智通財經APP獲悉，在華爾街金融巨頭美國銀行意外下調線上體育博彩運營商股票評級之後，DraftKings Inc.(DKNG.US)以及Flutter Entertainment Plc(FLUT.US)這兩大美國線上博彩巨頭股價雙雙大幅下跌。美國銀行將下調評級的核心原因歸結為博彩市場面臨的多重風險，其中包括 Polymarket這類預測市場在全球範圍日益盛行，DraftKings 與 Flutter可能在新一輪的「賭局」發展趨勢中失色。

據瞭解，由Shaun Kelley領導的美銀分析師團隊將 DraftKings 和 Flutter的股票評級從「買入」下調至「中性」，表達了對所謂「結構性持有收益」(structural hold，即應適用於特月供注組合的隱含贏利率)的擔憂情緒，以及來自稅收這一長期逆風的重大壓力。至於付費型預測市場帶來的威脅，美銀表示，隨着商業模式持續演變，阻力可能會隨之出現，這種逆風可能將成為最大制約因素。

「圍繞預測市場的近期事件路徑是非常具有挑戰性的，競爭性的營銷以及全面價格戰的可能性正在上升，而線上體育博彩(OSB)運營商們的決策則受到監管和法律動作的嚴格限制，」美銀資深分析師Kelley表示。

預測市場在賭客羣體中可謂越來越受歡迎，諸如Kalshi Inc.以及Polymarket等需要真金白銀進行付費押注的預測平臺讓人們可以就體育比賽、紐約市市長選舉以及諾貝爾和平獎等各類重大事件的結果進行付費押注。9月下旬，美國國內最受散戶歡迎的券商平臺Robinhood Markets，以及知名預測平臺Kalshi都曾經報告稱預測市場押注規模正在激增。就連美國總統唐納德·特朗普的社交媒體公司也開始參與其中。資本市場近年來對這條新的付費型預測賽道高度敏感，最終讓傳統博彩行業估值與商業模式面臨長期壓力。

預測市場的崛起導致 DraftKings以及Flutter的股價表現不及標普500指數

DraftKings股價週二收跌6.4%，盤中一度觸及兩年多以來的最低水平。與此同時，Flutter股價則下跌 3.9%。Kalshi Inc.以及Polymarket等預測市場帶來的重大威脅已促使投資者們大舉拋售這些博彩運營商股票，兩家公司股價都經歷了連續數月的下跌趨勢。

美銀分析師Kelley表示：「不幸但並不意外的是，OSB運營商股票價值現在已經開始對大型預測市場相關公告作出負面反應。」他補充表示，他認為前方存在實質性更高的風險，包括Polymarket在美國的一些重磅功能上線、Kalshi 的新一輪大規模孖展，以及來自傳統金融和加密貨幣領域新進入者們共同加入這場線上博彩競爭。

Kelley認為，儘管DraftKings以及Flutter 旗下的FanDuel目前尚未看到任何「蠶食」現象，但他預計，預測市場的下一階段將會在新聞動態和商業模式層面帶來逆風。

「在沒有明確法律解決方案的情況下，預測市場的事件路徑和單位經濟學效應，可能在未來6至9個月，乃至幾年時間裏，成為我們這一領域的重大懸念，」Kelley等美銀分析師在週二發佈的一份報告中寫道。「我們認為，在公告和競爭方面將會有更多負面消息，而在美國監管與法律發展依然多變的情況下，也可能出現一些喜憂參半的消息。」

DraftKings和FanDuel 一直在努力涉足預測市場——前者收購了獲得美國商品期貨交易委員會(CFTC)牌照的交易所Railbird Technologies Inc.，後者則與芝加哥商品交易所集團(CME Group Inc.)建立了合作關係，但是Kelley 警告稱，當前的法律環境使得測算具體的風險回報變得困難。

Kelley表示：「在聯邦和州一級案件仍在法院推進之際，包括內華達州、伊利諾伊州、俄亥俄州、密歇根州和亞利桑那州在內的州監管機構似乎正在把傳統博彩運營商‘圈在盒子裏’，從而把優勢拱手讓給顛覆者以及新進入者。我們認為這也是對近期相關公告的回應。」

DraftKings將於週四美股收盤後公佈第三季度業績。Flutter則計劃於11月12日發佈第三季度財報。