（來源：蔚然先聲Lite）
作者 | 雲開編輯 | 方喬
11月10日晚間，*ST元成發布公告稱已收到上交所擬終止上市的事先告知書。截至當日，公司股票連續20個交易日收盤總市值均低於5億元，觸及交易類強制退市標準。當天開盤後股價再度跌停，收於0.58元/股，總市值縮至1.9億元。
這家總部位於杭州的環境服務企業，除了面臨市值退市，還因連續三年財務造假被證監會處罰3745.46萬元，實控人祝昌人被罰2800萬元並遭10年市場禁入。公司三季報顯示，目前仍有約1.26萬戶股東持有該股。
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*ST元成的股價從10月13日開始一路下行，至11月10日已連續21個交易日一字跌停。其實早在10月14日，當公司市值首次跌破5億元至4.85億元時，市場就已有所警覺，公司當晚便發布了風險提示。
根據交易類強制退市規則，達到連續20個交易日市值低於5億元的公司不設退市整理期，股票將直接停牌。因此從11月11日開市起，*ST元成已經停牌，等候上交所上市委員會就終止上市事宜作出最終決定。
更嚴重的問題來自財務造假帶來的重大違法退市風險，證監會在10月10日下發的行政處罰事先告知書中認定，2020年至2022年間，實控人祝昌人組織指使公司虛增越龍山國際旅遊度假區項目的勞務及機械成本，通過虛增項目產值的方式累計虛增營收2.09億元、虛增利潤總額5046萬元。
分年度看，2020年虛增利潤佔當期披露數額的36.60%，2021年佔比19.32%，2022年佔比1.62%。此外，公司2022年還存在未及時將淮陰項目價審差異入賬的問題，導致當年虛增營收1416萬元、虛增利潤1345萬元。
造假行為還延伸到了孖展環節，2022年7月至11月，*ST元成完成非公開發行股票募資2.85億元，而在相關發行文件中引用了越龍山項目2020年、2021年虛增後的財務數據，這直接構成欺詐發行。
浙江證監局因此決定對公司及5名責任人合計處罰7945萬元，實控人祝昌人個人承擔2800萬元罰款並被禁入證券市場10年。另外4名相關責任人分別被處以200萬至500萬元不等的罰款。
從經營數據看，公司業務收縮和虧損態勢持續加劇。2022年至2024年，*ST元成營業收入從2.94億元逐年下滑至1.46億元，三年淨虧損累計超過5億元。今年前三季度營收1.02億元，淨虧損1.43億元，單看第三季度營收僅2014萬元，按年下降54.70%。
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在退市危機之外，*ST元成的債務問題也在加速暴露。據公司2025年半年報披露，應收賬款回款困難導致資金流動性緊張，部分銀行貸款逾期，多個賬戶被凍結，償債困難加劇。
截至今年上半年，公司賬上貨幣資金僅833.23萬元，短期借款卻高達4.65億元，一年內到期的非流動負債達6800萬元，流動性壓力可見一斑。
從今年年初開始，銀行債權人陸續採取法律行動。上海銀行杭州分行、中國工商銀行杭州保俶支行、中國農業銀行杭州解放路支行分別以金融借款合同糾紛為由提起訴訟，涉案金額分別為1807.59萬元、3354.15萬元和4929.56萬元。
其中涉案金額最大的是興業銀行杭州臨平支行，該行發起6筆集中訴訟，涉案總額達1.38億元。興業銀行在訴訟材料中提到，公司資信狀況惡化、清償能力明顯減弱，雙方多次溝通後仍拖欠到期欠款本息，銀行宣佈未到期貸款提前到期後公司依然未履行還款義務。
此外，南京銀行杭州分行和杭州聯合農村商業銀行丁橋支行也分別以2243.71萬元和3276.43萬元的涉案金額提起訴訟。統計下來，這些銀行借款糾紛涉案金額合計約2.94億元。企查查數據顯示，*ST元成目前被執行總金額已累計至9764.66萬元。
值得注意的是，在公司連續三年財務造假期間，天健會計師事務所、致同會計師事務所、中興財光華會計師事務所先後為其提供審計服務，但這三家機構均出具了標準無保留意見的審計報告。
*ST元成2022年定增項目的保薦機構海通證券，在當年的持續督導報告中也未披露重大問題，直到2023年纔在督導報告中披露公司存在內部控制缺陷、非經營性資金往來等一系列問題。隨着公司進入退市程序，這些中介機構的責任認定也將成為市場關注的焦點。