文｜財經作者陳琦

當星巴克以40億美元出售中國業務60%股權、與博裕資本成立合資公司的消息落地，這個深耕中國26年的咖啡巨頭再次站在輿論焦點。

有人將其解讀為外資品牌在中國市場的「潰敗」，但從交易結構與行業邏輯看，這更像是成熟企業面對市場劇變的理性抉擇——以股權換資源，用「全球品牌+本土操盤」的模式，為自己補上「本地化」這堂必修課。

星巴克選擇博裕資本作為合作伙伴，絕非偶然。這家深耕中國市場的投資機構，曾參投阿里巴巴、美團、蜜雪冰城等企業，其投資版圖覆蓋從高端商業地產到下沉市場消費品牌的完整鏈條。博裕的稀缺資源在於其全場景整合能力：既能在北京SKP等高端商場運營星巴克旗艦店，又能通過蜜雪冰城的下沉經驗複製縣域市場成功模式。

然而，雙方設定的2萬家門店擴張目標，暴露出星巴克轉型的深層矛盾。當前8011家門店中，一線城市市場容量已趨飽和，下沉市場開發程度不足30%。而瑞幸、庫迪通過「縣城全覆蓋」計劃，在縣級市場門店佔比已達42%。星巴克若想追趕，必須突破「業態重構、供應鏈優化、數字化短板」三大瓶頸。單店盈利、供應鏈效率和會員運營深度將成為各方新的角力點。

當下，中國咖啡市場已從星巴克主導的「一超多強」格局，演變為本土品牌與外資品牌激烈競爭的「戰國時代」。星巴克在中國市場的相對衰退並非偶然，而是多重結構性因素共同作用的結果。

首先，本土品牌的創新速度與靈活度遠超跨國巨頭。瑞幸通過「互聯網+咖啡」模式重構消費場景，以低價策略和精準營銷迅速打開市場。庫迪等新銳品牌則進一步將價格戰推向極致，9.9元咖啡已成為行業新常態。反觀星巴克，長期以來堅持「第三空間」的高成本運營模式，在數字化體驗和價格彈性上反應遲緩。

其次，中國消費者偏好發生根本性轉變。年輕一代消費者不再將咖啡視為小資生活的象徵，而是更注重性價比與功能性需求。現磨咖啡正快速從「社交貨幣」轉變為「日常飲品」，這種需求變化直接衝擊了星巴克依賴的空間溢價模式。

再者，中國咖啡產業鏈的成熟大幅降低了行業門檻。雲南咖啡豆品質的提升與供應鏈效率的提高，使得本土品牌能夠以更低成本獲得優質原料，進一步削弱了星巴克的傳統優勢。這些結構性變化共同構成了星巴克難以逆轉的競爭劣勢。

中國作為星巴克第二大市場，持續的低增長甚至負增長已對集團整體業績形成拖累。通過引入更具本土洞察力的戰略投資者或合作伙伴，星巴克可以迅速調整在華策略，降低運營風險。從戰略層面分析，這一舉措使星巴克能夠聚焦於其核心優勢領域——品牌價值與產品標準的輸出，而將複雜的本地化運營交給更接地氣的合作伙伴。

星巴克與博裕資本的交易結構，設計暗藏精妙平衡。星巴克保留40%股權及品牌控制權，確保「第三空間」標準與咖啡品質的全球統一性。博裕則通過60%控股權獲得運營主導權，加速決策流程並注入本土化資源。這種「品牌+資本」的聯盟模式，或許能幫助星巴克在保持全球一致性的同時，更好適應中國市場的特殊需求。

更重要的是，這一事件標誌着中國消費市場已從單純的「外資品牌引進來」階段，發展到「本土品牌走出去」與「外資品牌本土化重構」並行的新階段。

2025年以來，迪卡儂、哈根達斯、漢堡王等外資品牌紛紛傳出出售在華股權的消息。漢堡王中國部分股權正被紅杉中國與CPE源峯競購，迪卡儂擬出售中國子公司三成股權，估值約百億元人民幣。

未來，我們可能會看到更多跨國消費品牌採取類似輕資產運營模式，即保留品牌價值與全球標準，而將具體運營更大程度地本地化。

放在更宏觀的視角下觀察，星巴克出售中國業務，實際上是全球化退潮時代跨國公司戰略收縮的典型案例。這一趨勢背後反映的是全球經濟權力結構的深刻調整——新興市場本土企業快速崛起，消費者偏好日益本土化，而跨國公司的標準化模式在應對這些變化時顯得日益僵化。

當然，挑戰依然存在。合資模式下的品牌調性如何統一？高速增長是否會犧牲服務品質？「第三空間」的理念在下沉市場能否延續？這些都是星巴克和博裕需要共同解答的難題。

但無論如何，通過這次戰略重組，星巴克成功地將一個增長受限的「存量業務」，轉化為了一個潛力無限的「增長期權」。在這場沒有終點的本土化競賽中，星巴克的抉擇為所有跨國企業提供了樣本：當「國際品牌」的光環逐漸消退，唯有放下身段、深度融入本地生態，才能在新消費時代的浪潮中站穩腳跟。