金吾財訊 | 平安證券研報指，貝殼(02423)發布2025年三季度業績公告，2025Q3實現收入230.5億元，按年增長2.1%；經營利潤6.1億元，按年下降16.4%，經調整經營利潤11.7億元，按年下降14%；歸母淨利潤7.5億元，按年下降36%，經調整歸母淨利潤12.9億元，按年下降27.8%；總交易額7367億元，按年持平。Q1-3公司實現收入723.9億元，按年增長16.1%；經營利潤22.6億元，按年下降18%，經調整經營利潤39.3億元，按年下降23.5%；歸母淨利潤29.1億元，按年下降16.8%，經調整歸母淨利潤45億元，按年下降23.3%；總交易額2.5萬億元，按年增長11.5%。考慮短期市場承壓、公司持續提質增效需要時間，下調公司歸母淨利潤預測至28.8億元（原為49.6億元）、44.6億元（原為56.0億元）、56.2億元（原為64.2億元），對應經調整歸母淨利潤54.7億元、70.2億元、81.4億元，按年分別下降24%、增長28.3%、16%，最新市值對應經調整歸母淨利潤PE分別為25倍、19.5倍、16.8倍。公司作為領先的一體化房產交易服務平台，房產經紀優勢明顯，規模發展存在支撐，家裝家居快速突破，房屋租賃及貝好家能力構建、未來可期，重視股東回報，積極回購股份彰顯發展信心，維持「推薦」評級。