來源：華泰期貨
作者： 化工組
PX0>對二甲苯
PTA
11月6日，PX/PTA主力合約分別上漲3.05%、2.27%，主要原因是：
1、PTA處於低估值狀態，近期檢修計劃集中：當前PTA加工費較低，250元/噸以下的低加工費狀態已經持續近4個月，部分企業虧損減產，11月以來檢修計劃逐步兌現。疊加此前的反內卷預期，市場擔心更多PTA裝置加入停車隊列，目前PTA加工費繼續壓縮空間有限。
2、PTA2026年無新增產能計劃，產能集中投放期已結束，後續5年有規劃的PTA新裝置只有1000多萬噸，產能增速將明顯放緩，隨着下游聚酯新產能繼續投放，PTA供應壓力將逐步緩解。
但此輪檢修基本上都是計劃內檢修，如新鳳鳴250萬噸等，行業內早有預期；即使把這些檢修都算上，PTA11月平衡表仍未明顯去庫，12月隨着部分裝置重啓和需求端季節性走弱，PTA又將有較大累庫壓力。另外，PTA集中投產期雖已結束，但近一年集中投產的供應增量正在體現，PTA的效益修復仍需要時間。
綜合來看，當前PTA現貨市場供應充裕，遠期預期較好，但近端市場仍有壓力，需要綜合判斷。
風險提示：宏觀政策影響；原油大幅波動
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責任編輯：朱赫楠