11月12日早盤，採掘行業高開高走領升兩市，截至早盤收盤，板塊大漲2.58%。個股方面，石化油服、準油股份漲停，通源石油漲近8%，科力股份、惠博普升逾4%，貝肯能源、潛能恒信升逾3%，中曼石油等升逾2%。

　　消息方面，我國「頁岩革命」取得重大成果。我國最大頁岩油生產基地長慶油田傳來喜訊——頁岩油累計產量突破2000萬噸，標誌着我國「頁岩革命」取得重大成果，陸相頁岩油邁入規模效益開發新階段。

　　除此之外，國際油價近期也重回60美元。截至11月11日收盤，WTI原油主力合約價格上漲91美分，收於每桶61.04美元，漲幅為1.51%；布倫特原油期貨價格上漲1.10美元，收於每桶65.16美元，漲幅為1.72%。

　　東北證券表示，「十四五」期間，我國石油化工行業基礎產品產能階段性集中釋放，而全球貿易壁壘上升與需求增速放緩形成疊加效應，「內卷式」競爭導致行業整體景氣度承壓，「高端不足、低端過剩」「增速不增利」等特徵顯著。當前正處於全球產業鏈重構的戰略窗口期，展望「十五五」，預計我國石油石化行業將通過引導落後產能退出、行業協會自律反內卷、高端化、出海等措施，推動行業從「量」到「質」的高質量轉型升級，有望帶動行業底部反轉。

　　今年以來，化工行業的「反內卷」政策體系持續深化，呈現出從頂層設計向專項治理逐步細化的清晰路徑。

　　2025年1月，國家發改委出台《全國統一大市場建設指引（試行）》，旨在破除地方保護與市場分割，統一監管標準，從制度源頭遏制重複建設。

　　2025年6月，5部委聯合發布老舊裝置摸底評估通知，針對投產超20年的煉油、化肥等領域裝置，從安全、環保、能效維度開展評估，推動低效產能退出。

　　2025年7月，中央財經委員會會議明確提出依法治理低價無序競爭，引導落後產能有序退出，同期，發改委、市場監督管理局出台《價格法修正草案（徵求意見稿）》，細化低價傾銷等不正當價格行為的認定標準，為整治惡性競爭提供法律依據。

　　2025年9月，工信部等七部門出台《石化化工行業穩增長工作方案（2025—2026年）》，將淘汰落後產能與產業升級結合，嚴控新增煉油產能，科學調控乙烯、對二甲苯等新增產能。

　　有分析認為，前三季度「三桶油」（中國石油、中國石化、中國海油）業績相較海外巨頭韌性凸顯，體現穿越周期屬性，長期投資價值凸顯。今年前三季度，中國石油、中國石化、中國海油歸母淨利潤增速按年分別下降4.9%、32.2%、12.6%；第三季度單季，中國石油、中國石化、中國海油歸母淨利潤分別按年下降3.9%、0.5%、12.2%。

　　光大證券指出，得益於產量持續上升和優異的成本控制能力，中國石油、中國海油當期業績水平高於歷史油價水平接近時期。2025年三季度，受油價下跌和煉化景氣度低迷影響，國際油氣巨頭的經營業績按年下滑，埃克森美孚、雪佛龍、殼牌、道達爾歸母淨利潤分別按年下降14.3%、33.9%、9.6%、13.4%，中國石油、中國海油前三季度歸母淨利潤跌幅小於多數國際油氣巨頭，在油價下行期的業績韌性凸顯，「三桶油」在油價下行期的業績體現出一定的穿越周期屬性。

（文章來源：東方財富研究中心）