海報新聞記者秦文報道

　　「終於不用跟黃牛搶了！」11月11日晚8點，泡泡瑪特大規模補貨LABUBU 3.0（前方高能系列），北京消費者李女士第一時間在社交平台分享了成功下單的截圖。作為該系列的忠實粉絲，她此前蹲守三個月未獲一娃，如今通過泡泡瑪特官方微信小程序原價購入整盒，直言「幸福感爆棚」。這場覆蓋多日的全渠道補貨，是泡泡瑪特2025年第五次針對該爆款系列的集中供給。根據經驗，泡泡瑪特產品會不定期補貨，每次大規模補貨後產品價格均會有不同程度的下滑，甚至出價價格下滑近5成。

　　11月12日上午，記者在二級市場了解到，經過前夜的大規模補貨，前方高能系列價格再次出現下跌。整盒的成交均價從前日的572元降至551元上下，降幅在3.6%，隱藏款「本我」的二手價格更是出現大幅下跌，從前日639元的成交均價降至565元上下，甚至有人以440元的低價成功入手，最大降幅高達31%。

　　泡泡瑪特曾開啓多次補貨，官方下場平抑炒價

　　得物App數據顯示，第三代LABUBU今年已開啓四次補貨，分別為6月18日、9月22日、9月28日、10月31日。其中，由於第三代LABUBU一直處於產品稀缺狀態，在6月18日首次補貨時價格回落最多，以隱藏款「本我」為例，次日成交均價由峯值的4465元回落至2443元，價格回落近45%，此後3波補貨價格（不含11月11日）分別回落5%、15%和4%。儘管多次補貨，作為最經典的LABUBU系列之一，第三代LABUBU仍然具有較高的保值率，隱藏款「本我」在本次補貨前的市場價高達639元，仍然保持4.4倍的溢價。

　　今年，第三代LABUBU多次補貨對價格的影響（以隱藏款「本我」為例）

　　第四代LABUBU也呈現同樣的價格回落趨勢。得物App數據顯示，以第四代LABUBU（心底密碼系列）在今年9月25日、10月20日、11月6日有3次大規模補貨，隱藏款「愛心」價格分別下跌了13%（下跌72元，從558元下跌至486元），6%（下跌21元，373元下跌至352元）、11%（下跌37元，從334元下跌至297元）。

　　全渠道大量補貨，勸退黃牛炒價行徑

　　記者從泡泡瑪特官方獲悉，此次「雙11」補貨覆蓋微信小程序、支付寶小程序、抖音官方直播間、淘寶及京東旗艦店等五大核心渠道，單日補貨峯值出現在11月11日晚8點，僅天貓旗艦店1小時內銷量即突破30萬件，全渠道累計銷量超百萬件，剩餘庫存仍在持續釋放中。

　　11月11日晚10點，記者在抖音直播間看到，仍在不斷補貨LABUBU3.0系列，主播實時播報庫存餘量，多款常規款保持上架狀態超15分鐘，打破了該系列此前「上架即售罄」的常態。

　　同時，搶購現場呈現冷熱不均的景象，普通消費者從容下單，而曾活躍在二手市場的黃牛則有集體「退潮」之勢。在多個潮玩交易羣，此前加價3倍回收的黃牛紛紛下調報價，整盒的個人回收價從600元上下跌至550元左右，仍鮮有人問津。「壓了三整端貨，現在每件要虧200多元，只能認栽。」一位黃牛向記者吐槽，頻繁補貨讓稀缺性消失，投機空間已徹底關閉。

　　二手價「腰斬式」回落，普通款甚至跌破原價

　　補貨行動引發消費者羣體分化，核心粉絲紛紛叫好，認為終於能公平購買；部分早期高價入手的玩家則表示「心態失衡」，在社交平台吐槽「早買早喫虧」；而投機者則加速離場，二手平台出現大量「虧本轉賣」信息。

　　大規模補貨直接引發二手市場價格震盪。11月12日上午，據二手交易平台千島APP的數據，LABUBU 3.0系列單個盲盒的成交均價從6月的1100元跌至當前200元左右，接近99元/個的原價水平。其中曾被炒至4500元的隱藏款「本我」，最新成交均價僅565元，較峯值跌幅超87%，甚至有人以440元的低價交易成功，部分拆盒未拆袋的單品甚至低至400元。

　　「雙11」大規模補貨後，前方高能系列價格走低

　　而普通款的價格更是一路走低，除了「平靜」外，其他普通款的價格已經跌破99元的原價，最新成交價格在75元上下。記者在黃牛羣看到，有不少人以低於原價的價格拋售LABUBU3.0系列盲盒，甚至有人稱「83元收前方高能，不挑款，一個也行。」

　　二級市場中，不少人低於原價收購LABUBU3.0系列

　　「價格迴歸理性是必然結果。」業內人士分析，潮玩的核心價值在於IP情感認同，而非投機屬性。此前黃牛通過壟斷貨源炒作價格，既損害消費者利益，也透支品牌信任。泡泡瑪特的補貨策略本質上是通過供需調節擠壓投機空間，讓產品迴歸消費本質。

　　記者發現，泡泡瑪特多個系列的二手市場呈現「冰火兩重天」：常規款價格企穩，部分冷門款式甚至低於原價銷售；而年初拍賣價達108萬元的限量薄荷色LABUBU等稀缺藏品，價格並未受明顯影響。「真正的收藏者關注的是IP價值和稀缺屬性，而非量產款的短期溢價。」資深潮玩收藏家陳先生表示，補貨讓更多人能接觸到喜愛的IP，反而有利於潮玩文化的普及。

　　消費者分化與市場反思潮玩行業走向理性

　　供給策略調整引發資本市場短期反應。截至10月27日，泡泡瑪特股價較歷史高點下跌超30%，市值蒸發逾1400億港元。但多家券商機構仍給出積極評級，認為補貨策略雖短期影響市場情緒，但長期將擴大用戶基礎、提升品牌口碑。官方數據顯示，2025年第三季度泡泡瑪特整體收益按年激增245%至250%，中國市場與海外市場均實現爆發式增長，基本面持續向好。

　　「股價波動是市場對供需變革的正常反應。」業內分析師指出，此前泡泡瑪特依賴限量發售維持IP熱度，雖短期見效快，但長期面臨黃牛炒作、消費者不滿等風險。此次通過產能升級實現規模化供給，是從「稀缺驅動」向「價值驅動」的轉型，有利於品牌長期健康發展。

　　「我蹲了四次補貨終於買到，雖然等了兩個多月，但原價入手很值。」廣州大學生沫沫曾加入付費補貨通知羣，卻遭遇「付費後停更」的套路，此次通過官方渠道順利下單，讓她對品牌重拾信任。

　　此次事件也引發行業對潮玩商業模式的反思。業內人士強調，盲盒的「上癮」屬性帶來監管不確定性，黃牛炒作和假貨氾濫會損害行業根基。潮玩品牌應迴歸IP運營本質，通過優質內容創作和合理供給機制，實現商業價值與消費者利益的雙贏。

（文章來源：海報新聞）