金吾財訊 | 交銀國際研報指，華虹半導體(01347)3Q25營收6.35億美元，符合該機構/市場預期，毛利率13.5%，超過該機構預期（11.6%）和之前指引上限（12%）。管理層指引4Q25收入6.5-6.6億美元，指引毛利率12-14%。管理層預測9A廠到2026年中達到6-6.5萬片每月產能。管理層之前提到公司對各個平臺自2Q25開始普遍漲價，並在3Q25開始顯現作用。管理層提到公司與存儲器相關的嵌入式NVM（eNVM）和獨立NVM平臺主要涉及NOR Flash存儲器產品，與近期價格快速上升的NAND和DRAM產品或有不同價格/週期動態規律。但管理層認為總體存儲器市場下游需求旺盛。該機構預測4Q25公司營收/毛利率在6.56億美元/13.6%（前值6.79億美元/12.1%）。調整2025/26/27年收入預測至24.0/28.4/32.6億美元（前值24.3/29.2/33.1億美元）。調整2025/26/27年毛利率至11.9%/14.3%/16.8%（前值11.1%/14.5%/16.8%）。考慮到南向資金對國產半導體核心資產的持續關注，微調目標價到91港元，對應3.1倍2026年市賬率（前值3.1倍2025年市賬率），維持買入評級。