oklo（nyse: oklo）是什麼公司？

TradingKey - oklo是位於美國加州的一家先進核能技術公司，成立於2013年，專注於設計和建造小型模組化反應爐（SMR），旨在提供清潔、可靠的能源解決方案。該公司得到OpenAI的CEO Sam Altman的支持，且曾由Altman擔任CEO。該公司目前尚未實現盈利。  

1.oklo的商業模式

傳統核電公司在完成反應堆設計後，通常交由客戶建設與運營。而oklo採用的是「建造、自有並運營」（Build, Own, Operate） 的「BOO」模式，從而實現核能產業的閉環。oklo收入主要來自與客戶簽訂的長期電力購買協議（PPA），本質上是一家能源服務公司。此外，二者的目標客戶也不同，oklo瞄準數據中心等高耗能行業。

2.oklo的技術優勢

oklo的核心技術是Aurora系列鈉冷快中子反應堆（SMR）。憑藉快中子、低壓和模塊化的特性，oklo創造出了更加小型、安全、高效且經濟的核能解決方案。

其中，快中子反應堆能夠利用核廢料中的超鈾元素作為燃料，大幅提升燃料利用率，從而實現燃料的閉合循環；低壓運行大幅提升了設備的安全性；模塊化設計則有效縮短了建設時間，降低資本投入。

另外，相比傳統的核電廠，oklo的核能設施選址可以更靈活，因為其反應堆採用液態鈉作為冷卻劑，不必靠近大型水體；反應堆尺寸小方便運輸；且反應堆能夠作為獨立電源直接供電，不需接入高壓電網。

3.oklo的未來藍圖

該公司致力於實現核能的快速商業化以及燃料的循環閉環。

在商業化層面，oklo計劃在愛達荷國家實驗室 (Idaho National Laboratory) 部署其首個商業規模的Aurora反應堆，2027年底或2028年初實現首次商業發電。目前，oklo已向美國核管理委員會（NRC）提交了其首個Aurora 15兆瓦微型反應堆的綜合許可證申請（COLA）。

在產業鏈層面，oklo計劃部署其商業規模的燃料回收設施，在田納西州建設美國首個由私營企業資助的核燃料回收工廠。該工廠將處理傳統反應堆的乏燃料（即用過的核燃料），回收其中有用的部分，用於製造oklo快中子反應堆所需的金屬燃料。oklo預計，該設施如果獲得監管部門的批准，將在21世紀30年代初投產。

在燃料回收的技術開發層面，oklo已通過與美國能源部的阿貢國家實驗室（Argonne National Laboratory）和愛達荷國家實驗室建立合作，完成了先進燃料回收流程關鍵環節的首次端到端示範，證明了技術的可行性。

oklo近期資訊

2025年10月，oklo宣佈被美國能源部（DOE）選中，參與先進核燃料管線試點項目。該項目旨在加快許可、建設和運營，推動私營部門投資，並創造快速獲得許可的途徑。在本項目中，oklo將建造並運營三座燃料製造廠。

同月，oklo宣佈與歐洲先進核反應堆開發商Newcleo達成聯合協議，計劃投資高達20億美元，在美國開發先進的燃料製造和生產基礎設施。

9月，oklo在愛達荷州國家實驗室的第一座發電廠Aurora-INL已開始動工。

8月，美國能源部宣佈選擇oklo作為其新設立的反應堆試點計劃的一部分。

oklo股價歷史走勢

2024年5月：上市即暴跌

2024年5月10日，oklo通過特殊目的收購公司（SPAC）在紐約證交所上市，但掛牌首日就從15.5美元的開盤價暴跌至8.45美元。這可能是因為市場的提前炒作使得該股估值已經過高，部分早期投資者獲利了結，高位拋售。

2023年7月，oklo宣佈了與特殊目的收購公司AltC Acquisition的合併，當時大量散戶瘋狂買入AltC Acquisition股票，導致該股在上市前累計漲幅已高達75%，股價超過SPAC的發行價10美元。

2024年5-9月：震盪下行

儘管oklo的上市備受關注，但由於缺乏收入與盈利，商業化前景與能否通過審批監管都存在極大的不確定性，市場的擔憂情緒對oklo股價構成上行壓力。2024年5-9月，oklo股價震盪下行，9月初一度跌至5.59美元的歷史最低收盤價。

2024年9月-2025年10月：強勁上漲

2024年9月，oklo在股價觸底後開始反彈，全月漲幅超過50%。oklo股價當月的上漲受到合作進展的推動，該公司與美國能源部（DOE）簽署諒解備忘錄（MOA），被授權在愛達荷州進行現場勘測，標誌着其在場地準備上進入下一個關鍵階段。

2024年末，oklo與兩家大型數據中心提供商合作提供750兆瓦電力，隨後又拿下歷史性的供電大單，與數據中心運營商Switch達成框架協議，雙方將在2044年前部署12吉瓦的oklo Aurora核電站項目。oklo持續擴大的客戶儲備為其在2025年的暴漲提供了重要支撐。

此外，oklo的上漲也受到其他長期利好因素的影響，如美國國會對清潔能源的立法支持、全球數據中心數量增長帶來的能源需求增加等。2025年1月修訂的《2022年通脹削減法案》第45V條，將核電制氫納入稅收抵免的範圍內，開啓了oklo 2025年的瘋狂漲勢。

2025年下半年，oklo股價多次創新高。5月23日，特朗普簽署行政命令，要求美國能源部促進10座大型反應堆在2030年之前開工，並升級現有的反應堆，oklo當日大漲23%。6月11日，因被選為美國阿拉斯加艾爾森空軍基地的潛在供電商，oklo單日暴漲30%。2025年至今（截至11月11日收盤），oklo已漲超400%。

2025年10月-至今：高點回調

oklo股價在10月15日觸及193.84美元的歷史最高價後，開始大幅回調。最根本的原因在於，oklo作為一家核能初創公司，在沒有營收、虧損持續擴大、未獲得運營許可、簽署的所有協議均不具有約束力的情況下，今年市值一度突破200億美元，股價漲幅一度超過500%，其估值已經過高。

oklo股票目標價

作為參考，investing.com給出的分析師12個月平均目標股價為101.57美元，而截至11月11日收盤，該股股價為104.22美元。18位分析師中有10位給出買入評級。

oklo財報：至今0營收，虧損擴大，哪些股價影響因素值得長期關注？

1.oklo 2025年Q3財報一覽

oklo於11月11日披露的2025年Q3財報有幾個值得注意的要點：①每股收益（EPS）較分析師預期的虧損額高逾40%，較去年同期也顯著擴大；②三季度淨虧損2972萬美元，較分析師預期高近60%，也遠超去年同期；③研發運營開支為1490萬美元，較分析師預期高近55%；④至今未產生營業收入。

簡而言之，oklo虧損高於預期且持續增加，營收為0，獲利難度還是相當大。

2.運營和監管進展比營收更重要

作為無營收高增長高風險的股票，oklo在技術、運營和監管上的進展，相比傳統的財務指標更值得投資者關注。oklo的估值很大程度上建立在市場對其未來的想象上，財務指標僅僅是對其現金管理的一項檢驗，但oklo的項目實際進展卻能直接推動和驗證市場的想象。

oklo近期取得了多項關鍵進展。11月11日，美國能源部批准了oklo的燃料製造設施的核安全設計協議，這一燃料設施將用於為oklo首個商業規模電站製造燃料。繼8月Aurora-INL電站獲美國能源部入選能源部反應堆試點項目後，這一燃料設施在9月底獲選另一獨立項目。

目前，能源部反應堆試點項目下的許可審批正在推進，預計2026年1月全面開挖。能源部試點項目要求在2026年7月前在全國國家實驗室建成至少三座測試反應堆，比公司原計劃更早。

另外，oklo在11月11日還宣佈與運營承包商Battelle Energy Alliance簽署諒解備忘錄，擴大在先進燃料和材料方面的科研合作。

3.關注現金跑道：現有現金儲備可以運營多久？

現金跑道指的是企業在耗盡現金前還能正常運轉的時間，這對未實現營收的初創公司而言是個重要的財務指標。初創公司通常希望有12-18個月的現金跑道。

截至2025年三季度末，Oklo擁有現金及現金等價物共計4.10億美元，有價證券7.735億美元。而根據公司在8月時重申的全年運營現金消耗指引，2025年全年將消耗6500-8000萬美元，這意味着Oklo還有較一般初創公司更長的現金跑道。

這使得公司能夠在資本密集且耗時的許可過程中維持運營與研發，而無需持續募資，這一財務指標對oklo而言是個良好的信號。

不過，需要注意的是，隨着Aurora電廠建設、及燃料回收設施等項目的開始，其所需的大量資本支出可能加速現金消耗。

4.政策風向

從上文分析的股價歷史走勢來看，政策風向是oklo股價的重要影響因素之一。更快地通過審批監管、獲得運營許可，或是有稅收抵免政策等，都將加速oklo項目的進展，或降低成本，從而利好股價。

5.AI敘事

業界流傳「AI的盡頭是電力」的說法，OpenAI CEO親自下場投資oklo就是一個很好的例證。他不僅提供資金支持，更重要的是打開了市場對核電的想象空間。AI敘事巧妙地將當下市場對AI投資的熱情部分轉移到相關的其他產業上。

比如，2025年5月，特朗普簽署了一系列行政命令，目標是推動美國核能產業的復興，從而應對AI數據中心、國防軍事等行業持續增長的電力需求。這一消息直接帶動核能股大漲。當下，隨着AI巨頭對核電公司的投資力度加大，核電與AI產業的綁定關係也更加緊密，未來將更受益於AI投資熱潮。

一個月跌去24%，現在是買入oklo的好時機嗎？

儘管近一個月股價下跌24%，oklo從2025年初至今（截至11月11日收盤）漲幅依然高達425%，相對歷史上其他時期而言，仍處於股價高點。

從財務指標來看，oklo還未實現營收，無法從市盈率、市銷率等指標的角度來分析；其市淨率遠高於美國公用事業行業的平均水平，甚至高於更成熟的核能公司，這表明oklo目前估值已過高，需警惕其估值泡沫。

從長期來看，由於核能產業市場潛力巨大，oklo作為核能公司中技術路徑創新、商業模式獨特的一員，現在買入很可能在未來獲得巨大的回報。

然而，也需警惕高度的不確定性可能帶來的風險。這種不確定性可能來自監管審批流程，若無法通過，oklo就無法正式投入運營，從而使得該公司在技術及商業模式上的優勢都歸零，買入該股的投資者將血本無歸。另外，oklo的技術路徑尚未得到完全驗證、前期投入成本將相當高昂等因素也需考慮。

有較高的風險承受能力的長期投資者，若對oklo的基本面有充分信心，認為其回報潛力大於風險，可考慮買入該股票，但需要做好倉位配置。

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