（以下內容從東吳證券《大衆品2025年三季報總結：成長分化，蓄勢向好》研報附件原文摘錄）投資要點休閒零食：2025Q3增速領先，頭部企業成長更具延續性。渠道變革和消費變遷對零食板塊的分化影響重大。前三季度零食量販仍繼續穩定貢獻增量；抖音渠道因為其流量成本提高，大部分公司的電商渠道增速按年有下降；以山姆為代表的會員制商超作為高勢能渠道，是品牌企業塑造品牌力、提升品牌調性以及提升銷量的重要合作對象。...
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