險資大舉加倉

11月12日，銀行板塊逆勢走強，農業銀行、工商銀行股價均創歷史新高。

截止發稿，農業銀行A股漲3.13%，盤中拉升一度升逾4%報8.65元，再創歷史新高，今年以來累升逾68%；H股漲近3%至6.4港元，創歷史新高，年內累升逾51%。農業銀行總市值突破3萬億元。

工商銀行今日一度漲近2%續創歷史新高，今年以來累漲近20%。

數據顯示，A股共有13家萬億市值上市公司，包括農業銀行（3萬億元）、工商銀行（2.95萬億元）、建設銀行（2.53萬億元）、中國移動（2.35萬億）、中國銀行（1.87萬億）、貴州茅台（1.84萬億元）等。

六大行營收淨利雙增

目前，六大國有銀行2025年三季報已全部披露完畢。

從營收、歸母淨利潤、淨息差等關鍵指標來看，顯示出穩中向好的態勢。

據統計，前三季度六大行合計實現營業收入27205.35億元，按年增長1.87%；合計歸母淨利潤10723.43億元，站上萬億關口，按年增長1.22%，相當於日賺39.14億元。

分銀行來看，農業銀行淨利潤增速表現亮眼，按年增幅3.03%，為六大行淨利潤增速之首。交通銀行、中國銀行、郵儲銀行、建設銀行、工商銀行淨利潤則按年分別增長1.9%、1.08% 、0.98%、0.62%、0.33%。

營收方面，前三季度六大行均實現按年增長。其中，工商銀行、農業銀行、中國銀行、建設銀行、交通銀行和郵儲銀行前三季度營收按年分別增長2.17%、1.97%、2.69%、0.82%、1.80%和1.82%。

從淨息差來看，相比今年年中，中國銀行淨息差繼續保持在1.26%，其餘5家大行淨息差有不同程度下行。不過，各行淨息差降幅明顯收窄。

另從非息收入口徑看，多數大行投資收益仍構成盈利支撐。今年前三季度，除交通銀行投資淨收益按年下降18.16%外，其餘5家大行投資淨收益有7.62%～150.55%的按年正增長。

險資加力佈局銀行股

三季報顯示，多隻國有大行股獲險資加倉。

其中，郵儲銀行為險資增持數量最多的銀行股。郵儲銀行三季報顯示，三季度，平安人壽增持郵儲銀行21.89億股，至23.82億股，持股比例為3.55%，為郵儲銀行的第二大流通股股東。

建設銀行獲得新華保險加倉。三季度，新華保險旗下「新華人壽保險股份有限公司-傳統-普通保險產品」增持建設銀行880萬股，至2.10億股，持股比例為2.19%，為建設銀行的第五大流通股股東。

工商銀行、農業銀行的前十大流通股股東名單中首次出現險資身影。

除了加倉A股國有大行股之外，險資在港股市場也頻頻舉牌、加倉國有大行H股。今年以來，中國平安集團及旗下子公司多次增持農業銀行H股、郵儲銀行H股。

展望未來，業內人士認為，隨着政策推動長期資金入市，險資有望加大入市力度，對銀行股的配置比例可能進一步提升。

銀河證券表示，險資繼續增持銀行板塊，未來仍有增量佈局空間，銀行投資價值持續凸顯。十五五規劃出台推動銀行業轉型，銀行三季度淨利改善延續，關注變革進展及基本面修復機會。銀行中期派息力度不減，紅利價值持續凸顯。結合多維增量資金加速銀行估值重塑，我們繼續看好銀行板塊配置價值，維持推薦評級。