智通財經APP獲悉，中郵證券發佈研報稱，2025年11月7日，國家能源局發佈《關於推進煤炭與新能源融合發展的指導意見》。到「十五五」末，煤炭與新能源融合發展取得顯著成效，煤炭礦區光伏風電產業發展模式基本成熟，電能替代和新能源滲透率大幅提高。

中郵證券指出，雖然整個光伏產業鏈是供大於求，供給方面正在進行「反內卷」調整，在變革時期，需求方面存在較大的預期差，也需要產業政策的補充，推動礦區新能源發展，對產業需求的預期提升有助益。建議關注光伏產業鏈預期修復，硅料環節，建議關注協鑫科技(03800)、通威股份(600438.SH)、大全能源(688303.SH)等，一體化廠商，建議關注隆基綠能(601012.SH)、晶科能源(688223.SH)、天合光能(688599.SH)等。

中郵證券主要觀點如下：

事件：2025年11月7日，國家能源局發佈《關於推進煤炭與新能源融合發展的指導意見》。到「十五五」末，煤炭與新能源融合發展取得顯著成效，煤炭礦區光伏風電產業發展模式基本成熟，電能替代和新能源滲透率大幅提高。

促進新能源裝機需求預期提升，創新新能源消納方式

加快發展礦區光伏風電產業，可以有效提升土地資源的利用。（1）鼓勵擁有集中連片土地資源、具備良好電網接入條件的產煤地區，規劃建設大型光伏基地；（2）充分利用採煤沉陷區、工業廣場、排土場、復墾區等場地，加快推進光伏電站建設；（3）在成塘成湖的採煤沉陷區建設水上光伏電站，推廣應用光伏和水產養殖、農作物種植一體化模式；（4）在風力資源充沛的礦區及周邊區域，有序推進集中式、分散式風電開發。

豐富新能源消納的方式。（1）提升終端電氣化水平，同時進行清潔用能替代，加快淘汰礦區內低效落後老舊鍋爐；（2）穩步推進礦區

可再生能源供暖製冷，我們認為就近消納的綠電供暖製冷成本疊加碳政策補償是可行的；（3）建設「源網荷儲」協同控制的礦區智能微電網，我們認為生產負荷儘量柔性化，貼合可再生能源的發電曲線，可以提升新能源的消納；（4）煤電與新能源聯營發展和優化組合，增強能源供給體系穩定性，也可以促進煤炭企業向綜合能源生產服務商轉型。

投資建議

雖然整個光伏產業鏈是供大於求，供給方面正在進行「反內卷」調整，在變革時期，需求方面存在較大的預期差，也需要產業政策的補充，推動礦區新能源發展，對產業需求的預期提升有助益，建議關注光伏產業鏈預期修復，硅料環節，建議關注#協鑫科技、通威股份、大全能源等，一體化廠商，建議關注#隆基綠能、晶科能源、天合光能等。