隨着遊戲行業政策紅利持續釋放與消費需求穩步回暖，資本市場對遊戲板塊的關注度正顯著提升。在這一背景下，近期青瓷遊戲(06633)與華特迪士尼(中國)有限公司達成授權合作，無疑將引發市場廣泛關注。

據協議，青瓷遊戲已獲得迪斯尼與皮克斯產權開發及發行遊戲《迪斯尼：書境傳奇》為期三年的授權，預計該遊戲將於2026年開始陸續在中國內地、港澳臺地區、新加坡、馬來西亞、泰國及韓國推出。該作融合了卡牌對戰與模擬經營元素，以迪士尼與皮克斯旗下多部經典電影為世界觀背景，收錄了《冰雪奇緣》艾莎、《加勒比海盜》傑克船長、《玩具總動員》胡迪等衆多知名角色。玩家可在遊戲中自由建造風格化建築、體驗模擬經營樂趣，並通過社交組隊參與策略戰鬥，實現IP沉浸與玩法創新的有機結合。

此次合作意味着公司有望藉助該授權產品進一步拓展細分市場，在家庭、青少年等用戶羣體中增強品牌認知度。

在青瓷遊戲「精品化、全球化、長線化」戰略加持下，本次與迪士尼合作不僅將為其帶來可預期的授權產品收益，更有助於提升公司在全球遊戲市場中的競爭力，為中長期業績增長與估值提升注入持續動力。

海外發行能力獲驗證 全球化佈局再提速

近年來，中國遊戲產業出海按下「加速鍵」，海外市場已成為衆多遊戲企業的重要盈利來源，其戰略意義愈發凸顯。

中國音數協遊戲工委《2025年1-6月中國遊戲產業報告》顯示，2025年上半年，中國自主研發遊戲海外收入95.01億美元，同比增長超11%，增速已回升至2021年的出海高峯期;社交平臺X發佈的《2025 X遊戲出海全球洞察白皮書》預測，2025全年中國自主研發遊戲海外收入將突破200億美元，中國遊戲產業在全球遊戲市場中將扮演越來越重要的角色。

今年以來，政策層面亦持續釋放積極信號，為產業出海注入新動力。今年4月，商務部在《加快推進服務業擴大開放綜合試點工作方案》中明確提出「發展遊戲出海業務」，推動構建從IP打造到製作、發行、海外運營的全產業鏈佈局;上海市政府在ChinaJoy期間宣佈設立專項基金，以「耐心資本」模式支持原創精品孵化和關鍵技術研發，將有效緩解遊戲製作團隊的資金壓力與出海風險。

在這一行業浪潮推動下，青瓷遊戲也加速推進全球化業務佈局，海外收入貢獻持續提升。繼2024年海外收入佔比突破40%之後，2025年上半年該比例進一步攀升至40.9%，海外業務已成為公司業績的重要增長引擎。

基於以往海外發行的豐富經驗，青瓷遊戲多款產品在海外市場表現突出，以公司全球化戰略的旗艦產品《最強蝸牛》為例，目前《最強蝸牛》已在海外市場全面開花，成功登陸日本、越南、泰國、美國等多個國家與地區。

分產品來看，《最強蝸牛》在越南市場上線後迅速登頂iOS免費遊戲排行榜;休閒遊戲《肥鵝健身房》在日本上線時一舉拿下iOS與Google Play免費遊戲雙榜榜首;《魔卡少女櫻：回憶鑰匙》在港澳臺地區上線後也成功登頂三地iOS免費榜，展現出青瓷在面對不同文化市場時的精準定位與運營能力。

2025年，青瓷遊戲繼續推進全球化產品矩陣的穩步落地。《最強蝸牛》韓國版本已進入最後籌備階段，有望進一步鞏固公司在東南亞市場的影響力;同時，獲得經典動畫正版授權的《魔卡少女櫻：回憶鑰匙》也在進軍越南和日本市場，將為公司帶來可持續的業績增長。

可以看出，得益於多年的深厚積澱，青瓷遊戲已逐步構建起一套系統化、本地化的海外發行體系，為公司後續在更多海外市場承接遊戲發行、拓展收入來源奠定基礎。隨着公司全球市場版圖持續擴大與出海進程不斷提速，海外業務有望進一步優化青瓷遊戲的收入結構，增強業績韌性，並助力公司在全球遊戲市場中構築起領先優勢。

精細化運營驅動可持續增長 儲備新遊潛力待釋放

在積極拓展海外市場的同時，青瓷遊戲亦始終堅持細水長流的精細化運營策略，深入挖掘多款核心遊戲存量價值，展現出長期可持續的內容變現能力。

智通財經APP瞭解到，截至2025年6月30日，公司累計註冊玩家突破1億大關，較去年同比上升7.56%;月平均活躍用戶數約為114.40萬名，月平均付費用戶數約為14.06萬名;每付費用戶平均收入(ARPPU)穩步提升至289.79元，顯示出良好的用戶黏性與付費潛力。

2025年上半年，公司旗艦產品《最強蝸牛》迎來上線五週年的重要節點。通過推出全新角色「呱呱」、第九國家「波斯」等全新劇情、角色及週年慶專屬活動等，成功激活了存量用戶生態，不僅拉動了老玩家迴流，也使得付費意願顯著提升。週年慶期間，該遊戲的ARPPU從約200元大幅增長50%至近300元，截至6月該遊戲境內外累計流水已突破37.86億元，累計註冊玩家達2940萬人。

在其他產品方面，冒險生存RPG《阿瑞斯病毒2》憑藉俯視視角及獨特清新的圓珠筆畫風，上線至今累計流水達6395萬元，報告期內收入達2985萬元;運營九年的經典IP《不思議迷宮》累計註冊玩家已超過2500多萬人，在今年推出Steam暢玩版本後，遊戲熱度再上一層樓，斬獲全球熱門免費遊戲榜第六名並獲「好評如潮」，驗證了經典IP經久不衰的商業價值與用戶粘性。

展望後續產品儲備，公司戰略級自研SLG大作《項目E》已於近期開啓面向核心玩家的「普朗克測試」，預計第四季度擴大測試規模，目標於2026年獲取版號及上線。該作融合地圖探索、揹包管理、資源收集等創新玩法，有望成為公司下一個里程碑式產品。

此外，基於《大主宰》IP改編的卡牌RPG《項目W》預計2026年推出，卡牌RPG《項目HA》和生存社交遊戲《項目F》等儲備產品亦將於2027年陸續上線，進一步豐富產品矩陣，拓寬用戶覆蓋與盈利空間。

在「精品化、全球化、長線化」戰略的指引下，青瓷遊戲的發展路徑已十分明晰：一方面通過系統化的出海打法不斷開拓新市場增量，另一方面憑藉對存量產品的精細化運營築牢基本盤，展現出高質量可持續的發展態勢。隨着與迪士尼新授權遊戲與《項目E》等重磅儲備的陸續釋放，公司將有望打開更廣闊的盈利天花板。