1. 最近擬披露財報發佈日

騰訊控股（00700.HK）將於2025年11月13日公佈2025年三季報。

2.騰訊控股第三季度業績預期怎麼樣？

截至2025年11月12日，根據朝陽永續季度業績前瞻數據：

預測公司Q3一致預期營業收入1875.07~1921.00億元，同比增長12.2%~14.9%；預測Q3一致預期淨利潤529.00~597.00億元，同比變動-0.6%~12.2%；預測Q3一致預期經調整淨利潤636.00~727.01億元，同比增長6.3%~21.5%。

關注後續財報數據披露後能否超預期，朝陽永續港股季度業績前瞻數據將為投資者提供業績鑑定。

3.騰訊控股最新賣方觀點

海通國際證券認為：騰訊控股在3Q25的總營收預計為1900億元人民幣，同比增長14%，環比增長3%，略高於市場預期。非國際財務報告準則下的營業利潤（OP）預計為730億元人民幣，同比增長19%，環比增長6%，超出市場預期6%。遊戲業務在夏季旺季和《DeltaForce》的推動下表現強勁，國內遊戲收入環比增長，而《DeltaForce》在移動和PC平臺上的日活躍用戶超過3000萬。

廣告業務得益於AI驅動的優化和視頻賬號及小程序、搜索等未充分貨幣化的庫存的貨幣化加速，預計廣告收入將保持穩健增長。金融業務（FBS）得益於財富管理和消費貸款服務的快速增長，預計收入將繼續復甦。由於對遊戲和FBS的毛利率（GPM）估計更為謹慎以及預期的銷售和市場（S&M）支出增加，我們略微下調了營業利潤預期。

騰訊控股仍是我們的首要推薦，我們基於22倍26年稅後營業利潤加上四分之一上市投資的公允價值來估值，並維持700港元的目標價和「優於大盤」的評級。風險包括監管風險和宏觀經濟疲軟。

分業務來說：

1) DeltaForce: 在移動和PC平臺上表現強勁，日活躍用戶超過3000萬，iOS遊戲暢銷榜上大部分時間位於前五，9月中旬S6發佈時登頂榜首，10月勞動節後排名第二。PC端在順網網吧指數中排名上升至第三。

2) 廣告業務：AI驅動的優化和視頻賬號及小程序、搜索等未充分貨幣化的庫存的貨幣化加速，推動廣告收入穩健增長。

3) 金融業務（FBS）：財富管理和消費貸款服務快速增長，預計收入將繼續復甦。

國海證券認為：騰訊控股預計2025Q3實現營業收入1886億元，同比增長13%。增值服務、在線廣告業務和金融科技與企業服務均實現增長，其中遊戲業務和社交網絡分別增長14%和5%，在線廣告業務增長22%，金融科技和企業服務增長11%。毛利率預計為56%，毛利潤1051億元，同比增長18%。NON-IFRS經營利潤和歸母淨利潤分別同比增長17%和13%，經營利潤率和歸母淨利率均有所提升。