激光和光學元件製造商Coherent在本財年第一季度展現強勁表現，營收和每股收益均超出市場預期。AI數據中心業務需求激增推動公司光學網絡產品訂單達到創紀錄水平，管理層正積極擴充產能以應對持續增長的客戶需求。

11月6日，Coherent公布截至2025年9月的財季每股收益為1.16美元，超出華爾街平均預期的1.04美元。這是該公司連續第四個季度超越市場盈利預期。

公司當季營收達15.8億美元，按年增長17%，同樣超出市場預期的15.4億美元。若剔除航空航天和國防業務，營收按年增幅達到19%。這一業績超預期主要得益於AI數據中心和通信領域的強勁需求，但公司管理層承認受到磷化銦激光器供應限制的制約，未能充分滿足市場需求。

財報亮點數據：

• 營收：15.8億美元，按月增長3%，按年增長17%。不計航空航天和國防收入，按備考計算的收入增長：按月增長 6%，按年增長19%。

• 非GAAP毛利率： 38.7%，按月提高70個點子，按年增長200個點子。

• 非GAAP運營費用：3.04億美元，低於上一季度的3.07億美元。

• 非GAAP營業利潤率：19.5%，高於上一季度的18%。

• 非GAAP每股收益：1.16美元，而上一季度為1美元，按年增加0.67美元。

• 債務削減：償還了4億美元，將債務槓桿率降低至1.7倍。

• 2026年第二季度營收預期：15.6億美元至17億美元之間。

• 2026 年第二季度非GAAP毛利率預期：38%至40%。

• 2026 年第二季度每股收益預期：按非GAAP準則計算，每股收益在1.10美元至1.30美元之間。

受益於強勁的財報業績，Coherent盤前升逾15%。公司年內股價升逾33%，遠超標準普爾500指數同期15.1%的漲幅。

利潤率顯著改善

Coherent第一財季非公認會計准則毛利率達到38.7%，按月提升70個點子，按年提升200個點子。首席財務官Sherri Luther表示，利潤率改善主要得益於定價優化、成本削減和良率提升。

公司非公認會計准則營業利潤率從上一季度的18%提升至19.5%，營業費用從上季度的3.07億美元降至3.04億美元。淨利潤達到2.263億美元。

首席執行官James Anderson強調，公司在定價方面聚焦於產品提供的價值，尤其是在獨家供應的領域。這一策略與成本控制和良率改善相結合，支撐公司實現長期毛利率超過42%的目標。

產能擴張應對供應瓶頸

面對AI數據中心業務的強勁需求，Coherent正積極擴充磷化銦激光器產能。Anderson表示，公司將在未來12個月內將磷化銦產能翻倍，在德克薩斯州Sherman和瑞典Jarfalla兩個生產基地同步提升產能。

公司正在建設全球首條6英寸磷化銦生產線，這一技術突破預計將顯著提升生產效率並降低成本。Anderson透露，6英寸生產線的初始良率高於現有3英寸生產線。

公司本季度在數據中心業務方面錄得創紀錄的訂單量，訂單時間跨度比以往更長，為未來規劃提供了良好可見性。強勁訂單涵蓋800G和1.6T收發器產品，以及數據中心互聯和傳統電信領域。由於客戶需求預測延伸至2028年，公司計劃在12個月後繼續擴充產能。

以下是電話會亮點內容：

• 毛利率提升： 非GAAP毛利率按年提高 200個點子，反映出成本削減和定價優化措施取得成功。
• AI需求空前： 光網絡產品（尤其針對AI數據中心）需求前所未有，錄得創紀錄的預訂量（Bookings）。
• 產能擴張升級： 正在擴大生產能力，包括建設全球首條6英寸磷化銦（Indium Phosphide）生產線，預計將顯著提高生產效率和降低成本。
• 債務結構優化： 通過戰略剝離和債務再孖展，成功將債務槓桿比率從一年前的2.4倍降至1.7倍。
• 磷化銦供應限制： 第一季度數據中心業務增長受到磷化銦激光器供應的制約，影響了公司完全滿足市場需求的能力。
• 持續的供應鏈瓶頸： 儘管需求強勁，但公司面臨持續的供應鏈限制，尤其是磷化銦激光器產能不足。
• 宏觀經濟不確定性： 宏觀經濟環境和持續的關稅及監管不確定性對公司工業部門的近期需求構成風險。
• 重組工作進行中： 公司仍在精簡產品組合和實體足跡，表明持續的重組工作仍在進行中。
• 短期產能限制擔憂： 預計磷化銦激光器供應限制將繼續存在，這可能在短期內限制公司充分利用強勁市場需求的能力。

以下為電話會問答環節全文：

薩米克·查特吉-摩根大通公司 - 分析師

吉姆，我想先從需求方面談起。您提到您看到了強勁的需求，在某些情況下訂單量也創下紀錄。您能否更詳細地說明一下，比如這種需求的覆蓋範圍有多廣？您從客戶那裏了解到哪些需求驅動因素？以及這種需求在您通信產品組合中的覆蓋範圍有多廣？我還有一個後續問題。

James Anderson- Coherent 公司 - 總裁、首席執行官、董事：

好的。謝謝，薩米克。是的，我會說這種需求覆蓋範圍非常廣。數據中心和通信領域的需求都非常強勁。回顧我們第一財季，該季度的訂單量確實創下了紀錄。

而且這些訂單不僅涵蓋了近期季度，還包括比我們通常看到的更長遠的訂單。在某些情況下，訂單甚至排到了一年以後，對嗎？所以我們認為這是一個非常好的跡象。客戶提前下單讓我們能夠更好地了解市場動態，從而進行有效的產品組合和容量規劃。正如我所說，數據中心業務整體訂單強勁，尤其是800Gbps及更高規格的產品訂單。

我們看到160系列收發器的普及速度正在加快，因此這方面的訂單也十分強勁。此外，在通信業務方面，數據中心互連（DCI）的訂單也非常強勁。這指的是我們的ZR/ZR+產品線。同時，我們也很高興地看到傳統電信領域的訂單同樣強勁。

尤其是在通信領域，我們已經連續五個季度實現按月增長，上個季度按月增長11%，按年增長55%，表現非常出色。不僅在數據中心互連領域，傳統電信領域也實現了連續五個季度的增長。我們預計通信業務板塊本季度及本財年剩餘時間內將保持按月增長。

Samik Chatterjee -摩根大通公司 - 分析師：

明白了，明白了。磷化銦產能，我的意思是，這在本季度一直是你們的重點。你們概述了未來12個月產能翻番的計劃。但能否請你們為投資者詳細說明一下，這方面有哪些關鍵節點需要關注？

如何看待未來12個月以上的發展路線圖？從EML組合的角度來看，內部和外部供應的比例會如何？

James Anderson - Coherent Corp - 總裁兼首席執行官

當然。謝謝，薩米克。首先，我要感謝Coherent團隊在6英寸磷化銦生產線的投產方面所做的出色工作。我剛加入公司時就要求他們大幅加快進度。我想藉此機會感謝團隊的出色工作。

我們在9月份的季度開始生產6英寸磷化銦，並在位於德克薩斯州謝爾曼的工廠投產，我們對產能爬坡非常滿意。正如我在準備好的發言稿中提到的，我們取得的一個重要里程碑是，6英寸生產線的初始良率實際上高於我們的3英寸磷化銦生產線。請記住，3英寸生產線是非常成熟的全生產線。

因此，這是一個非常積極的里程碑，也是6英寸生產線良率的積極信號。正因如此，我們決定加倍推進6英寸工藝的產能爬坡，並在我們位於瑞典耶爾法拉的另一家磷化銦工廠啓動6英寸工藝的產能爬坡。現在，我們正在兩個工廠並行推進產能爬坡。正是這種並行推進，使我們能夠在大約一年後實現產能翻番的目標。

我認為，在此過程中，我們肯定會設立一些里程碑——我們也會隨時分享我們的進展。但未來12個月之後，我們預計將繼續擴大產能，實現12個月的目標。

我們目前從客戶那裏看到的需求非常強勁。一些大客戶甚至已經公布了他們到2028年的需求預測。鑑於我們不僅看到了明年，而且看到了2027年和2028年的需求信號，我們的計劃是在未來12個月之後繼續擴大磷化銦的產能。當然，未來12個月內，我們會就這一增長的速度和步伐分享更多想法。摩根大通分析師

Samik Chatterjee：明白了。我再快速問一個問題。您預計數據通信業務按月增長10%。我想知道您認為供需缺口如何？如果供應更靈活，或者有更多供應來應對這方面的限制，這個數字會是多少？

James Anderson：是的。回顧上一季度，數據中心業務按月增長約4%。這當然受到了磷化銦激光器供應的限制。我們看到的是，第一季度未完成的訂單積壓到了第二季度。所以這些積壓訂單現在都在第二季度，我們正在第二季度處理這些訂單。但除此之外，正如我之前提到的，我們還獲得了創紀錄的訂單，主要是800G和1.60GHz收發器。因此，需求仍在持續增長。

進入本季度，一個非常積極的消息是，我們看到磷化銦的供應量，無論是內部供應還是外部供應，都比上一季度按月增長。我們預計，從本季度到第三財季，供應量和外部供應量都將繼續增長。因此，我們看到磷化銦產能穩步提升。這得益於外部產能擴張，尤其是內部產能擴張。

Raymond James的 Simon Leopold：

我想就您之前關於 OCS 光路開關的討論做個後續。在 ECOC 展會上，OCS 引起了廣泛關注，而您今晚的發言也顯得非常樂觀。我想進一步了解的是，比如說，到 2026 年，您的一位同行已經制定了季度營收達到 1 億美元的發展路徑，屆時該如何看待 OCS 的發展前景。」您如何看待貴公司的發展軌跡以及在OCS市場中的地位？

James Anderson - Coherent Corp - 總裁、首席執行官、董事：

是的，謝謝Simon。首先，我們對自身在市場中的地位感到非常滿意，這當然首先要歸功於我們的技術。我們對自身的技術差異化優勢感到非常自豪。我們的OCS系統基於非機械液晶技術，具有卓越的可靠性，我們的客戶也認可這一點。

我認為，我們持續看到OCS領域的發展機遇，其潛在市場規模遠超我們最初的預期。不僅對這項技術感興趣的客戶數量比我們預想的要多，而且他們考慮應用該技術的應用領域也更加廣泛。正如我在準備的發言稿中提到的，我們目前已向七家不同的客戶交付了系統。回顧上個季度，我們的收入和積壓訂單均實現了增長。我們預計本季度收入和積壓訂單將繼續增長。

但我認為更有意義的營收貢獻將在下一個日曆年到來——我們可能會看到全年營收穩步增長。因此，營收增長的重點肯定會放在下半年。但我們對目前的進展、積壓訂單以及未來的營收增長前景感到非常樂觀。進入下一個日曆年後，我們將分享更多關於未來營收增長速度和節奏的細節。

西蒙·利奧波德-雷蒙德·詹姆斯 - 分析師

您談了很多關於磷化銦方面取得的進展。我最近收到了一些投資者的提問，有些問題讓我感到困惑，或許您能幫我們理清一下思路。有一種說法是，磷化銦主要用於生產光電二極管，對激光器的生產並沒有幫助。但是，您對800G和1.6G激光器的展望和評論表明，你們正在生產更多的激光器，包括連續波激光器和電磁脈衝激光器。您能否解釋一下，為什麼大家會有這樣的誤解，或者是不是我理解錯了？您能否就此問題做出一些澄清？

James Anderson - Coherent Corp - 總裁、首席執行官、董事：

好的，謝謝，Simon。我會盡量解釋清楚。我不知道大家的困惑從何而來，但我只想重申一下我事先準備好的發言稿。正如我所說，我們目前正在兩個工廠提高產能，一個是位於德克薩斯州謝爾曼的工廠，另一個是位於瑞典耶爾法拉的工廠。在這兩個廠址，我們正在逐步提高三種基於磷化銦的不同產品的產量，對吧？

包括EML激光器、CW激光器和光電二極管。正如你所知，西蒙，這三種產品都是我們收發器的關鍵組件。因此，我們正在這兩個廠址逐步提高這三種器件的產量。——喬治·諾特，沃爾夫研究公司。喬治·諾特——沃爾夫研究有限責任公司——分析師：

我很好奇，您關於生產佈局和房地產佈局的發言很有意思，很高興看到這些。我想知道還有多少機會？我知道你們正在檳城擴建產能，您說過，我們在生產方面是否還有其他舉措，比如在工業激光器領域？房地產整合還有剩餘空間嗎？如果您能再多說一些，那就太好了。

—詹姆斯·安德森：

好的，謝謝，喬治。所以，我肯定會說，我們在那方面有很多活動正在進行。這很有意思，因為一方面，我們正在提高產能並擴張；另一方面，我們也在努力整合併縮減某些地區的業務規模。因此，我們——這兩項活動都在並行進行。如果先說整合——如果我們回顧一下自2025財年開始以來的大約五個季度，我們已經出售或退出了23個站點。我認為這是一個巨大的進步。我們對此非常滿意，但我們肯定還有更多的工作要做。我認為我和 Sherri 都專注於確保我們最大限度地提高投資回報率，並提高我們所有實體場所的效率和生產力。

因此，我們都認為存在着巨大的整合機會。我們將繼續退出並縮減任何我們認為不必要或未充分利用的站點。所以，這方面肯定還有更多工作要做，敬請關注。在產能提升方面，尤其是在數據中心和通信領域，我們肯定會增加產能。我們之前已經簡單討論過磷化銦的產能，但如果談到模塊產能，也就是收發器模塊的產能，

我們正在擴建位於馬來西亞檳城（EPO）的現有工廠（即我們的主要工廠）的產能，同時，我們也在擴建最近新開設的收發器工廠的產能，該工廠目前已開始生產收發器。我們將擴大並加快檳城工廠的產能。此外，我們還在越南工廠增加收發器模塊的產能。

所以，最棒的是，我們在越南的工廠已經存在，並且已經在生產收發器組件。我們現在有足夠的產能和空間，可以在組件生產的基礎上增加收發器生產，對此我們也感到非常興奮。所有這些產能擴張都是同步進行的。這實際上是為了滿足我們未來對數據中心通信的強勁需求，這種需求不僅來自我們目前看到的訂單，也來自我們收到的預測。

GeorgeNotter - Wolfe Research LLC - 分析師：

明白了。公司在工業領域有任何製造方面的舉措嗎？

James Anderson - Coherent Corp - 總裁、首席執行官、董事：

是的。我們進行了一些整合，剝離了23個銷售點。其中一些涉及數據中心和通信領域，但更多的涉及工業領域。因此，我認為我們仍然看到在數據中心、通信和工業領域進行整合的機會。

同時，我們也在工業領域投資和擴建一些設施。但關鍵在於確保設施佈局達到最佳狀態，從而最大限度地提高生產力和效率。

布萊恩·柯蒂斯-傑富瑞集團 - 分析師：

我想回到數據中心負責人加10%的方案。有沒有辦法考慮這其中還有多少容量受限？除了EML之外，還有哪些因素會受到限制？

詹姆斯·安德森- Coherent公司 - 總裁、首席執行官、董事

不，布萊恩，我想說，上個季度我們遇到的主要瓶頸，正如我之前所說，是磷化銦產能，特別是EML激光器的產能。正如我之前提到的，無論是外部供應還是內部供應，這都限制了我們本季度業績較上一季度有顯著改善。我想說，即使在本季度，我們仍然在一定程度上受到產能限制，但我們預計磷化銦激光器的供應量將從本季度到下個季度再次增加，並且隨着我們獲得的額外產能，特別是之前提到的內部產能提升，供應量將在未來一年內持續改善。

布萊恩·柯蒂斯-傑富瑞 - 分析師

實際上，我或許可以就此展開討論。我對你們產能翻番的計劃很感興趣，但是激光器的交付和認證需要時間。那麼，有沒有辦法考慮時間安排呢？在整個財年中，EML激光器和CW激光器在確認收入的時間安排上是否存在差異？

James Anderson - Coherent Corp - 總裁、首席執行官、董事：

是的，我認為EML和CW在投入生產和完成全面認證的時間上差別不大。順便問一下，您提到了已確認的收入。為了澄清一下，我們所有的EML和CW都是供內部使用的，對嗎？所以我們不在公開市場上銷售磷化銦。原因是——我們所有的產能都100%用於滿足我們自身的收發器需求。我只是想確保我解釋清楚了這一點。

但在收發器方面，我想說的是，一旦激光器或光電二極管在工廠內完成認證，在平行生產線或現有生產線上擴容是很正常的，對嗎？不需要特殊的認證，或者至少流程非常簡單，對嗎？所以我認為，現在我們已經在多個工廠生產多種產品。

你看，隨着我們在未來一年內的產能擴張，這些產能將變得非常寶貴。當然，我們的客戶也非常積極地幫助我們確保所有合格的產品都能儘快投入生產。

Thomas O'Malley -巴克萊服務公司 - 分析師：

第一個問題比較短期。您提到 Datacom 的股價在 12 月份按月上漲了 10%。您能否幫我們分析一下 9 月份訂單的驅動因素是什麼？我記得您提到 Datacom 可能是推動股價上漲的主要因素之一。但電信業務方面有什麼看點嗎？或者說，這兩個業務板塊在12月季度的走勢如何？您對電信業務有何看法？

James Anderson - Coherent Corp - 總裁、首席執行官、董事：

是的。或許我可以先回顧一下上個季度的情況。上個季度，數據中心業務按月增長4%，按年增長23%。通信業務（包括電信和數據中心基礎設施）按月增長11%，按年增長55%。我們預計，在當前這個季度（12月季度），數據中心業務的按月增長將從上個季度的4%加速至10%左右。

通信業務同樣按月增長，但我預計增速會略低於上個季度，按月增幅在個位數。最後，為了更全面地介紹我們的工業業務，我們預計本季度工業業務將保持穩定，或許會略有增長。Blayne

Curtis - Jefferies - 分析師：

很有幫助。那麼，還有一個更長期的問題，也是幾個比較具體的問題。我們能否將6英寸生產線的產量與毛利率的提升聯繫起來？聽起來，上半年產能擴張方面進展相當迅速。我記得您之前提到過，第一批用戶將在2025年底開始採用模塊化設計。

但隨着這種進展，就像您觀察毛利率的變化一樣，您認為毛利率的提升速度會加快。我們能否將產量與您預期的毛利率增長幅度聯繫起來？

James Anderson - Coherent Corp - 總裁、首席執行官、董事：

是的。也許我可以先拋磚引玉，至少從定性角度談談，然後Sherri可以補充什麼。考慮到我們上個季度纔開始生產，實際上本季度纔是我們第一個完整的生產季度。我們上個季度中期纔開始生產。本季度對毛利率的實際影響非常小。

但隨着我們進入下一個日曆年，我們將開始看到6英寸生產線帶來的效益體現在我們的毛利率上。正如您所預期的，隨着我們逐步提高產量，對毛利率的影響會隨着時間的推移而更加顯著——貫穿整個日曆年，因此您可以預期，隨着每個季度的推進，這種影響會更加明顯。Sherri，您還有什麼要補充的嗎？Sherri

Luther - Coherent Corp - 首席財務官兼財務主管

是的，我還要補充一點，當你審視這些產品時——比如磷化銦薄膜，它的成本不到3英寸薄膜的一半，這從長遠來看將有利於毛利率的提升。這其實是在審視成本結構，對吧？它正在優化成本結構，6英寸磷化銦薄膜就是如此。

其他例子還有新產品，比如1.6英寸薄膜。隨着我們產能的提升，這將有利於毛利率的提高。這些因素都有助於隨着時間的推移提高毛利率。James

Anderson - Coherent Corp - 總裁、首席執行官、董事：

所以我們當然非常關注6英寸薄膜。我想總結一下，6英寸薄膜是提升毛利率的利好因素之一，但為了實現Sherri設定的42%的毛利率目標，我們公司還有很多其他方面也在關注。

在工業業務方面，還有一些其他方面值得重點關注，儘管增長相對穩定。目前，我們並未看到工業業務出現大幅增長。我們當然專注於提升該業務的毛利率，因此，我們預計公司在該領域的毛利率將繼續改善。

花旗集團的 Papa Sylla：

祝賀你們取得如此強勁的業績。Jim，我希望你能詳細解釋一下你對 12 月份季度 1.60 美元營收增長的預期。我知道你在 EML、[OFC] 甚至 VCSEL 之間都比較靈活。但就百分比或定性而言，你認為這三者中哪一項的需求更大？到 2026 年，這種差異會如何變化？

James Anderson：

好的，謝謝你的提問。正如我在準備好的發言稿中提到的，數據中心業務的按月增長，很大一部分是由 160 萬美元的營收推動的。」然後，在其中，1.6 收入的早期浪潮或第一波浪潮，實際上是多種因素的結合——我們預計硅光子學（顯然使用 CW 激光器）以及基於 EML 的 1.60 收發器的組合。

因此，第一波1.6GHz光電倍增管的普及——或者說1.6GHz光電倍增管產能爬坡的初期階段——將主要由硅光子學和EML技術共同驅動。之後，我們相信，基於VCSEL的1.6GHz光電倍增管收發器將會開始普及——這些收發器採用了我們今年早些時候在OFC（光纖通信展）上展示的200GHz VCSEL技術。我們預計該技術將於2026年中期開始投產，並在2026年下半年開始產生收益。所以，早期產能爬坡或第一階段的產能爬坡無疑是由EML和硅光子學技術共同驅動的。

Papa Sylla -花旗基礎設施投資有限公司 - 分析師：

明白了。非常清楚。Jim，我的後續問題是，您是如何考慮在EML、CW和光電二極管之間分配印度磷化物產能的？我想問的是，我們需要提前多久做出這個決定？做出這個決定需要考慮哪些因素？主要優先級是滿足最強勁的需求，還是也會考慮盈利能力？

James Anderson - Coherent Corp - 總裁、首席執行官、董事：

是的，這是一個很好的問題。首先，我想談談EML和CW之間的權衡。我認為，從我們的角度來看，這兩者之間在盈利能力上沒有顯著的權衡。實際上，決定我們EML和CW產品組合的因素完全取決於客戶的需求，對吧？如果客戶更傾向於基於硅光子學的收發器，那麼我們會將更多產能分配給CW激光器；如果客戶更傾向於EML，那麼我們會將更多產能分配給EML。我認為，一般來說，我們至少可以提前六個月做出這些選擇，甚至提前四個月就可以。

所以我認為，我們需要提前四到六個月進行EML和CW的產能規劃。磷化銦器件的優點在於其可互換性。我們可以將器件用於EML或CW。至於光電二極管，它只是激光器的接收器，對吧？所以我們只需構建接收激光信號所需的光電二極管數量

即可。計算非常簡單。這就是我們進行容量規劃的方式。最終，這實際上取決於客戶對EML和硅收發器的組合需求。我們兩者都有。因此，我們很樂意為客戶提供他們應用所需的任何版本。——美國銀行 Michael Mani 操作員。Michael Mani

美國銀行美林資產控股公司 - 分析師Michael：

展望未來一年，您對在160G到800G版本市場中擴大份額的能力有多大信心？您能否從客戶廣度的角度談談1.6G版本的推廣情況？這個推廣是集中在少數客戶身上嗎？還是您預計明年會有一個更加均衡的推廣過程？

James Anderson - Coherent Corp - 總裁、首席執行官、董事：

好的，謝謝Michael。或許我可以先回答第二個問題，然後再回到第一個問題。關於第二個問題，我們看到1.6G版本的推廣正在多個客戶之間同步進行。也就是說，我們有多個客戶正在使用1.6G版本，並且我們預計多個客戶會同時進行推廣。我還想補充一點，一些客戶正在加快1.6G版本的推廣速度。

我們認為這都是好事，對嗎？我們認為這是積極的。我們對現有的1.6GHz收發器產品線感到非常自豪。再次提醒大家，在今年早些時候的OFC展會上，我們是唯一一家展示了採用三種不同技術（硅光子學、EML和VCSEL）的1.6GHz收發器的公司。所以我認為我們擁有非常出色的產品線，良好的客戶基礎，並且1.6GHz市場正在加速增長，我們相信我們已為此做好了充分的準備。

因此，對於您問題的第一部分，是的，我們對1.6GHz市場的發展前景非常樂觀。我認為，進入2026年，我們預計800Gbps市場將繼續保持按年增長，我們看到市場對800Gbps的需求非常強勁。此外，我們預計1.6GHz市場也將以非常健康的步伐快速增長。Michael

Mani - Bofa Merrill Lynch Asset Holdings Inc - 分析師：

很好。我的後續問題是，我想了解一下您在產品組合優化，特別是定價方面的進展。過去幾個季度似乎取得了一些進展，但您認為在覈心數據通信領域或工業領域，還有多少定價利好因素可以利用？

更具體地說，您如何看待收發器的定價？或者您能否談談這方面的市場環境？

James Anderson - Coherent Corp - 總裁、首席執行官、董事：

關於收發器，我或許可以回答最後一部分問題，但關於定價與毛利率的關係，我還是請Sherri來談談吧。

關於收發器的定價，我認為其價格動態基本符合預期。因此，我認為在定價方面沒有任何意外。當然，在整體供應受限的市場中，這無疑是一個積極的動態定價策略。至於您問題的第一部分，即定價優化及其與毛利率的關係，我將請Sherri來回答。Sherri

Luther - Coherent Corp - 首席財務官兼財務主管：

好的，謝謝Michael。從定價優化的角度來看，我很高興地看到，本季度毛利率的提升，按月提升70個點子（按年提升200個點子），部分歸功於定價優化。我們在工業業務、數據中心和通信業務中都看到了定價優化帶來的收益。因此，我們通常認為，定價優化帶來的收益主要來自工業業務。

但我們也看到數據中心和通信業務領域獲益。定價策略的核心在於——根據產品提供的價值來定價。在工業電源業務領域，很多情況下我們是這些產品的唯一供應商。因此，我們的客戶非常看重產品為他們帶來的價值，以及我們如何幫助他們實現差異化。這是我們本季度業績提升的關鍵因素之一。

另一方面，為了更全面地闡述毛利率，我們還看到成本降低帶來的改善——這方面收益顯著。如果您還記得，過去幾個季度我們一直在討論提高收益率的問題，我們將繼續專注於此。我們在數據中心和通信業務領域以及產品投入成本降低方面都看到了這些益處。因此，這是我們重點關注的兩大關鍵因素，旨在實現超過42%的長期目標。我對這些結果感到非常滿意。

Meta Marshall -摩根士丹利 - 分析師

我有幾個問題。Sherri，上個季度你提到了外匯波動對毛利率的不利影響。鑑於其中一些貨幣仍然走強，我想了解一下本季度毛利率是否還面臨其他不利因素？

其次，我注意到你們正在提升ZR的產能，但你們是如何考慮將我們目前看到的規模化需求與現有產能相結合的呢？ZR是否會融入到現有產能中？或者你們是如何提升產能的？

Sherri Luther - Coherent Corp - 首席財務官兼財務主管：

是的。Meta，關於您第一個問題，即外匯及其對毛利率的影響，我們本季度是否遇到任何不利因素？沒有實質性的不利因素，當然沒有比上一季度更嚴重的負面影響，本季度也沒有什麼值得注意的重大不利因素。James

Anderson - Coherent Corp - 總裁兼首席執行官兼董事：

關於第二個問題，即規模化需求，是的，我認為目前的需求非常強勁。顯然，這主要得益於數據中心之間的光連接。我們看到，人工智能工作負載跨越多個數據中心，這推動了數據中心之間高速光網絡的擴展。我們的ZR/ZR+產品組合與這種應用非常契合。因此，我們看到了非常強勁的需求。我們擁有100G、400G和800G的ZR+收發器。我們正在盡最大努力提高這些收發器的產能。此外，我們

參與該市場的另一種方式是，我們是ZR/ZR+模塊供應商，同時也銷售各種DCI設備和應用所需的組件。我想再次強調，目前這些組件的需求非常旺盛，我們也在提高所有用於DCI應用和任何相關電信應用的組件的產能。舉個例子，我們生產的泵浦激光器目前需求非常強勁。Stifel公司的Ruben Roy （股票分析師）問道： 「Jim，關於OCS的評論，或許可以補充一下，你們向七個不同的客戶發貨，這體現了客戶群體的多元化。在

應用方面，您提到正在拓展更廣泛的應用領域。您如何評價今天取得的這些成果？我認為業內一直在討論冗餘，OCS在冗餘方面的應用，甚至可能用於替代分組交換機。」


我們是否應該把這些看作是最初的應用？或者您是否開始看到如今可以拓展的其他應用領域？使用非機械式以及你們正在討論的一些新應用有哪些技術優勢？

James Anderson - Coherent Corp - 總裁、首席執行官、董事：

是的，謝謝，Ruben。問得好。不，我認為就積壓訂單和初始生產爬坡而言，最初的採用情況正如您總結的那樣，主要集中在冗餘應用或脊交換機應用，以及我們過去看到的OCS傳統應用。但我認為，從長遠來看，我們感到驚訝的是，如果我們超越短期需求，與更廣泛的客戶群體接觸後，會發現客戶正在討論並與我們探討的其他應用——甚至有些客戶正在討論在縱向擴展網絡中使用OCS交換機，對吧？在縱向擴展網絡中，光纖連接現在是光纖的，並且其中包含一個OCS交換機。

另一方面，客戶也在討論在數據中心互連 (DCI) 網絡中使用 OCS 交換機。因此，在與客戶交流的過程中，我們驚訝地發現他們正在探索的潛在應用範圍確實越來越廣。我認為這還需要一段時間才能實現，但我們認為這是一個很好的跡象，表明市場規模可能比我們最初預想的要大得多。Ruben

Roy - Stifel, Nicolaus & Company Inc - 股票分析師：

好的。還有一個問題。我希望 Sherri 能回答。Sherri，如果我錯過了什麼，請見諒。隨着航空航天和國防業務的剝離以及槓桿率的下降（這真是太好了），您能否就資產負債表上的債務或資本配置方面提供一些最新信息？

Sherri Luther - Coherent Corp - 首席財務官兼財務主管：

是的。魯本，我很高興我們能夠將本季度的債務槓桿率降至1.7倍，這得益於你提到的出售A&D業務所得的4億美元債務償還。我對此非常滿意。此外，我們也提到了慕尼黑分部（產品部門），我們宣佈將用出售所得款項償還債務。預計這筆交易將在稍後完成。

所以一旦我們完成這些，我們也會獲得相應的收益。當然，降低債務是當務之急。但我認為，目前的首要任務仍然是——而且仍然是——確保我們對業務進行長期投資，無論是從研發角度還是資本支出角度，都要確保我們真正推動——投資於長期增長。所以這是首要任務。當然，降低債務我們也會繼續關注，但它是緊隨其後的第二要務。

卡爾·阿克曼，法國巴黎銀行資產管理公司：

我還有一個問題。吉姆，你提到數據通信收發器模塊的訂單量創下紀錄，那麼電信收發器組件的情況如何呢？在談到這一點時，你能否量化一下客戶的訂單可見性，比如以季度為單位，因為您和您的同行都在努力增加後期和收發器容量，以滿足客戶需求。

詹姆斯·安德森- Coherent Corp - 總裁、首席執行官、董事：

謝謝，卡爾。是的，我們確實看到收發器的訂單量創下了歷史新高。很高興您問到用於我們衆多通信應用（包括數據中心和電信）的組件，情況也一樣，訂單量同樣創下歷史新高。我的意思是，數據中心和通信領域的訂單量都非常驚人。關於您提出的第二個問題，即供貨可見性。我們看到，這些訂單中既包括着眼於近期需求的正常訂單，也包括一些客戶提前一年甚至更長時間的訂單。我認為這主要是因為他們的需求和供應需求都出現了強勁增長，所以他們希望提前預訂以確保供應充足。我們預測的另一個非常好的趨勢是，正如我之前在電話會議中提到的，我們的一些大客戶現在為我們提供了非常清晰的預測信息，不僅是明年或後年，而是遠至2028年。也就是說，這些大客戶為我們提供了長達三年的預測信息，這對我們的業務非常有幫助。女士們、先生們，今天的電話會議時間已到，現在我將把發言權交還給Coherent公司的首席執行官Jim Anderson先生，請他作總結髮言。