金吾財訊 | 交銀國際表示，隨着部分省市以舊換新補貼政策的收緊，疊加高基數效應，2025年10月全國乘用車市場零售224萬輛，同/環比-0.8%/-0.1%；1-10月乘用車零售累計1,925萬輛，同比+7.9%。10月新能源滲透率57.2%，自主品牌在新能源市場份額進一步提升。出口方面延續強勢增長，新能源乘用車出口佔比升至44%。該機構指，2026年新能源購置稅減免政策調整（從全免到減半）有望刺激消費者在年底前集中購車，疊加車企年末衝量，以及春節前建庫需求，我們預計2025年末乘用車銷量仍將維持高景氣。但4季度集中放量後，2026年1季度車市或回到季節性淡季，建議投資者把握結構行情同時保持審慎，關注板塊短期波動。建議關注：小鵬汽車（09868/XPEV US/買入）全新P7/增程車型陸續上市，同時海外本地化生產逐步落地，帶動銷量和毛利率提升；吉利汽車（00175/買入）私有化極氪後推動內部資源整合；賽力斯（601127 CH/買入）問界系列進一步拓展高端市場並提升盈利水平。