輝瑞以100億美元擊敗諾和諾德，成功收購減肥藥初創公司Metsera，溢價高達159%。憑藉FTC批准，輝瑞獲得戰略突破，佈局千億美元減肥藥市場，搶佔下一代療效更強、副作用更低的新藥賽道。製藥巨頭們的競爭風暴正迅速席捲全球醫藥產業。

輝瑞公司在一場與諾和諾德的激烈競購戰後，最終以100億美元的價格成功收購了減肥藥初創公司Metsera Inc.。

根據Metsera週五晚間的聲明，輝瑞將以每股最高86.25美元的價格進行收購。該報價包括每股65.60美元的初始現金支付，以及在達成特定里程碑後，最高可達20.65美元的額外潛在付款。這一最終報價較9月22日輝瑞首次宣佈收購意向前Metsera的收盤價33.32美元，溢價高達159%。

Metsera在聲明中指出，諾和諾德的收購提議會給公司及其股東帶來「不可接受的法律和監管風險」，並提及美國聯邦貿易委員會（FTC）曾就諾和諾德交易結構的潛在風險發出問詢。相比之下，輝瑞的收購方案已獲得FTC的批准，為交易的確定性提供了保障。輝瑞方面表示，預計在11月13日Metsera股東大會後不久即可完成交易。

這場戲劇性的競購戰塵埃落定，也標誌着兩家制藥巨頭各自的部分戰略困境得以緩解。諾和諾德一直在努力追趕競爭對手禮來公司，而輝瑞在多次嘗試自主研發減肥藥失敗後，迫切需要一條進入這一熱門領域的有效途徑。

製藥巨頭的戰略算盤

據華爾街見聞此前文章，輝瑞最初在9月份同意以每股70美元的價格收購總部位於紐約的Metsera，但隨後諾和諾德以更高的報價震驚了華爾街，發起了競購。面對挑戰，輝瑞曾向特拉華州衡平法院申請阻止諾和諾德的競標，但請求被法官駁回。輝瑞還在特拉華州聯邦法院以反壟斷為由起訴諾和諾德，但Metsera稱其論點為「無稽之談」。

隨着輝瑞和諾和諾德的持續加價，Metsera的股價一路飆升。自輝瑞最初宣佈交易意向以來，其股價已上漲約150%。據報道，輝瑞在最後階段上調了其報價。週五，Metsera股價在紐約交易中上漲2%，至83.18美元，公司市值達到約87.5億美元。公司盤後股價在盤後交易中繼續上漲7%。

對於輝瑞和諾和諾德而言，收購Metsera都是解決各自核心業務壓力的關鍵一步。輝瑞首席執行官Albert Bourla一直以激進的交易風格著稱，在新冠業務收入下滑以及多款自研減肥藥在試驗中失敗的背景下，他亟需一場重大勝利來提振公司。預計到本十年末，專利到期將侵蝕輝瑞超過150億美元的銷售額，補充其研發管線已是當務之急。

與此同時，諾和諾德面臨着來自競爭對手禮來公司的巨大壓力，其股價也表現低迷。通過收購Metsera，諾和諾德本希望能夠增強其在減肥藥領域的競爭力，以應對日益激烈的市場格局。

千億市場的下一代賭注

最終，美國政府的態度成為決定哪家公司勝出的關鍵。Metsera在聲明中明確表示，其董事會認為輝瑞的新報價「無論從價值還是交易完成的確定性來看，都是對股東而言最好的交易」。

這一「確定性」主要來源於監管層面。FTC對諾和諾德的收購方案提出了擔憂，認為其提議「可能違反」併購前審查法律的程序性規定。相反，FTC已明確表示對輝瑞收購Metsera的交易沒有異議。

此次收購的核心目標是贏得下一代減肥藥的競爭。據預測，到2030年，全球減肥藥市場規模有望達到1000億美元。下一代藥物預計將擁有與禮來公司的Zepbound等現有周注射劑相當甚至更好的療效，同時可能具備註射頻率更低、噁心嘔吐等副作用更少的優勢。

成立於2022年的Metsera正是一家專注於下一代減肥藥研發的公司。它擁有三款處於早期至中期開發階段的藥物管線，這些藥物有望提供比諾和諾德的Wegovy等現有藥物更長的藥效或更低的副作用。任何能夠實現這些增量但實用性極強的改進的製藥商，都有可能在未來的市場中佔據重要份額。