專題：聚焦2025年第三季度美股財報
運輸與物流服務商ArcBest（ArcBest）第三季度業績超出市場預期，但預計其兩大業務板塊在第四季度的利潤率將出現顯著下滑。
週三股市開盤前，ArcBest（納斯達克股票代碼：ARCB）公佈調整後每股收益為 1.46 美元。這一結果比市場普遍預期高出 9 美分，但較去年同期減少 18 美分。公司合併營收為 10.5 億美元，略高於預期。
公司旗下基於資產的業務部門（含零擔貨運子公司 ABF 貨運）公佈，日均營收同比增長 2%。這一增長的背景是：貨運量同比上升 2%，但收益率（每百磅收入）下降 1%，部分抵消了貨運量增長的利好。
該季度收益率的同比基數較高（去年同期增長 7.4%），若剔除燃油附加費，本季度收益率僅實現低個位數百分比增長。
貨運量的增長由兩大因素共同推動：日均貨運量上升 4%，但單票貨物重量下降 2%。儘管該季度來自核心零擔貨運（LTL）客戶的貨運量有所增加，但製造業整體疲軟被認為是導致單票貨物重量減輕的原因。
該部門本季度貨運量的同比對比基數較低（2024 年第三季度貨運量同比下降 11.3%）。具體來看，7 月貨運量同比增長 1.3%，8 月增長 2.4%，9 月增長 3.3%；而 10 月貨運量同比下降 1%，收益率與去年同期持平。
考慮到 2024 年 10 月貨運量基數同樣較低（同比下降 8.7%），今年 10 月的業績疲軟略出人意料。不過，其他零擔貨運運營商近期也紛紛報告，10 月上半月市場需求出現疲軟。
公司調整後運營比率（即運營利潤率的倒數）為 92.5%，較去年同期惡化 150 個基點，但環比改善 30 個基點。這一結果好於管理層此前給出的指引（環比持平至惡化 50 個基點）—— 該指引曾在季度中途更新時下調。
公司最初預計本季度運營比率環比改善 70 個基點（即運營比率降至 92.1%），這一目標原本與歷史季節性規律相符。
成本同比上漲是導致運營比率惡化的主要因素，具體包括：
- 人工與福利成本：佔營收比重同比上升 50 個基點；
- 外購運輸服務成本：佔營收比重同比上升 80 個基點；
- 折舊與攤銷成本：佔營收比重同比上升 100 個基點。
基於資產的業務部門通常會出現 「第三季度至第四季度利潤率下滑 100-200 個基點」 的情況，但ArcBest預計，受 「整體貨運市場持續疲軟」 影響，今年該部門利潤率將下滑 400 個基點。
這一指引意味着，該部門調整後運營比率將升至 96.5%，較去年同期惡化 450 個基點。
公司旗下輕資產業務部門（含卡車經紀業務）公佈，調整後營業收入為 160 萬美元。這是該部門在連續 7 個季度虧損後，連續第二個季度實現運營盈利。
不過，ArcBest預計，該部門第四季度調整後運營虧損將達 100 萬至 300 萬美元。
ArcBest將於美國東部時間週三上午 9 點 30 分召開電話會議，討論第三季度業績。
責任編輯：郭明煜