90%！68%！
要問2025年全球AI應用賽道誰最「橫」？AppLovin（$APP）必須擁有姓名！APP在去年股價漲幅7x的基礎上，今年迄今為止的漲幅已超90%。
當市場還在質疑其「依賴遊戲廣告、增長後繼乏力」時，這家AI廣告巨頭用一份「全面碾壓預期」的25Q3成績單，68%的營收增速直接打爆空頭——同期標普500重磅將其納入，成為繼PLTR後又一被指數認可的AI應用龍頭。
APP不僅強勢登陸標普500，業績更是實現全方位爆發，而這一切都印證了我們「AI驅動全鏈路廣告，多元業務打開增長天花板」的長期邏輯。
01
AppLovin是誰？
AI+廣告應用龍頭
AppLovin成立於2012年，總部位於美國加州帕洛阿爾託，是全球領先的移動廣告技術與遊戲發行平臺，2021年在納斯達克上市（股票代碼：APP）。
公司以AI驅動的技術生態為核心，為開發者提供從用戶獲取、廣告變現到數據分析的全鏈路解決方案，同時通過旗下Lion Studios等工作室自主開發併發行超350款移動遊戲。
其核心廣告引擎AXON利用機器學習優化廣告定位，覆蓋全球14億日活躍用戶，橫跨移動應用、聯網電視（CTV）等多元場景，幫助品牌實現精準觸達與高效轉化。
在市場地位上，AppLovin以28%的份額位居移動遊戲廣告市場第一，尤其在iOS平臺佔據43%的主導地位，技術優勢在蘋果隱私政策調整後持續凸顯。
2025年，公司通過推出非遊戲類自助廣告業務、拓展電商與CTV領域，進一步鞏固了多元化增長戰略，預計年底非遊戲廣告商將突破1000家，全年收入增速超65%。
02
業績炸穿預期！68%增速+82%利潤率
回購授權提升至32億美元
25Q3的$APP，用「全面超預期」擊碎了所有質疑，成績單上滿是「創紀錄」「碾壓同行」的亮眼數據，堪稱AI應用股的業績標杆：
營收狂飆：季度營收14.05億美元（預期13.4億美元），同比暴漲68%，環比穩步提升；25Q4指引更超市場想象，營收預計15.7-16.0億美元（預期15.5億美元），環比增長12%-14%，創下公司史上最強季度指引！
利潤炸裂：調整後EBITDA11.6億美元（預期10.9億美元），同比暴漲79%，利潤率飆至82%，環比再漲1個百分點，季度EBITDA流轉率高達95%；調整後EPS2.45美元（預期2.38美元），同比增長96%，盈利能力在廣告科技領域獨一檔。
現金流充裕：自由現金流10.49億美元，同比激增92%；經營現金流10.5億美元，期末現金及等價物達17億美元，同時Q3回購股票5.71億美元，回購授權提升至32億美元，彈藥充足彰顯信心。
03
雙增長曲線爆發！
自服務平臺狂增50%，非遊戲業務破局
曾被貼上「遊戲廣告單一依賴」標籤的$APP，如今早已完成華麗轉身——核心遊戲業務穩如泰山，電商廣告成為第二增長引擎，雙輪驅動下增長韌性拉滿：
核心業務穩盤：遊戲廣告以28%的市場份額位居全球第一，iOS平臺更是佔據43%的主導地位，25Q3核心遊戲業務模型更新直接驅動營收暴漲，成為業績基本盤「壓艙石」。
增長曲線爆發：10月1日上線的AxonAds自服務平臺表現驚豔，有效過濾低質量賬戶，自服務廣告主周支出環比狂增50%，儘管基數尚小，但增長勢頭強勁，印證了平臺對電商等非遊戲廣告主的強大吸引力。按規劃，年底非遊戲廣告商將突破1000家，全年收入增速超65%，「遊戲+電商」雙增長格局正式成型。
客戶與訂單高增：平臺廣告主密度持續提升，新增客戶涵蓋電商、CTV等多元領域，淨留存率保持高位，平均客單價穩步增長，充分證明產品核心競爭力。
04
13年打磨的技術壁壘！
AXON引擎獨步天下，AI全鏈路賦能
$APP的增長奇蹟，根源在於其13年深耕積累的技術壁壘——不是單純的廣告工具，而是AI驅動的全鏈路廣告生態，這也是其敢於叫板同行的底氣：
AXON引擎：獨家核心王牌，通過機器學習優化廣告定位，覆蓋全球14億日活躍用戶，在蘋果隱私政策調整後逆勢崛起，動態優化能力在響應速度、轉化精度上碾壓同行，成為破解「獲客成本高企、流量紅利見頂」的關鍵。
AI全鏈路賦能：從創意到投放再到變現，AI貫穿始終。未來將測試生成式AI廣告創意，自動產出符合平臺最佳實踐的素材，既提升廣告主轉化率，又能爆炸式增加素材數量；AI助手將優化新廣告主入門流程，實現無縫體驗，大幅降低獲客成本。
成本控制閉環：AI算力投資採用「隨用隨付」模式，提前一年規劃採購，保持成本紀律，不超前過度投資，在高增長同時維持82%的高利潤率，展現極致運營效率。
正如管理層所言：「我們的優勢在於13年沉澱的AXON引擎、AI全鏈路能力和成本控制體系，能真正幫廣告主降本增效，這是競爭對手永遠無法複製的。」
05
標普500背書！質疑聲中碾壓空頭
此前市場曾對$APP的業務多元化、增長持續性存有疑慮，但25Q3業績以及被納入標普500，直接擊碎了所有不確定性：
標普500重磅納入：9月6日，標普宣佈$APP加入標普500指數，生效日期為9月22日市場開市前，這被視為公司發展的重大里程碑，直接反映了其規模與行業地位——與PLTR作為去年以來最強的兩大AI應用標的同步納入，更印證了AI應用賽道的核心價值。
業績碾壓質疑：68%的營收增速、82%的利潤率、92%的現金流增長，用實打實的數據證明增長韌性；非遊戲業務快速破局，自服務平臺爆發式增長，徹底擺脫「單一依賴遊戲」的標籤，空頭的質疑不攻自破。
06
未來空間有多廣？業務+全球+技術三重驅動
$APP的增長故事才啱啱開始，三重動力將支撐其長期走高：
業務端：遊戲廣告基本盤穩固，電商廣告作為第二增長曲線加速突破，CTV等多元場景持續拓展，參考Salesforce超15萬客戶規模，當前$APP服務的廣告主數量仍有巨大增長空間；
全球擴張：已向推廣網站/商店的廣告主開放國際流量（歐盟除外），未來藉助LLM實現本地化，將進軍日本、韓國等大型市場，海外市場即將成為新增長極；
技術端：生成式AI廣告創意、AI助手優化、模型持續迭代，將持續提升平臺轉化率與廣告主體驗，進一步鞏固行業壁壘，而神經網路和AI技術仍處於應用初期，未來提升空間巨大。
按25年68%的營收增速測算，未來幾年$APP有望持續保持高增長，市值空間值得期待！
話說回來，A股有哪些AI應用公司值得關注呢？請參考下圖。
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