宣佈與大麥娛樂續簽為期三年的戰略合作協議。該行認為，公司在演出票務穩健的基本盤上，合理投資探索本地文旅、體育賽事、中小型劇目等創新品類，並積極佈局海外市場，短期或致成本投入，但中長期仍有望取得持續而健康的增長。

優化資產結構，降低投資組合風險敞口

公司在盈利預告中表示FY1H26淨利潤按年增加亦得益於投資組合風險敞口的降低。該行判斷，電影投制方面，目前儲備影片包括《爆水管》(已定檔2026/1/23)、《抓特務》、《鏢人》、《驚蟄無聲》等，該行判斷整體風險相對可控。

風險提示：新業務投入成本高於預期，行業競爭加劇，監管收緊。